非财务信息披露是重要的时代潮流和国际规范，也是中国上市公司应尽的责任。上市公司是公众公司，其资源的社会性和影响的广泛性使得上市公司不仅要向股东披露财务信息，也需回应政府、员工、客户、债权人、供应商、社区等利益相关方的信息需求，积极披露社会、环境等非财务信息。此外，上市公司是我国优秀企业的代表，在优化市场资源配置、推动经济发展方式转变方面发挥着重要作用，应该在责任经营、透明运营上做出表率。

国际经验证明，外部评价是促进上市公司透明运营、披露非财务信息的重要因素。用一套逻辑一致的指标体系对不同上市公司的非财务信息披露水平进行评价，有助于政府、投资者、客户、合作伙伴、公众等利益相关方更清晰地辨识企业在社会责任发展水平方面的差距，推动企业社会责任更快更好地发展。

基于上述目的，中国社会科学院经济学部企业社会责任研究中心（以下简称“中心”）联合中国上市公司社会责任研究中心选择A股市场中规模大、流动性好、代表性强的沪深300指数成分股为样本企业，对其非财务信息披露状况进行综合评价。课题组根据“四位一体”框架，以年度披露、日常披露和临时披露为主线，重点对企业社会责任报告和企业官方网站进行评价分析，以此辨析中国上市公司非财务信息披露的阶段性特征，为中国上市公司非财务信息披露的深入研究提供基准性参考。

一 技术路线

本研究在回顾已有研究成果的基础上，依据责任管理、市场责任、社会责任和环境责任“四位一体”模型，提出分行业评价指标体系，从公开渠道收集评价企业的社会责任报告，并分析其官方网站，得出相应的评价结果。

（一）文献综述

国内外对企业非财务信息披露的研究大致可以分为三类：规范类研究（Normative Research）、实证类研究（Empirical Research）和对策类研究（Instrumental Research）。^[1]三类研究回答的问题分别是“为什么”、“是什么”和“怎么办”。规范类研究说明企业为什么要披露非财务信息，实证类研究侧重于企业如何披露相关信息，而对策性研究从不同层面探讨如何促进企业披露非财务信息。

1.规范研究：企业非财务信息披露的理论基础

关于企业非财务信息披露的理论研究目前主要从四个方面进行解释：信息经济学理论（Information Economics Theory）、合法性理论（Legitimacy Theory）、利益相关方理论（Stakeholder Theory）和政治经济理论（Political Economy Theory）。

（1）信息经济学理论（Information Economics Theory）。

信息经济学最早产生于美国，是信息科学重要的分支学科，主要从经济学的角度研究信息的作用及其影响，理论基础为“不完全信息”、“不对称信息”假设。“信息不对称”于20世纪70年代由约瑟夫·斯蒂格利茨、乔治·阿克尔洛夫和迈克尔·斯彭斯三位美国经济学家提出。所谓信息不对称（Asymmetry Information）包括两方面的内容：一方面是在市场交易中，有关交易的信息在交易双方之间的分布不对称，即交易双方所占的信息是不对等的，交易一方比另一方占有的相关信息要多；另一方面是经济主体或行动主体在进行经济决策时，不拥有做出最优决策所需要的相关信息。

在企业中，信息不对称主要体现在股东和管理者之间，企业和其他利益相关方之间。在股东和管理者、企业和外界的目标不同的前提下，由于存在信息不对称，可能出现一方侵害另一方利益的情况。信息不对称产生的这种“逆向选择”和“道德风险”，除了可由政府的介入消除外，一种重要的规制方式便是规范的信息发布。从会计学角度来看，就是要通过制定会计准则，规范上市公司会计信息披露的过程及披露方法，强制性要求企业披露会计信息，尽可能减少信息不对称问题，保护利益相关者的合法权益。传统意义上的会计信息只包含直接与公司经营密切关联的一般性的财务数据，如盈余状况、股本结构等，而随着决策环境的复杂化，这种信息披露难以满足决策者的需求，非财务信息需求随之产生。因此，信息经济学理论可以用来分析非财务信息。非财务信息的披露，能够为企业的利益相关方决策提供更为相关、充分的信息，减少信息不对称所引起的“失策”，提高经济资源配置效率。

（2）合法性理论（Legitimacy Theory）。

国外较多的研究用合法性理论对企业非财务信息（社会责任信息）披露的动因进行解释。合法性理