2017年9月13日，全国城投公司协会及社会科学文献出版社共同发布了《城投蓝皮书：中国城投行业发展报告（2017）》。

　　蓝皮书对城投企业债务与评级变化趋势进行了预测。

　　（一）城投转型迫在眉睫，城投债发行难度将加大

　　为控制金融系统风险和政府债务风险，牢牢守住不发生区域性系统性风险底线，各部委出台的一系列文件将进一步规范和约束融资平台公司的融资行为。随着融资平台的政府性融资职能的进一步剥离，地方政府对融资平台的隐性背书将不复存在，新增的城投公司债券无法享受地方政府信用的直接溢价，估值标准将倾向于产业债，未来城投公司的转型更加迫切。2017年城投企业的偿债压力较大，城投公司进一步融资需求依旧旺盛，然而城投债的发行难度却不断加大，发行规模将难以达到2016年的水平，城投企业迫切需要通过增加经营性资产获取利润，从而缓解企业运营资金压力。

　　（二）在稳中偏紧的货币政策下，城投债发行利率或上升

　　2016年，在央行货币政策宽松背景下，资金使用成本相对较低，城投债发行利率较2015年有所下行。2017年央行货币政策可能稳中偏紧，从而带动城投债发行利率走高。央行货币政策稳中偏紧主要受两方面因素影响，一是为防范金融系统性风险，2017年可能适当降低经济增长速度，以换来边际上杠杆率更大幅度的下降，而央行、银监会等监管将趋严，金融机构被迫调整资产配置，加快去杠杆进程，市场流动性会适度偏紧；二是美国经济稳步复苏，美联储可能持续加息，为了防止国内资本外流，央行货币政策会维持稳中偏紧的局面。货币政策偏紧，资金面有所收紧，货币市场利率将走高，城投债发行利率或将有所上升。

　　（三）城投债发行量或受专项债发行影响

　　从2016年发行的地方债类型来看，虽然地方债一般债券发行规模大于专项债券发行规模，但是专项债券的发行规模在地方债中占比增长25倍左右，专项债的重要性逐步凸显。未来，为强化债务管理的约束机制，进一步剥离融资平台的政府性融资职能，城投公司目前所承担的一些市政项目融资工作或将由地方政府发行专项债券筹资替代。由于每一项发行的债券都有具体的资产和未来的收益相对应，从管理上来说，借、用、还每个项目很清晰，也较容易监管，地方政府举债行为在有效监管下也将逐步走向规范化。同时，相较于预计融资成本将上升的城投债，专项债券具有较低的融资成本优势，预计2017年城投债发行规模将受到专项债发行冲击。

　　（四）主体信用评级下沉，采取增信的城投债将增多

　　2016年统计数据显示，城投债发债主体信用级别较为集中，均在AA-级以上，且以AA级为主，相较于往年的发债主体信用级别，2016年主体评级下沉状况显现。城投企业信用水平参差不齐，未来，为进一步严控地方政府债务，相应的政策规范文件将陆续出台，城投公司职能定位将进一步明确，随着未来监管政策的执行，城投企业信用评级分化将进一步加剧，很多城投企业主体评级将下降，城投债评级也会做相应下调，城投债发行利率或将走高。为确保债项评级的提升以降低融资成本，采取增信方式的发债主体将越来越多。

　　（参见《城投蓝皮书：中国城投行业发展报告（2017）》p84-85，社会科学文献出版社2017年9月）