一 中国宏观经济指标预测

中国经济在经历1991～2001年间的完整波谷—波谷经济周期后，在2002～2007年间持续扩张，呈现高经济增长与低通货膨胀的良好运行格局。在2007年经济波峰后，中国经济周期的内在收缩倾向叠加美国次贷危机的外部紧缩效应，导致中国经济景气在2008年急剧收缩，并且迅速进入衰退状态。从2008年末开始实行的积极的财政政策和适度宽松的货币政策，促进国内投资需求强劲增长而补偿大幅度萎缩的国外需求，将实际GDP季度增长速度从2008年的逐季减速趋势反转为2009年的逐季加速趋势，避免可能的严重经济萧条。

2010年，中国经济继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，促进中国经济景气稳步复苏。实际经济增长速度从年初高位回落后逐渐稳定，全年实际GDP增长速度将超过2009年。中国经济景气从2010年起进入经济周期的扩张阶段，而波谷年度2009年构成本次经济周期的历史起点。

2011年，中国经济应该继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，采取适应性的需求管理政策取向，使货币供应、信贷规模和财政预算的正常化与经济景气的正常化相配合，进一步启动国内需求与国外需求、投资需求与消费需求以及民间投资需求与政府投资需求对中国经济增长的平衡拉动，促进中国经济景气继续复苏，从而最终完成从萧条到繁荣的周期形态转换。这样，在2010年中国实际GDP增长速度超过其潜在增长速度而实际GDP水平低于其潜在水平的基础上，2011年中国实际GDP水平将回归其潜在水平。

依据中国人民大学中国宏观经济分析与预测模型——CMAFM模型，分年度预测2010年与2011年中国宏观经济形势，其主要预测指标如表1所示。其中，2011年中国宏观经济指标预测的主要宏观经济政策假设包括：① 2011年中央财政预算赤字为4750亿元；② 2011年人民币与美元的平均兑换率为6.40：1。

表1 2010年与2011年中国宏观经济指标预测

二 中国宏观经济形势分析

1.潜在国民收入与经济周期相位

在二元结构条件下，中国经济具有类似AK模型的投资驱动内生增长性质，其潜在国民收入增长过程 容纳实际国民收入的滞后效应。选取朱拉格半周期长度的时滞阶数k=5，分别在几何级数分布概率w（i）=qⁱ与余弦函数分布概率w（i）=cos[（i–1）·（π/2k）]的代表性情形下，使用OLS方法在1983～2009年间拟合中国实际GDP指数的对数线性自回归方程lnY_t=∑^k_i=1{w（i）·[lnY_t-i+i·ln（1+δ）]}。

中国潜在国民收入自然增长率在几何级数权数情形下δ=10.1018%，在余弦函数权数情形下δ=10.0685%。同时静态预测与动态预测中国实际GDP指数，分情形建立1983～2009年间中国潜在国民收入时间序列，进而计算1983～2009年间中国国民收入绝对缺口与相对缺口，其时间路径如图1所示。

图1（a） 中国国民收入绝对缺口与相对缺口：静态预测

图1（b） 中国国民收入绝对缺口与相对缺口：动态预测

在2007年经济周期波峰年度，中国国民收入相对缺口未指示严重经济过热；在2009年经济周期波谷年度，中国国民收入相对缺口未过度偏离零基准线。主要是中国经济景气从2007年到2009年急剧收缩以及从繁荣到萧条的迅速周期状态转换，导致2009年过度悲观的经济景气预期。

中国经济复苏过程顺序通过：（1）第一转折点tp1，d（ΔlnY）/dt=0；（2）第二转折点tp2，d[ln（Y/Y^*）]/dt=0；（3）第三转折点tp3，ln（Y/Y^*）=0，如图2所示。从实际GDP累计季度增长速度考量，2009年第一季度为实际增长速度的波谷位置，构成中国经济景气的第一转折点；2009年第三季度实际增长速度低于其历史平均值和自然增长率，而2009年第四季度实际增长速度高于其历史平均值和自然增长率，2009年第四季度为实际国民收入缺口的波谷位置，构成中国经济景气的第二转折点。2010年实际增长速度接近其潜在增长速度而难以弥合实际收入缺口，中国经济景气的第三转折点将延迟至2011年形成。

图2 中国经济复苏过程

2.国民收入的储蓄倾向

假设生命周期包括生产性的年轻阶段与纯消费的老年阶段，N_t=N^Y_t+N^O_t，N^O_t=N^Y_t-1。假设年轻人口综合增长率为η，N^Y_t=N^Y_t-1·（1+η）。假设年轻人口生产国民收入y_t且国民收入y_t按自然速度δ增长，y_t=y_t-1·（1+δ），t年总国民收入Y_t=N^Y_t·y_t。在时间偏好θ与实际利率r的参数条件下，年轻人口采取CRRA型效用函数