从2009年第二季度开始，我国经济增长连续4个季度强劲回升，进入新一轮经济周期的扩张期。在2010年第一季度GDP增长率创造11.9%的高点后，第二、三季度经济增速出现明显下滑。同时，全球经济复苏进程出现波折，各种不确定因素加大。此外，随着近年来各地房价不断大幅攀升，房价问题成为既关乎经济增长，又关乎民生稳定、社会公平的重大热点问题，政府接连出台了一系列调控措施。在这些情况下，未来一年我国经济运行是否会出现二次探底？2010年能否实现预期的通货膨胀控制目标？我国房价波动的特征和趋势如何？2011年的经济和物价走势如何？政府的宏观调控政策取向应如何调整？

为了对这些目前的热点问题做出比较科学和准确的回答，本文基于改进后的“经济景气分析系统”和“宏观经济监测预警信号系统”，对当前的经济周期态势和经济景气状况进行分析和判断，通过构建房价景气指数分析我国房价波动的特征和趋势，采用先行指数和多种经济计量模型对经济增长、物价等主要经济指标的走势进行分析和预测，在此基础上，对政府下一步的宏观调控提出政策建议。

一 利用景气分析法对经济周期态势的判断和预测

1.景气指标体系的再调整

由于国家统计局停止发布或调整了部分指标的公布频率，同时考虑到近些年个别指标原有的景气波动特征有所改变，为了使景气分析法尽可能及时、准确地反映经济景气动向，我们在2009年对先行和滞后指标进行调整的基础上，进一步对各景气指标组的构成做了适当微调，结果见表1。

表1 调整后的中国经济月度景气指标组

在一致景气指标的组成中，由于从2007年开始工业企业产品销售收入变成按季度统计，无法保证数据的及时性，而且该指标只公布累计增速，景气灵敏度也不够理想，故只好将其剔除。同时，按照景气指标的选取标准，经过仔细筛选，确定将按月公布的国家财政收入当月增速作为新的一致指标。但由于该指标的不规则波动较大，在合成指数的构成中适当降低了该指标的权重。另外，考虑到2003年以来社会消费品零售总额增速的波动较工业增加值有所滞后，同样适当降低了该指标的影响权重。同时，适当加大工业增加值增速的权重。

在先行景气指标组中，此前采用的出口增速因近些年已不具有先行特征而被剔除。其余6个指标仍然保留。

滞后指标组中以前一直选取的工业企业流动资产平均余额指标从2010年开始停止公布，故无法继续使用。经筛选后，补充货运量合计指标作为新的滞后指标，该指标的滞后期在4个月左右。此外考虑到各类指标的分布比例，将原材料、燃料、动力购进价格指数剔除。

各景气指标均为同比增长率序列^[1]，经季节调整并消除不规则因素。利用美国全国经济研究所（NBER）方法，分别建立了一致、先行和滞后合成指数（各指数均以2000年平均值为100）。

2.利用一致合成指数对经济周期态势的分析

根据一致合成指数、滞后合成指数（见图1，其中阴影部分为景气下降阶段）和季度GDP增速的走势，并结合改革开放以来我国经济周期波动的基本特征和宏观调控取向，我们在2009年秋季和2010年春季对经济周期的中期态势做出了判断，即改革开放以来的第三个经济中周期历时近11年已经于2009年1月结束，从2009年2月开始，我国经济景气已经进入新一轮经济中周期的扩张期。

图1 一致合成指数（实线，左坐标）和滞后合成指数（虚线，右坐标）

从本轮中周期内的短周期来看，2009年2月至2010年1月构成了第一波上升期，持续时间为12个月，刚好达到短周期的扩张期要求。从2010年2月开始，景气指数出现较快回落，到9月为止已连续下滑8个月，回落幅度已达到本轮景气上升幅度的60%。结合短周期的判别准则^[2]和此次景气扩张的高度可以确定，2010年1月是本轮短周期的峰顶转折点，2010年2月以来，经济运行处于本轮短周期的下降过程中，年内景气“前高后低”的态势已基本形成。

图1显示，滞后合成指数从1998年9月至2009年7月形成了一个较一致指数更为明显的中周期形态，且无论从周期转折点还是从波动幅度上始终具有较好的滞后特征。该指数从2009年8月开始进入新一轮周期波动，经过10个月的上升后，在2010年5月达到波峰，较一致指数滞后4个月，此后出现小幅回落。滞后合成指数的走势进一步确定了对经济周期态势的判断。

尽管本轮短周