上市公司作为微观经济组织，是市场经济体制的产物，是制度创新的作品。上市公司通过资本市场筹集资金，具有强大的资本实力，拥有众多优秀的、掌握先进科学技术的专业人才，是资本、人才和先进技术完美结合、相互作用的统一体，是技术进步的发起人。作为现代公司制的最高形式，上市公司的空间分布格局反映出了区域经济的差异性，其数量与质量直接影响着区域GDP增长的速度和质量，对区域经济的发展起着重大作用。上市公司的可持续发展，对资本市场，区域经济金融乃至整个国民经济的可持续发展，都具有举足轻重的影响。陕西省作为西北地区经济发展的领头羊，金融业发展迅猛，资本市场发展迅速。在这种背景下，充分利用资本市场发展壮大企业，为地方经济服务，乃是实现陕西经济新一轮的飞速增长和可持续发展的有效战略途径。陕西省上市公司对陕西经济增长的贡献如何？陕西上市公司的可持续发展状况又如何呢？本文采用格兰杰（Granger）因果检验这一计量经济学方法，研究陕西上市公司的GDP贡献极其可持续发展，试图通过研究为提高上市公司质量提供合理政策建议。

一 指标选取与实证分析

（一）样本筛选

1.上市公司家数的选取

自1987年1月陕解放股票发行并于1993年在深交所上市以来，陕西企业在资本市场上已走过了20多年。截至2007年末，陕西省先后有28家公司在上海和深圳证券交易所主板上市（有3家现已退市，6家已被ST），兴化股份和西部材料又在2007年先后登陆中小企业板，行业涉及旅游、电子信息、餐饮、商贸、机械、农业、房地产等诸多领域。为了保证模型检验的准确性，本文以陕西省28家主板上市公司为对象，对其自中国股票市场初具规模的1996～2006年的发展状况进行研究。

2.财务指标的选取

杜邦财务分析评价体系是由美国杜邦公司创造并被世界各国认可使用的财务分析方法（The Du Pont System）。根据杜邦财务分析体系，权益净利率是反映企业发展水平的所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。另外，每股收益也是投资者最关心的衡量企业赢利水平的指标。同时，企业的主营业务代表了企业的核心竞争力，其发展情况更是不容忽视。参考国际惯例，再结合陕西省上市公司实际情况，本文选取了反映陕西上市公司发展的三大指标作为研究参数：

（1）权益净利率（ROE）。反映一元股东资本赚取的净收益，可以衡量企业的总体赢利能力，等于每年实现的净利润与年末净资产之比。本研究中，选取的是陕西各年在市上市公司权益净利率数据的算术平均数（见表1）。

表1 陕西上市公司1997～2006年权益净利率

（2）每股收益（EPS）。反映每股创造的税后利润，比率越高，表明所创造的利润越多。该比率等于企业实现的净收益扣除优先股股利后与普通股股数之比。由于我国股票只有普通股而没有优先股，所以净收益是税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数。本指标是对陕西各年在市所有上市公司每股收益数据作的简单算术平均（见表2）。

（3）主营业务增长率（MBG）。反映企业为完成其经营目标所从事的经常性活动实现收入的增长状况。本文中，数据的计算为先对陕西省每年在市上市公司主营业务收入求出合计数，再计算各年增长额，后求出以前一年为基期的主营业务收入增长率（见表3）。

表2 陕西上市公司1997～2006年每股收益

表3 陕西上市公司1997～2006年主营业务增长率

3.经济发展指标的选取

一般认为最能充分反映一国或地区的综合经济发展能力的指标是国内生产总值（GDP），故本文选取国内生产总值GDP作为衡量经济增长的指标（见表4）。

表4 陕西省1997～2006年国内生产总值

4.数据来源

本文给出了陕西省1997～2006年的国内生产总值和上市公司财务指标，所选数据来自于中国证监会网站、中国上市公司资讯网和陕西省国民经济与社会发展统计公报。

（二）实证检验

格兰杰因果检的判定标准是：对于选定的滞后期，系统均给出了F统计量和概率P的值，若F值较大，P值较小，就拒绝原假设，认为一个变量是另一个变量的格兰杰（Granger）原因，反之，则认为两个变量之间不存在格兰杰因果关系。

运用Eviews5.0软件多次试验，我们得到在变量的滞后区间为一阶到二阶时，AIC参数的取值最小，且系统总体拟合程度较高。因此