进入2011年以来，有关中国经济将面临滞胀风险或已经处于滞胀状态或将陷入“硬着陆”局面的种种呼声不绝于耳。这些观点是不符合中国经济实际情况的。本文的分析表明，2011年和“十二五”时期，中国经济走势可能会呈现以下六大特点。

一 从经济周期波动的态势看，2011年和“十二五”时期，中国经济将在新一轮周期的适度增长区间运行

新中国成立以来，从1953年起，开始大规模的经济建设，进入工业化历程，到2009年，经济增长率（以国内生产总值增长率为代表）的波动共经历了10轮周期，2010年又进入了新一轮即第11轮经济周期。前8轮周期，可以概括为“2+3=5”周期，即周期长度平均为5年左右，上升期很短，往往只有短短的一两年，随后的调整回落期往往为3年左右，总体说来表现为一种“短程”周期。而第9轮周期的长度则延长到9年，第10轮周期又延长到10年，这两轮周期扩展为一种“中程”周期。第9轮周期为“2+7=9”周期，即上升期和前8轮周期一样，只有短短的两年，但回落期比较平稳，每年平均回落1个百分点，平稳回落了7年，整个周期为9年（见图1）。第10轮周期走出了一个“8+2=10”的新的良好轨迹，即上升期延长到8年，从2000年至2007年，经济增长率连续处于8%至14%的上升通道内，这是新中国成立以来历次经济周期波动中从未有过的最长的上升轨迹。但到2007年，经济增长有些偏快。2008年，在国内经济调整和国际金融危机冲击的叠加作用下，经济增长率从2007年的14.2%下降到9.6%，一年间回落了4.6个百分点，回落的势头较猛。在应对国际金融危机的冲击中，中国及时采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，实施了“一揽子计划”，到2009年第二季度之后，有效遏止了经济增长急速下滑的态势，在全球率先实现经济总体回升向好。2009年全年，经济增长率为9.2%，仅比上年回落0.4个百分点。2010年，经济增长率回升到10.4%，从而进入新一轮即第11轮经济周期。如果宏观调控把握得好，第11轮经济周期有可能延续第9、10轮周期的长度，走出一个十年左右的“中程”周期。这样，2011年和“十二五”时期中国经济就可能运行在新一轮周期的适度增长区间。

图1 中国经济增长率的波动（1990～2010年）

从近几年来经济增长率的季度波动来看（见图2），中国经济运行态势表现出四个阶段的变化。第一阶段，2007年各季度，经济增长在14%左右的高位运行，显然偏快；第二阶段，2008年第一季度至2009年第一季度，出现大幅下滑，一直下滑到2009年第一季度6.6%的低谷；第三阶段，2009年第二季度至2010年第一季度，在应对国际金融危机冲击中呈现恢复性大幅回升，一直回升到2010年第一季度11.9%的高位，走出一个V形回升轨迹；第四阶段，2010年第二季度至2011年第二季度，经济增长率在向适度增长区间的回落中趋稳，2011年第1、2季度分别为9.7%和9.5%。由此，中国经济运行已由应对国际金融危机冲击时大幅下滑和其后恢复性大幅回升的“非常状态”，向适度增长区间的“正常状态”转换和回归。很显然，这里的“回归”包括“回落”和“回稳”双重含义。我们不能只谈“回落”，不谈“回稳”。经济增速的适度回落并回稳，是宏观调控的预期结果。

图2 中国经济增长率的季度波动（2007年第一季度～2011年第二季度）

二 从基年经济增长率的位势看，起点较高，2011年和“十二五”时期继续加速上升的空间不大，宏观调控的侧重点是使经济走稳，主要防止经济增长由偏快转为过热

“十二五”时期（2011～2015年）的基点，即2010年，经济增长率为10.4%，位势较高，继续加速上升的空间不大。宏观调控的侧重点是使经济走稳，防止借“十二五”规划开局之年盲目大干快上，防止借领导班子换届之机大搞“政绩工程”，防止整个经济增长由偏快转为过热，努力保持国民经济在适度增长区间平稳运行。为此，2011年和“十二五”时期，宏观调控首先要使经济增长率从应对国际金融危机冲击中的恢复性大幅回升，向适度增长区间平稳回落、回稳。然而，这一正常的回落、回稳过程却被中外一些人士解读为中国经济即将或已经陷入滞胀。显然，这种解读是不符合中国实际国情的。

说中国经济即将或已经陷入滞胀的所谓主要“依据”是两个指标：一是中国制造业采购经理指数（PMI）的回落情况，二是全国规模以上工业增加值月同比增长率的回落情况。

中国制造业采购经