2017年9月23日，中国养老金融50人论坛及社会科学文献出版社共同发布了《养老金融蓝皮书：中国养老金融发展报告（2017）》。

　　报告指出，养老金是典型的长期资金，在较长时间内收支和规模变动相对明确，不可预期的提取需求相对较少，资金规模稳定且具有较强的长期属性，在短期内风险忍耐程度更高。因此，长期属性使养老基金能够以“时间”换“空间”的形式，通过长周期投资，克服短期资产波动和流动性低等风险以获取长期风险溢价。从国外实践来看，海外典型的养老金投资普遍注重长期视角，权益类投资比例较高，同时重视在全球范围内进行资产配置。比如加拿大养老金计划（CPPIB）投资于权益类资产比例长期超过50%，且海外资产配置比例保持在50%左右，1999年至今的平均年化收益率达到7.3%。

　　然而，从我国实践来看，多种因素导致养老金尚不能完全发挥长期资金优势。一是整体投资风格偏向保守，企业年金、基本养老金和社保基金权益类资产投资比例远远未达到30%-40%政策上限。二是养老金考核期限偏短，社保基金一般为3-5年，企业年金普遍采取年度考核，也导致投管人只能着眼于短期业绩。三是企业年金和基本养老金尚不能进行海外投资，不利于分散风险和提高收益。

　　近几年来，随着经济增长减缓和各种风险敞口增加，养老金投资收益率下降明显。可以预计，未来养老金资产管理难度还将持续加大。究其原因，一是随着养老金投资范围纳入一级市场和另类产品，未来还可能投资境外资产，对于投资管理人的资产配置能力、风险管理能力提出更高要求。二是随着经济逐步下行，无风险利率下行，养老金投资收益率也出现不断走低的趋势，在此情况下为了实现养老金资产保值增值，权益类资产比例将被动增加，年金投资风险和波动都将进一步放大。三是随着养老金资产规模持续扩大，在资本市场占比逐步提高时，想获取超额收益的难度加大，为了实现收益同时控制波动，这就要求更加多元化、精细化的资产配置和投资管理，对受托人和投管人的能力提出了新挑战。

　　（参见《养老金融蓝皮书：中国养老金融发展报告（2017）》p97，社会科学文献出版社2017年9月）