张宇燕，经济学博士，中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员、所长。

　　徐秀军， 博士，副研究员，国际政治经济学研究室副主任。

　　2014年10月IMF预测数据显示，2015年按PPP计算的世界经济增长率为3.8%。这其中，发达经济体整体增长2.3%，美国3.1%，欧元区1.3%，日本0.8%；新兴市场和发展中经济体整体增长5.0%，中国7.1%，印度6.4%，巴西1.4%，俄罗斯0.5%，南非2.3%。按市场汇率计算，2015年世界经济增长3.2%。2013年6月，世界银行预测2015年按PPP和市场汇率计算的世界经济增长率分别为4.0%和3.4%。2013年5月，联合国预测2015年按PPP和市场汇率计算的世界经济增长率分别为3.8%和3.2%。2013年5月，OECD预测2015年按PPP计算的世界经济增长率为3.9%。

　　展望2015年的世界经济走势，有以下几个方面的问题值得关注。

　　第一，美国与欧日等其他重要经济体货币政策背道而驰的程度与后果的严重性。随着美国退出数量宽松政策，是否加息就成为美国货币政策走向的关注点。一旦通胀抬头，美联储在2015年上半年加息的概率便会加大。在美国银根收紧的同时，欧日却在继续加大刺激力度，这种反向的宏观政策将产生多种效应，其中最显性的是汇率波动。美元升值对欧日出口复苏有利，但同时会引起资本向美国汇聚，从而抵消欧日央行的宽松货币政策效果。美元汇率如果出现大幅振荡，还将引起全球资产价格和资本大规模异动。

　　第二，欧洲经济走出低迷的可能性。2014年11月初，欧洲央行理事会终于一致同意注资1万亿欧元（约1.24万亿美元）用于购买担保债券和资产支持债券，以避免欧元区经济陷入通缩泥潭。欧洲央行的资产负债表规模随之从2万亿欧元扩大到3万亿欧元的峰值。如果欧元区继续面临日本式通缩威胁，此举也为将来出台大规模购买国债举措铺平道路。欧洲央行理事会还决定将再融资利率保持在0.05%的超低水平。如此大规模且长时间的宽松货币政策，在防止经济进一步恶化的同时也为经济的长期增长埋下了隐患。如果缺乏实体经济相应的且有力的投资与增长支撑，欧洲经济再次陷入衰退的可能则很难完全排除。

　　第三，“安倍经济学”的最终效能。2013年，“安倍经济学”的前两枝箭射出后，取得了一定成效，日本经济实现了1.5%的增长率。但自2014年以来，市场对“安倍经济学”的政策预期开始减退，日本经济停滞的征兆亦随之出现。究其原因，则主要在于“安倍经济学”的第三枝箭迟迟没有射出，即已有的政策尚未全面深入触及结构改革，比如僵化的劳动力市场、过高企业税等。同时，超高水平的国债、人口老龄化、生产率增长下降、农业改革进展缓慢以及2015年第二轮消费税由8%提高到10%，均会不同程度地影响“安倍经济学”目标的实现。

　　第四，主要新兴经济体新一轮改革的范围、力度和成效。为了贯彻落实中共十八大关于全面深化改革的战略部署，2013年11月中共十八届三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，内容涵盖15个领域、60项具体任务，目前一些改革措施已经得到落实。2014年5月，印度新总理纳伦德拉•莫迪上台后随即启动了以“经济增长”为目标的大规模经济改革计划，内容包括加大投资、推动工业增长、改善营商环境和严控财政赤字等。中印两国的改革所释放出来的“红利”多少，将直接决定它们能否继续保持目前的中高速可持续增长局面。同时，巴西、俄罗斯经济颓势能否得到遏制，亦会对整个新兴市场和发展中国家的经济表现带来重要影响。

　　第五，全球尤其是发达国家金融系统的潜在风险。据《经济学家》杂志分析，下一次危机将来自资产管理产业。2013年，全球资产管理公司管理的资产高达87万亿美元，为银行业资产的3/4，其中黑岩资产管理公司（Black Rock）资产达4.4万亿美元，规模大于任何一家银行。然而这些庞大的资产管理公司却不属于系统重要性金融机构（SIFIS），因而不受金融监管部门的监管。为了满足保守的会计要求，它们的营利模式已开始成为不稳定的放大器，其中增长最迅速的是活跃于短期债券市场的交易所交易基金。2014年1月金融稳定局（FSB）已提出是否将资产管理公司列入SIFIS的问题，英格兰银行也对其活动的潜在危害提出过警告。受到较少监管的资产管理公司一旦出问题，其连锁反应势必迅速扩散。

　　第六，地缘政治经济的走势。西方国家对俄罗斯实施制裁的范围、强度和持续时间，不仅会影响到俄罗斯以及与其经济关系密切国家的经济，而且会波及相关国家的地缘政治关系。2014年11月美国中期选举后形成的共和党控制参众两院从而使民主党总统过早成为“跛鸭”的局面，亦为敏感微妙的大国博弈添加了变数。作为世界能源重镇的中东，其稳定与否与“伊斯兰国”势力的消长密切相关。一旦重大恐怖主义袭击在世界其他国家得手，首当其冲受其影响的便是石油供应及价格，世界经济复苏的进一步巩固亦会受到威胁。

　　第七，大范围疫情与自然灾害亦可能对全球经济造成损害。2014年西非国家埃博拉（Ebola）疫情的爆发和蔓延，对一些国家的经济社会稳定造成的负面影响已经显现，如得不到有效控制并扩散到主要经济体，则会殃及全球经济增长。同时，突发性的严重自然灾害也会给相关国家经济带来冲击。

　　鉴于目前世界经济的基本状况以及发展趋势上所呈现的种种迹象，并基于2014年世界经济整体运行的描述与分析，本报告认为，2015年全球经济复苏大幅回暖的概率较小，相比2014年，经济增速基本持平或小幅上扬的可能性较大，即按PPP计算的增长率为3.3%，按市场汇率计算的增长率为2.8%。在美、欧、中、日四大经济体中，中国仍极可能延续过去多年的惯性，并成为对全球经济增长贡献最大的国家。

　　本文摘自

　　《世界经济黄皮书：2015年世界经济形势分析与预测》

　　主编/王洛林 张宇燕

　　978-7-5097-6890-7/2015年1月/69.00元