2016年12月19日，中国社会科学院经济学部、中国社会科学院科研局、中国社会科学院数量经济与技术经济研究所与社会科学文献出版社共同举办的“2017年《经济蓝皮书》发布暨中国经济形势报告会”在北京举行。

　　2016年以来民间投资增速严重下滑，其原因是多方面的，但最关键的原因是什么呢？民间投资是市场化比较强的一种经济活动。之所以说“市场化比较强”，是因为它有两大特点：一是民营企业自主决策、自负盈亏；二是以赢利为目的。如果没有赢利预期、赢利前景，民营企业是不会贸然投资的。2016年以来，民间投资增速如此剧烈的严重下滑，最关键的原因就是随着近年来经济增速的回落，到2015年，企业整体赢利呈现大幅下降或负增长局面，使2016年投资的赢利预期不振、赢利前景迷茫。以全国规模以上工业企业实现利润月度累计同比增速来考察，2015年各月均呈负增长。回顾近几年的情况，2011年，工业企业利润增速处于25%~34%相对较高的位势。但2012年工业企业利润增速恶化，1~9月，连续出现负增长。2012年1~12月全年累计仅增长5.3%，比2011年全年的25.4%下降了20.1个百分点。2013年至2014年上半年，工业企业利润出现约11%的恢复性增长。本来看到一些希望，但好景不长。2014年下半年，利润增速又开始下滑。2015年全年，各月累计同比增速均为负，这使得赢利预期受到严重伤害、赢利前景再次迷茫。2016年以来各月利润增速虽略有恢复性增长，但赢利预期仍不被看好。民间投资只好选择观望，以避险。这是符合市场经济行为规律的。

　　赢利预期问题是民间投资增速严重下滑的最关键原因。2016年企业赢利预期都是不乐观的。

　　理性预期是指，人们能够充分利用所得到的一切信息，对经济变量的未来值做出无偏的、合乎理性的预期。这里，“一切信息”包括最新的数据资料、最适宜的经济理论和预测模型知识、对政府政策效应的把握等。假定人们一般是不会浪费信息的。“无偏”是指，在不考虑随机影响时，对未来的预期值总是与未来的实际值相吻合。当引入随机影响时，人们会认识到随机影响的存在，知道随机影响的概率分布，因此，人们的预测不会出现系统性误差，这样，某经济变量的未来实际值就可以用其当前的预期值来替代。理性预期的重要特点是充分利用一切信息对未来进行预期。然而，在现实经济生活中，人们很难得到充分的信息，很难做出对未来无偏的、合乎理性的预期。就企业赢利问题来说，一些重要的信息就很难把握。比如，对政府将要采取的促进民间投资的政策，其内容如何、力度如何、效果如何，还很难准确地预估。政府表示将要采取促进民间投资的政策，但这还很难成为提振企业赢利预期的支撑。再如，对于我国宏观经济走势，现在流行的一种看法是，我国经济运行将呈L型走势，而且L型的后半部可能持续时间比较长，不是一两年就能过去的，不可能实现反弹。这将造成一种我国经济增速将不断下降的预期。这种信息对于提振企业赢利预期是很不利的。

　　在现实经济生活中，预期不是凭空形成的。一方面，预期不是一个单纯的心理因素，不是只靠口头鼓舞信心就能解决问题的；另一方面，在实际生活中，人们一般也很难根据充分的信息做出理性预期，而更多的还是从刚刚经历过的、现实的情况出发，做出外推性或适应性预期。所以，要促进民间投资增长、扭转民间投资增速严重下滑的局面，就需要营造出有利于形成企业赢利预期的良好环境。

　　（参见《经济蓝皮书：2017年中国经济形势分析与预测》p33-38，社会科学文献出版社2017年1月）