中国资本市场在十多年的发展过程中，为国民经济发展作出了巨大贡献。但在多层次资本市场体系建设方面并没有取得实质性的进展。我国虽然在股票市场、期货市场、债券市场以及产权交易市场等方面取得了一定程度的发展，但它们仍然都是单一层次的市场，并没有形成多层次的市场体系。随着我国金融体制改革的深入，建立和完善多层次资本市场体系已成为中国资本市场改革的一项基本任务，它是我国经济健康、持续、快速发展的客观要求。产权交易市场作为多层次资本市场体系的重要组成部分，它的发展备受社会各界的广泛关注。

一 中国多层次资本市场的由来及发展状况

在经济学中，资本市场与货币市场通常是不加区别的，它指的是与经济的“实体面”相对立的“货币面”。在专业的金融论著中，资本市场通常是指期限在一年以上的资金融通活动的总和。它包括证券市场以及一年以上的银行信贷市场，当然也有专门是指证券市场的，因此资本市场应该是包括了股票市场、国债市场、企业债券市场以及产权市场等市场体系的总称。

建立多层次资本市场是中国金融体制改革的一项重要任务。自1992年《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》实施以来，我国资本市场，取得了举世瞩目的成就。十来年里，我国资本市场的创立和发展，为国有企业改制，为民营经济的发展壮大，为深化金融体制改革都作出了巨大贡献。支持和建立多层次资本市场，早在2003年中共十六届三中全会通过了《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》的有关规定：“大力发展资本和其他要素市场。积极推进资本市场的改革开放和稳定发展，扩大直接融资。建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品。”在2004年1月31日国务院发布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》规定：“在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上，逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系”，“完善风险投资机制，拓展中小企业融资渠道。积极探索和完善统一监管下的股份转让制度。”这就已经提出和作出了相关规定。目前，随着中国证监会监管二部的成立，在2007年年初召开的“两会”期间，一个在国务院直接领导下，由中国证监会、银监会等多个部委将联合组成6个特别工作小组，专门负责推进多层次资本市场建设的工作，同时根据2006年和2007年我国证券市场的发展走势来看，建立多层次资本市场在2007年和2008年应该有一个较大的突破。我们相信政府会出台有关的法律法规和具体实施办法，来推动我国多层次资本市场的建设和发展。

我国资本市场虽然经过了十多年的发展，但在建立多层次资本市场方面并没有取得实质性的进展。股票市场、债券市场、期货、产权等市场虽然都已取得了一定的发展，但它们都是单一层次的市场，并没有形成多层次的市场体系，并且各个市场的发展都存在一定的制约。

建立多层次资本市场体系，是资本市场发展的内在客观要求。目前，中国证券市场已经发展到相当的规模，它的总市值在不断增加，目前已经超过17万亿元大关，占GDP的比例达到了50%以上。但是，由于中国资本市场的市场层次单一，相对于服务中小企业而言，问题和矛盾较为突出。并且，我国上市公司股票向社会公众发行后，只能在沪深证券交易所场内交易，没有其他的交易平台。这种状况与目前我国国民经济持续快速发展的需要、广大投资者多种投资需求以及和国际市场接轨的要求极不吻合。

多层次资本市场的建设和发展，不仅包括本身资本市场体系的建立和完善，满足不同类型企业的融资需要，还应包括解决原历史遗留问题，诸如一级半市场，非上市股份公司股权及其带来的相关问题等；地方产权交易中心如何规范和发展等问题，都需要在多层次资本市场的范畴内来解决。

建立多层次资本市场体系，就是要建立由交易所市场、场外市场、地方区域性市场、无形市场等多个层次构成的市场体系。在我国要建立多层次资本市场，至少要形成以下三个层次的市场体系，首先第一个层次即主板市场，就是目前的上海和深圳证券交易所的形式；第二个层次即创业板或者二板市场，主要交易高技术型、高增长型的股票，上市标准要比主板低一些。第三个层次即场外交易市场，也称作柜台交