由美国房地产次级抵押贷款引发的金融风暴，在一年多的时间里迅速深化、扩散，在经历了次级贷危机、金融危机阶段以后，目前已经进入了经济危机阶段。这场金融危机对世界金融业造成了巨大的打击，对实体经济也产生了较大的影响，而且目前的发展趋势仍然不够明朗，需要进一步研究及观测。

一 本次金融危机的特点及对我国整体经济的影响

本次金融危机呈现以下特点。一是金融衍生品扮演了重要角色。由房价下跌引发的、以房地产次级抵押贷款为标的资产的金融衍生品泡沫的破裂，成为本次金融危机的导火索。二是破坏力巨大。据英国中央银行2008年10月底估计，本次金融危机已经造成世界银行机构损失达2.83万亿美元，欧洲诸国、日本、美国等发达国家已经先后陷入了经济衰退。三是众多国家联手应对金融危机。美国、加拿大、英国、欧元区、越南、印度、挪威、瑞典、中国、新西兰及韩国等国纷纷减息，并且迅速召开了二十国集团领导人金融市场和世界经济峰会，提出了治理本次金融危机的六项药方。四是影响持续时间较长。初步预计，本轮经济衰退将会持续至2011年。

在经济一体化逐渐加强的今天，由美国爆发的这场金融危机不可避免会对中国的经济产生影响。这些影响可以分为直接损失、间接损失和扩散损失。

（1）直接损失是指持有美国债务的损失，包括外汇储备的损失和持有美国次级债的损失。在外汇储备方面，2007年9月中国外汇储备为14336.11亿美元，估计其中约有65%是美元资产，以2008年9月美元贬值9%测算，一年时间外汇储备损失约有840亿美元。在次级债方面，中国持有4000亿美元左右“房利美”和“房地美”发行的长期债券，根据彭博社2008年11月13日的估计，中国的银行损失约为38亿美元。

（2）间接损失是指世界经济衰退对我国外向型经济造成的影响，主要包括出口和外商投资。我国2007年出口额占到当年GDP的37.45%，因此世界范围内需求萎缩必将对于我国的经济产生不利的影响。我国2008年11月份出口1149.9亿美元，同比下降2.2%。从外商投资来看，2008年11月份，我国实际使用外资金额53.22亿美元，同比下降36.52%；外商投资新设立企业2216家，同比下降38.32%。

（3）扩散损失是指由于出口增长减缓对我国整体经济以及其他行业产生的影响。从图1中可以看出，受国际金融危机以及我国紧缩性宏观调控政策的影响，2008年以来我国的GDP增速以及CPI指数都出现了明显下降，PPI指数在2008年9月份受钢铁、有色金属、能源等价格下滑的影响，也出现了明显的下降。2008年10月份宏观经济景气指数为94.7，相比2007年12月高点的121.3，已经下降了26.6个百分点，虽然仍处于经济正常运行的绿色区域，但下行趋势明显。

图1 中国GDP、CPI、PPI增长率变化

二 金融危机对陕西总体经济的影响

金融危机对于陕西经济产生影响的路径，主要是由中国经济增长趋缓产生的扩散影响。2008年陕西经济增长速度虽然高于上年同期，但是第三季度GDP增长率为16.1%，比第二季度下降0.1个百分点。这表明金融危机对于陕西省的实体经济已经产生影响，经济增长速度有放缓的迹象。

图2 陕西省GDP及其增长率变化

从陕西省CPI指数来看，2008年1～11月份呈现出逐月回落趋势，11月份已经低至103.1%（见图3），2008年初比较强烈的通胀压力已经基本解除。2008年9月份，陕西省PPI指数上涨12.1%，1～9月总水平累计同比上涨9%，仍处于较高位置。但是随着10月、11月的能源、有色金属、建材等价格进一步下挫，预计PPI指数会出现迅速下滑。PPI、CPI指数是衡量经济形势的重要指标，要对于其快速下挫伴随的经济衰退有所警惕。

图3 陕西省CPI指数变化

（一）对投资、消费和出口的影响

投资、消费和出口是拉动经济增长的“三驾马车”，对于这三个要素的发展趋势进行分析，可以进一步了解金融危机对陕西省经济增长的影响。

1.对投资的影响

2007年投资对于陕西省经济增长的贡献率达到80.7%，因此，投资的增长对于陕西经济的增长具有决定性的意义。如图4所示，2008年陕西省的固定资产投资总额增长率虽然维持在较高水平，但是与上年同期相比，增幅出现回落。2008年10月份固定资产投资额增长率达到37.2%，比6月份下降3.6个百分点。这表明目前金融危机对于陕西省的投资已经产生的影响。

图4 陕西省固定资产投资总额变化

2.对消费的