一 整体经济近况

香港经济在2007年以强劲步伐扩张，全年实际增长6.4%。踏入2008年第一季度，经济继续强劲按年增长7.3%。然而，增长速度在2008年第二季度放缓至4.2%，但仍与过去10年间的平均增长速度3.9%相若。这显示发达经济体系增长减慢，以及金融市场持续动荡，对包括香港在内的亚洲区经济增长已逐渐构成压力。受不利的外围环境所影响，商品和服务出口的增长均在2008年第二季度减慢。内部方面，尽管劳工市场情况稳健，但在股市调整、通胀高企，以及经济前景转淡等因素困扰下，消费需求在经历一段长时间异常强劲的增长期后出现显著放缓。与此同时，投资开支则继续扩张。

经季节性调整与对上季度比较，本地生产总值在2008年第二季度实际下跌1.4%（见图1），是自2003年第二季度以来首次录得季度跌幅。但以2008年上半年而言，经济增长仍然录得5.8%的明显按年升幅。

图1 2003～2008年香港经济增长情况

1.对外贸易

受惠于内地市场畅旺，加上大多数欧盟及亚洲市场表现不俗，足以抵消美国和日本市场表现逊色所带来的影响。整体货物出口继在2006年实际强劲增长10.2%后，在2007年全年及2008年第一季度分别显著增长8.3%和9.1%（见图2）。在发达经济体系增长放缓、环球金融市场持续动荡，以及食品及能源价格飙升等愈见不利的外贸环境下，整体货物出口在2008年第二季度亦平稳增长5.4%，但已较第一季度有所减慢。转口仍是增长的主要动力，这反映出香港作为内地及区内贸易的重要渠道。

图2 2003～2008年香港整体货物出口情况

中国内地、美国和欧盟是香港整体货物出口（包括港产品出口及转口）的三大市场，在2007年，分别占49%、14%和14%。其他主要市场包括日本（4%）、台湾地区（2%）、韩国（2%）及新加坡（2%）。

货物进口继在2006年实际增长10.2%及在2007年上升10.4%后，在2008年第一、第二季度的增长亦呈现放缓，分别实际增长9.6%和5.6%。随着经济增长有所减慢，留用货物进口增长也从2007年的11.7%的实际上升，放缓至在2008年上半年的6.0%（见图3）。

图3 2003～2008年整体货物进口情况

无形贸易方面，服务输出继2006年10.1%和2007年12.5%的强劲增长后，在2008年第一、第二季度仍有不俗的增长，分别实际上升10.2%和7.1%（见图4）。在区内贸易蓬勃发展及内地贸易往来顺畅的支持下，与贸易有关的服务输出保持坚挺。虽然金融市场活动的炽热程度下降，但金融服务的输出仍然有增长。与此同时，受惠于访港旅游业进一步扩张，旅游服务输出亦录得稳健的增长。

图4 2003～2008年香港服务输出情况

图5 2003～2008年香港服务输入情况

服务输入继2006年及2007年分别稳健上升8.1%和8.5%后，在2008年第一、第二季度分别上升10.1%和2.6%（见图5）。2008年第二季度增长放缓，主要由于复活节在3月出现，加上港元疲弱及旅费上升，令出境旅游的需求下跌。与此同时，随着金融市场活动增长减慢，金融、商用和其他服务输入的增长势头也有放缓。

香港在有形及无形贸易账目上持续录得大额综合盈余，反映香港经济整体强劲的对外竞争力。在2008年上半年香港的有形及无形贸易综合盈余为596亿港元，而2007年全年则为1765亿港元。

2.本地内部需求

在收入增加和劳工市场稳健的情况下，本地消费需求在2008年第一季度延续2007年的强劲增长。然而，经过一段长时间异常强劲的增长后，消费开支在第二季度增幅显著放缓。这显示股票市场调整、通胀攀升及全球经济前景变得较失色等因素开始影响消费意愿。私人消费开支从2007年全年的7.8%和2008年第一季度的7.9%的强劲增长，显著放缓至2008年第二季度的3.1%（见图6）。尽管外围经济环境转差以及股市大幅调整，香港的零售市场踏入第三季度仍然保持增长，零售业整体销售量在7月和8月合计按年上升5.2%。

图6 2003～2008年香港消费开支情况

整体投资方面，按本地固定资本形成总额计算的整体投资开支，在2007年实际上升4.2%，而在2008年上半年也进一步强劲增长7.0%（见图7）。受惠于大致正面的营商信心，机器及设备的购置在2008年上半年稳固增长，实际按年升幅达6.3%，高于2007年全年3.5%的升幅。楼宇及建造活动在2008年上半年亦稳固增长3.2%，比过去两年更佳。此外，拥有权转让在2008年上半年显著上升35.1%，这是由于物业市场交投比较炽热。不过，物业交投近期已大幅放缓。

图7 2003～2008年香港投资开支情况

3.劳工市场

过去数年经济持续增