自2009年我国启动跨境贸易人民币结算试点之后，人民币国际化进程显著提速，人民币与外币互换协议的规模、频率均快速刷新纪录，境外的离岸人民币市场也同步迅速扩大。从境外人民币存量情况看，目前已经大体形成了香港、新加坡、伦敦三大金融中心主导的离岸人民币业务中心，亚太区域其他相关城市也竞相加入业务竞争。但是就经济规模而言，我国作为全球第二大经济体，国际贸易规模也处于全球第二位，货币的国际化进程及国际地位没有得到相应的体现。因此，加快推进人民币国际化、逐步实现人民币在资本项目下的可自由兑换成为现实需求。2013年9月，中国（上海）自由贸易试验区的挂牌及总体方案的公布，将为我国探索人民币在资本项目下实现可自由兑换带来重要契机。同时应当关注的是，从局部性、有限制的可兑换，到可自由兑换，是我国货币制度、资本项目监管制度的重大变革，对促进金融和经济改革开放具有极为重要的推动作用。然而，在人民币可自由兑换的过程中，也伴随着新的金融风险。

一 当前人民币国际化及我国资本项目开放的状况与特点

人民币国际化与资本项目开放是紧密联系但又具有独立性的两个问题，并从总体上呈现相辅相成、相互促进的格局。人民币国际化主要是指人民币作为货币能够跨越国界在境外实现流通，并成为部分区域或国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程；资本项目（capital and financial account）开放是针对国际收支平衡表中，与经常项目相对应的资本的输出与输入管制措施的放松或放开，主要涉及居民和非居民间资产或金融资产的跨境转移。这两个方面的主要特点如下。

（一）人民币国际化明显加速

在国际金融危机爆发的背景下，国际货币体系受到了影响，国际上以多元货币来计价和结算的需求日趋强烈。2009年7月1日，中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、国家税务总局、中国银监会联合签署的《跨境贸易人民币结算试点管理办法》公布实施，正式开启了人民币国际化进程。2010年6月，试点地区扩大至20个省份，境外结算地扩至所有国家和地区。2011年8月，跨境贸易人民币结算境内地域范围扩大至全国。

近两年，人民币的跨境结算量、离岸人民币存量等都得到了迅猛增长，人民币甚至成为周边区域及其他部分区域的“硬通货”。据统计，2012年全年跨境贸易人民币结算业务累计为2.94万亿元，较上年的2.08万亿元增长41.3%。环球银行金融电信协会（SWIFT）在2013年10月8日的一份报告中显示，人民币在2013年8月的全球货币市场份额中达到1.49%，已经升至全球第8位；^[1]而2013年7月，国际清算银行（BIS）公布的三年一度的外汇与衍生工具市场成交额调查结果显示，人民币的日均交易额从2010年4月的第17位跃升至2013年的第9位。根据SWIFT 2013年10月29日发布的另外一份报告，虽然2013年9月全球支付货币的总金额仅增长1.2%，但人民币的增长则达到4.6%。进一步从区域分布情况看，亚洲是人民币国际支付规模最大、增速很快的地区，该区域以人民币为支付货币的交易额同比增长了109%，增长的份额主要来自中国台湾地区及新加坡，但在日本的使用率仍然较低。欧洲地区的人民币支付则体现出激增的特点——人民币作为支付货币的交易额同比增长163%。在非洲地区，截至2013年1月，中非贸易中采用人民币结算的国家已达18个，使用范围不断扩大，虽然2012年人民币结算的贸易量仅占中非贸易量的0.5%，但渣打银行预测，2015年采用人民币结算的中非贸易量将达385亿美元，占中非总贸易的10%；另外，非洲国家中自2011年尼日利亚首次认购人民币债券作为外汇储备以来，坦桑尼亚和南非央行都将中国人民币债券纳入外汇储备投资计划，以抵御美国国债收益率波动的风险。

境外人民币业务井喷式的增长，主要得益于中国实体经济的强大支撑，国家对人民币国际化的推动也发挥了重要作用。例如，2013年6月，中国人民银行与英国央行签署了2000亿元人民币/200亿英镑的中英双边本币互换协议；2013年10月，中国人民银行与欧洲央行签署了3500亿元人民币/450亿欧元的中欧双边本币互换协议，将进一步推动人民币在中欧贸易中的使用；截至目前，除了美联储之外，包括欧洲央行、英国央行、日本央行等在内的全球主要央行都与中国人民银行签署了货币互换协议。大量人民币在境外沉淀，使得离岸人民币市场体系