一 当前经济景气运行状况分析

经济景气指数方法是一种分析经济周期波动走势和预测经济周期转折点的方法，本文利用经济景气方法，构建出我国先行、一致和滞后指标组（见表1，各指标均为同比增长率序列，经季节调整并消除不规则因素），通过构建的先行（Leading）、一致（Coincident）和滞后（Laging）合成指数（各指数均以2000年平均值为100，数据区间为1997年1月至2010年9月），对我国经济周期波动进行分析，并对未来走势进行判断。

表1

1.一致指数和先行指数双双下降，滞后指数拐点已出现

2010年以来，我国经济景气指数的运行具有政策驱动性强，先行期短，大起大落态势明显等特点。图1显示，先行、一致指数在刺激性政策的带动下，从2009年初开始快速反弹，这次反弹仅仅用了一年的时间，景气指数数值就开始屡创历史新高。进入2010年，随着刺激性政策效应减弱，在中国政府主动经济结构调整、加大节能减排力度，国际环境持续低迷等诸多因素的共同影响下，2009年12月，先行指数开始出现峰值，掉头向下，仅过了一个月，一致指数也步入拐点，再次进入下行区间，到2010年9月，先行指数和一致指数已分别连续下降了10个月和9个月。从滞后指数的走势看，本轮上升的峰在7月份出现，目前已连续下降2个月，滞后指数是确定经济周期转折点的重要指标，滞后指数的峰出现，表明我国本轮经济周期中，从2010年7月开始，受到刺激性政策带来的快速反弹周期已经结束，经济周期已经进入经济调整期。

图1 中国宏观经济一致合成指数和先行合成指数

2.经济预警信号综合指数回落至绿灯区，各主要经济指标向正常区间回落

经济预警信号综合指数是能够反映我国宏观经济各领域综合走势的指标，进而从总体上判断我国经济运行处于何种状态。图2显示了由10个预警指标（指标名称见表2）构成的“宏观经济监测预警系统”，月度预警信号综合指数变动趋势与图1中的一致合成指数的走势类似，它在2007年以来经历了快速下降—加速拉升—再次快速下降的震荡走势，并且其波动幅度是1997年以来最大的一个阶段。从2010年9月末的经济预警信号综合指数数值看，该指数与2007年7月份持平，表明宏观经济总体水平已恢复至危机前水平，目前经济预警信号综合指数已步入绿灯区上沿，综合来看，我国宏观经济总体运行态势处于正常区间，预计随着各项指标的回落，经济预警信号综合指数在未来一段时期内仍将保持在绿灯区内运行。

图2 宏观经济监测预警系统

表2 月度预警指标

分指标看，构成预警信号综合指数的指标信号图中，各指标依然延续了本轮经济周期政策拉动性较强的特点，呈现“冷热不均”的态势。由于构成预警信号综合指数的10个指标包含了宏观经济的先行、一致和滞后三类指标，宏观经济各领域的发展必然存在着先后关系，因此指标走势呈现“冷热不均”态势也算正常。但是如果各指标之间的走势关系过于集中或者分化，就意味着宏观经济走势出现了全面过热或衰退的态势，就必须要加以控制。从2010年的走势看，前两季度，除了居民消费价格指数处于正常区间，固定资产投资完成额处于趋热区间外，其他的8个指标，全部在过热的红灯区内运行。大部分指标出现过热迹象，虽然基数原因是一个主要因素，但是刺激性扩张政策带来的流动性过多，投资过热等负面迹象明显，我国政府适时采取相应措施，抑制投资过快增长，重启货币信贷控制，预计随着各项政策的逐步落实，预警信号综合指数各指标将逐步向正常区间回落，各指标之间的关系会更加合理。

进入2010年以来，我国经济的先行指数和一致指数出现了连续下滑，GDP增速也逐渐回落，但经济的这种回落是基数因素以及政府主动调控的结果。中国属于发展中国家，构建的景气指数一般为增长率循环，景气指数走势受到基数影响较大。爆发金融危机后，我国宏观经济政策迅速调整，刺激性政策有效阻止了经济指数的深度下滑，并于2009年迅速拉升，在增长率循环下，这必然会对下一年，也就是2010年产生较大的基数效应。2010年以来，中国政府根据经济发展状况，主动进行结构调整，加大节能减排力度，抑制房地产和投资过快增长，利用利率和信贷管理等工具回收流动性，在这种背景下，经济增长的回落更是一种主观调控的结果。

二 主要经济指标走势分析及预测

1.GDP增速环比逐渐好