2008年我国经济增长速度经过8年的不断上升后开始明显趋缓，居民消费价格指数CPI已经出现回落态势，政府年初提出的“双防”宏观调控目标取得明显成效。但经济中的不均衡问题仍很突出，工业品出厂价格指数（PPI）经过快速上涨后仍然处于历史高位，价格上涨的压力尚未根本缓解。同时，由美国信贷危机引发的全球性经济衰退已经越来越明显，国内外经济不稳定因素加大。面对更为复杂、多变的经济形势，对当前经济景气状况和未来经济走势的准确评估和预测显得尤为重要。我国经济增长是否已经通过转折点进入周期收缩阶段？经济增长速度是继续出现大幅下滑，还是能在适度区间内保持相对平稳？2008年政府防止通货膨胀的预期调控目标能否完全实现？PPI的上涨是否会向CPI传导？2009年物价上涨率能否回到正常区间？近年来消费增长的上升趋势是否会停止，甚至出现下滑？消费对经济增长的拉动作用会减弱吗？

为了对这些目前的热点问题作出比较科学和准确的回答，本文基于在国内最早开发的“经济景气分析系统”建立的景气指数和“宏观经济监测预警信号系统”对主要经济指标的动态监测结果，对当前的经济景气状况和经济周期态势进行分析和判断，并采用多种经济计量模型对经济增长、物价等主要经济指标进行预测。此外，还分析探讨了PPI与CPI之间的影响关系，以及两者在变动时差上的新变化。在此基础上，对政府下一步的宏观调控提出相关的政策建议。

一 对经济周期态势和经济景气状况的判断

我们采用国际上流行的（月度）景气指标法来分析经济景气状况和经济周期运行态势。其中，一致景气指标由工业增加值、城镇固定资产投资（累计）、社会消费品零售额、狭义货币M₁和工业企业产品销售收入（累计）组成；先行景气指标由钢产量（累计）、原油产量（累计）、化肥产量（累计）、出口总额和逆转的CPI组成；滞后指标由CPI、PPI、产成品库存和流动资产余额组成。各指标均为同比增长率序列，经季节调整并消除不规则因素。^[1]利用“经济景气分析系统”分别建立了一致、先行和滞后合成指数（各指数均以2000年平均值为100）。

根据综合反映经济运行状况的一致合成指数（见图1，其中阴影部分为景气下降阶段）和确定经济周期波动转折点的判别准则^[2]，按谷—谷的周期计算，始于1998年5月的本轮月度经济景气中周期，已经历了2次短周期。第一次短周期：1998年5月至2001年12月，周期长度为44个月，其中扩张期为27个月，收缩期为17个月；第二次短周期：2002年1月至2005年4月，长度为40个月，其中扩张期为27个月，收缩期为13个月，其间，于2004年3月出现了一次水平很高的周期峰顶。

图1 1996～2008年一致合成指数（实线）和先行合成指数（虚线）

从2005年5月开始，经济景气进入第三个短周期。进入2007年，受投资反弹、消费稳步增长以及工业生产和M₁较快回升的影响，一致指数出现持续较快上扬，经济景气再次出现“过热”迹象。经过共30个月的不断上行，景气指数水平已超过上一轮短周期的峰顶，在2007年11月达到1996年以来的最高值。此后受工业生产和M₁较快回落的影响，景气指数掉头向下，到2008年8月为止，已经连续9个月出现回落。按照经济波动的测量准则，可以确定2007年10～11月形成了景气波动的波峰，且已经具备形成周期转折点的基本条件。与前两轮短周期相比，这次景气回落速度相对较慢，其原因在于2007年以来，投资和工业产品销售收入增长基本保持平稳，消费品零售额增长率持续呈上升趋势，而这些与物价上涨有一定关系。

判断当前和未来一段时间经济周期态势的关键问题是，能否确认2007年第四季度出现的波峰不但是第三次短周期的峰，而且是本轮中周期的峰顶转折点。我们在2007年10月和2008年4月的预测和判断^[3]基础上，结合近期的经济运行情况对此给出一致且更加肯定的回答，即本轮经济中周期的转折点已经在2007年出现。作出这一判断的主要理由有以下几点。

第一，本轮中周期的前两次经济短周期的扩张长度均为27个月，而到2007年11月，始于2005年5月的本次经济短周期的上升时间达到31个月，扩张时间已经超过前两次短周期，从周期统计规律上推断，本次景气回升已经结束的概率很大。再根据对各一致指标的预测，一致合成指数在2008年第四季度甚至2009年上半年将继续回落，从而使本轮景气下降的