2008～2009年是国内外经济形势复杂多变的时期。国际金融危机经历了爆发、蔓延到逐渐减退的过程，国内经济发展面临着周期性调整和结构性调整双重压力，我国金融市场经受住了严峻考验，总体上保持了平稳发展态势。国际金融危机背景下的中国文化产业呈现了逆势上扬态势，为“保增长、调结构”作出了重大贡献。在此过程中，文化产业以更积极、更主动的态势融入资本市场，在兼并重组、直接融资、间接融资等方面实现了重大突破。资本市场在提高文化资源配置效率、优化文化产业结构、提升文化产业竞争力、推动文化产业跨越式发展方面发挥了更加重要的作用，文化产业的持续快速发展也为金融资本的介入提供了更加广阔的空间。

一 并购重组风生水起

（一）上市文化企业并购重组活跃

依托资本市场平台优势，上市文化企业展开了积极的兼并重组活动。2008～2009年，境内上市文化企业共披露了21起并购重组事件。其中，备受关注的华闻系重组出现实质性进展。2008年6月，人民日报社通过股权转让放弃对华闻控股的控股地位，人保投资成为华闻控股的控股股东。同时，华闻传媒积极进行战略架构调整，与控股子公司先后收购辽宁盈丰传媒、重庆华博传媒、天津华商广告、北京华商盈捷广告、新海岸置业、精工钢构等公司股权，并将所持海口汇海典当行、深圳金兆典当行股权转让出售，完成了新一轮扩张与退出。2008年6月，作为上海市国有文化资本战略性调整的重要内容，新华传媒控股股东上海新华发行集团完成股权变更，上海精文投资及上海文广集团从新华发行集团退出，解放日报集团获得绝对控股地位。同期，新华传媒完成了对上海嘉美信息广告公司及上海杨航文化传媒公司的收购，进一步完善了其产业链条。出版传媒上市后整体收购其控股股东辽宁出版集团持有的辽宁少年儿童出版社、春风文艺出版社和辽宁音像出版社100%股权。同时向非文化领域积极扩张，出资1.98亿元认购中天证券新增的1亿份注册资本，并参股设立铁岭新星村镇银行，成为涉足金融领域的又一文化企业。

在上市文化企业兼并重组中，2009年末，时代出版以2572万元现金对安徽人民出版社100%股权的收购引起了业界的广泛关注。此次收购不仅表明控股股东安徽出版集团对上市公司支持的决心和力度，也是政策性新闻出版单位改革的新突破，体现了文化体制改革已向纵深推进。

（二）新兴文化业态行业整合加剧

在市场化程度较高，准入相对宽松的新兴文化业态，并购成为推动行业整合的有力工具。在互联网领域，根据ChinaVenture的统计，2008年11月～2009年11月，中国互联网行业共披露并购事件20起，涉及金额4.66亿美元。2008年以来的并购交易中，巨人网络收购51.com、联合网视收购百度影视、完美时空收购昱泉国际等事件均为行业内规模较大的并购事件。广告媒体是并购交易同样活跃的另一领域。2009年10月，户外数字移动电视广告运营商华视传媒宣布斥资1.6亿美元收购地铁视频媒体运营商数码媒体集团，成为2008年以来规模最大的广告媒体并购案。2008年5月，国内列车电视行业两大龙头公司广源传媒集团与亿品传媒集团宣布合并组建鼎程传媒集团，从而获得中国列车液晶市场超过80%的市场份额。此外，分众传媒与炎黄健康传媒、金众传媒，航空视频广告运营商航美传媒与Excel Lead、Flying Dragon Media Advertising等并购事件也进一步推动了广告细分市场整合。

在行业整合过程中，跨媒体融合趋势逐步加强。2009年，盛大网络宣布以约4620万美元的价格收购华友世纪51%股权。华友世纪则和视频网站酷6网进行股权合并，形成了视频（酷6网）、音乐（盛大音乐）、无线增值（华友无线）架构体系。值得注意的是，随着行业集中的加剧，行业垄断日益显现，反垄断规制也首度引入文化产业。2009年，由于在商务部的反垄断审核中受阻，新浪与分众传媒宣布放弃业已达成的高达13.74亿美元的合并计划。事后，以新浪CEO曹国伟为首的新浪管理层以1.8亿美元的价格购入新浪560万普通股，上升为新浪第一大股东，成为中国互联网行业内的首例MBO案例。

中国文化市场的广阔空间也引起了国际资本的进一步关注，并购成为国际资本进入中国文化产业的便捷途径。2008年3月，韩国移动通信企业SK电讯宣布收购中国本土唱片公司北京太合麦田42.2%的股份，首次涉足中国娱乐产业。同年4月，汤姆森路