近日，由平安银行主编的《黄金市场蓝皮书：中国商业银行黄金业务发展报告（2015~2016）》由社会科学文献出版社出版发行。

　　黄金市场在当代是不断发展的，已由传统单一的黄金市场发展成为一个多功能的黄金市场体系，而每一个新型黄金市场的出现和发展都有其自己的特殊定位和服务对象。1968年，因黄金物流交割中心从伦敦转移到瑞士，失去全球物流中心地位的伦敦黄金市场转型为“伦敦金”交易市场，“伦敦金”是一种纸币化的标的，因而使国际黄金市场成为实金交易与纸黄金交易平行发展的二元市场结构，在满足黄金交易的同时也满足投资交易的需求；因金价由固定制变为浮动制而产生了交易不确定性风险，而需对风险进行管理，应运而生的纽约黄金市场是一个远期合约市场，主要的社会功能就是进行风险管理，因而，国际黄金市场又出现了即期交易市场与远期交易市场平行发展的二元市场结构。

　　国际黄金市场的二元结构形成于20世纪70年代中期，至今已过去30多年，这30多年最大的变化是黄金交易以美元计价，二元结构的黄金市场，无论是实金还是纸黄金，无论即期合约还是远期合约都是以美元定价交易的。从这个意义上讲，国际黄金市场是一个一元结构的市场，即单一的美元交易市场，美元的任何波动都立即影响黄金市场的稳定，而缺少制衡力。

　　当今虽然伦敦市场和纽约市场是两个旗鼓相当的支柱市场，可以相互制衡以实现市场的稳定，但伦敦已放弃了制衡权，由美元定价交易。那么未来人们有理由把这种制衡力的目光投向中国，也就是中国黄金市场应成为国际黄金市场体系中独立的一极，从而出现三足鼎立的国际市场格局。

　　现在，国际黄金市场由伦敦黄金市场与纽约黄金市场并列而成，被称为二元结构，即黄金即期交易市场与黄金远期交易市场。这两个市场都是虚拟纸黄金交易市场，中国黄金市场则与此不同，是以黄金产业发展为支撑、以全球实金交易中心为基础的市场，因而中国黄金市场的崛起将增加实体经济的话语权，有利于国际黄金市场的稳定；伦敦和纽约两个市场又都是单一的美元交易市场，而中国市场是人民币交易市场，三足鼎立的市场格局将增加新兴经济体的利益需求，使国际黄金市场利益格局更加均衡和公平。未来，如何扩大“上海金”的国际影响力将十分重要。

　　从现实的规模看，伦敦和纽约两个市场的交易量都已超过10万吨，而中国市场尚不足5万吨，因而还不是一个重量级，要取得同台竞技资格还需努力，但确立未来的目标是必需的、必要的，三足鼎立的市场格局并不是一个梦。

　　最后，以上三个发展环节中，商业银行的深度参与都将是必然的，也是必要的。我国商业银行已经进入新的伦敦市场黄金定价行列，相信它们的国际影响力也会逐步加深、加大，在我们黄金市场国际化的进程中一定会有更大的作为。

　　（参见《黄金市场蓝皮书：中国商业银行黄金业务发展报告（2015~2016）》p75-77，社会科学文献出版社2016年3月）