一 互联网金融大潮初起

大数据时代，金融与互联网产业的跨界融合与业态创新，拉开了互联网金融发展的序幕。作为一种新型金融模式，互联网金融基于互联网技术，特别是移动支付、社交网络、搜索引擎和云计算等前沿技术，改造了金融业务的服务内容与业务流程，改变了金融服务的地域限制，成为继以商业银行等金融中介为代表的间接融资和以证券市场为代表的直接融资之后的第三种金融业态。

（一）互联网金融的定义与内涵

信息化浪潮席卷下，互联网与金融之间的产业融合呈现两大发展趋势。一方面金融“触电”，形成电子银行、手机银行与网上金融超市等金融互联网业态；另一方面电商“淘金”，互联网企业特别是电商进军第三方支付平台，涉足金融产品交易与平台金融等互联网金融业态。其实，无论是金融互联网还是互联网金融，都是互联网企业和金融企业之间的跨界合作与业态创新，实质是依托互联网技术及自身的运营模式，丰富与拓展金融服务内涵，两者殊途同归。区别在于跨界的主体不同，互联网金融侧重于互联网企业向金融业的渗透，而金融互联网则更多地强调传统金融业利用互联网技术提升金融服务水平。

应当看到，金融互联网在中国并非新鲜事物，网上银行在中国的发展已达十余年，随着手机银行的兴起，金融互联网已经成为商业银行最大的交易渠道，现阶段以微信银行^[1]和网上金融超市为代表的新型金融互联网业态，符合传统金融服务升级的演进方向。目前，对传统金融机构影响和冲击比较大的当属互联网金融，即原本一些与金融业相对独立的产业开始逐步向传统金融机构未有覆盖的领域渗透，从而引发对什么是互联网金融以及互联网金融对传统金融冲击与影响的反思。

Xie and Zou（2012）认为，互联网金融是一种新的金融模式，其特点是依托互联网技术，特别是移动支付、社交网络、搜索引擎和云计算等，是继商业银行等金融中介为代表的间接融资、证券市场为代表的直接融资之后，出现的第三种融资途径。^[2]巴曙松（2012）指出，互联网金融是金融业与信息产业特别是电子商务之间互动与融合的产物，金融企业借力互联网平台，可以拓展客户规模、精准客户匹配、提升资源适配、提高风控能力、降低运营成本；同时，互联网企业借助与金融企业的合作，可以大大增强跨领域经营的能力和机会。^[3]

为此，可以从3个层面理解互联网金融的定义与内涵。第一个层面是最广义的互联网金融，包括前面提到的金融互联网和互联网金融，其基本特征是借助互联网开展金融交易或提供金融服务。第二个层面是在最广义的互联网金融中扣除传统金融机构已经实现的互联网业务，在这个层面上，面向中小客户比运用互联网技术显得更为重要。第三个层面是指传统的非金融类从业机构，在取得相应资质的前提下把自身的业务向金融业延伸，即狭义的互联网金融。

（二）互联网金融的理论依据与现实意义

互联网金融成立的第一个理论依据是长尾理论（Long-tail Theory）。传统的市场理论把注意力集中于大企业和主要需求者。然而，随着互联网和数字技术的发展，一些原本受到地域限制而被忽视的中小用户的需求集合起来，形成服务经济时代利润的重要来源，这就是“长尾理论”所要表达的深刻含义。长尾规模足以同主要市场规模相比拟，在这种情况下，企业就需要特别关注中小用户的需求，包括“最后一公里”对提升服务品质的关键作用。“长尾现象”是服务经济有别于制造经济最显著的特征所在，互联网金融正是由隐藏在长尾中的一系列潜在的支付需求、投资需求和融资需求催生所致。

互联网金融成立的第二个理论依据是信息处理理论（Information Process Theory）。互联网金融有着与直接金融和间接金融截然不同的信息处理方式，它既不像专业的信用评估公司或投资银行的研究小组那样区分贷款者资质，又不同于银监会等相关职能部门定期披露企业信用信息，而是基于社会网络（social network）、搜索引擎（search engines）和云计算（cloud computation）三者之间的动态协作：社会网络负责产生和传播信息，搜索引擎建构、排序及索引信息以缓解信息冗余问题，云计算为处理海量信息提供解决方案。互联网金融的信息处理方式，可以把对贷款者风险评估的成本降至最低。^[4]

长尾理论和互联网金融独有的信息处理方式，