一 中国宏观经济指标预测

中国经济在经历了1991～2001年间完整的经济周期后，从2002年起重新进入本次经济周期的扩张阶段，并且在2004年完成了从经济萧条到经济繁荣的总体经济景气周期形态转换。2005年与2006年，中国宏观经济运行呈现高经济增长与低通货膨胀的良好配合格局，投资需求、消费需求与净出口需求平衡增长，重要原材料、能源、交通运输的瓶颈制约得到有效缓解。

中国经济在2007年继承了2006年的强劲扩张趋势。随着实际经济增长率在2007年上半年的逐季加速，固定资产投资增长过快、国际贸易顺差过大以及银行体系流动性过剩的问题更加突出，最终消费品价格受粮食及其他农产品价格的成本推动而明显上涨。不过，2006年以来逐步实行的加强和改善宏观调控政策，特别是稳中适度从紧的货币政策以及人民币实际汇率的持续升值，其选择性的需求紧缩政策效应已经显现，导致总体经济景气从2007年下半年起转折下行。2007年，中国经济将继续保持高经济增长与低通货膨胀的良好配合格局，在将核心CPI指数上涨率控制在2%以下的同时，实现11%以上的实际GDP增长速度。在增长型经济周期的位势上，2007年将构成本次经济周期的波峰年度。

2008年，中国宏观经济管理应该继续实行稳健的财政政策与稳健的货币政策，采取中性的需求管理政策取向，兼顾经济稳定的内部平衡目标与外部平衡目标，进一步促进国内需求与国外需求以及投资需求与消费需求对经济增长的全面拉动，在总体经济景气进入本次经济周期收缩阶段后延续其繁荣形态。这样，在2007年实际GDP水平高于潜在GDP水平的基础上，2008年实际GDP增长速度将向潜在GDP增长速度回归，使得实际GDP水平相应向潜在GDP水平回归。

我们依据中国人民大学中国宏观经济分析与预测模型——CMAFM模型，分年度预测2007～2008年间中国宏观经济运行的基本形势，其主要预测结果如表1所示。其中，2008年预测的主要宏观经济政策假设包括：①2008年中央财政预算赤字为1950亿元；②2008年人民币与美元的平均兑换率为7.00∶1。

表1 2007年与2008年中国宏观经济指标预测

二 中国宏观经济形势分析

1.经济增长潜力与经济波动形态

对于中国经济体系，二元结构提供近似无穷的剩余劳动力，资本边际收益在短期内是非递减的，中国经济增长因而具有类似AK模型的结构性质。在投资在多时期形成资本存量的现实条件下，与资本生产率的制造期资本（Vintage Capital）模型相对应，建立投资生产率的制造期投资（Vintage Investment）模型。中国潜在国民收入的增长过程如国民收入自回归方程 所示，容纳滞后效应（Hysteresis）并且具有可变（不同于δ的）年度增长速度和固定时滞阶数。

选择k=5半周期长度的时滞阶数，在分布概率w（i）为向近时期倾斜分配的线性权数系列w（i） = cos（（i–1）·（π/2k）） = cos（（i–1）·（π/10））的代表性情形下，拟合实际国民收入自回归方程 ，进而静态预测实际国民收入而建立1983～2006年间潜在国民收入时间序列Y，由此计算1983～2006年间国民收入绝对缺口指标（Y-Y）与相对缺口指标（Y-Y）/Y，如表2所示。

中国经济周期的繁荣状态与萧条状态分别对应于（Y-Y^F）＞0与（Y-Y^F）＜0，而 （Y-Y^F）/Y^F历时上升与下降分别指示经济周期的扩张阶段与收缩阶段。图1依据增长型经济周期的标准波动形态，分年度定性2001年以来中国经济景气的周期位置。在波谷年度2001年，国民收入相对缺口接近-4%。2002年与2003年高速增长具有恢复增长和补偿增长性质，国民收入相对缺口至2005年仅略高于零基准。在连续4年实现两位数实际经济增长速度后，2006年国民收入相对缺口接近1.5%。

依据表1预测结果，若2007年与2008年实际经济增长速度分别为11.42%与10.17%，2007年与2008年国民收入相对缺口将分别为2.357%与1.981%，并未过度偏离零基准状态，在波峰年度2007年达到极大值后向零基准收敛而排除总体经济过热危险。

2.核心通货膨胀率的历史趋势

表2 国民收入绝对缺口与相对缺口

图1 经济扩张过程与经济周期相位

在20世纪80年代和20世纪90年代初中期，先后伴随着产品市场和要素市场改革，中国经济分别因价格自由化和工资完全化而发生高通货膨胀。从20世纪90年代后期起，由于国内市场和国际市场的有效竞争，中国核心通货膨胀率已经显示低通货膨胀的历史趋势。由于日益重型化的产业结构、日益严格的环境保护标准以