世界经济增长在2012年受到欧元区主权债务危机的拖累出现了明显下滑，美国经济增长也因此遇到重大挑战，其在2011年初出现的复苏势头是否能得到持续成为一个疑问。在追求经济复苏和增长的过程中，美国联邦政府的财政政策和美联储的货币政策都面临一些新的制约并受到多方面的责难。未来一段时期美国宏观经济调整的方向和力度也成为其前景不完全明朗的问题。

本文首先概述近期美国经济增长在发达世界中的相对地位，接着将说明制约美国经济增长的三大因素——财政政策、住房部门复苏和出口的作用和前景，再讨论美联储货币政策的作用。本文的基本看法是，美国经济在2013年会继续保持温和增长势头；财政政策调整的正反两个方面的作用在很大程度上会相互抵消；超常规宽松货币政策的“终极”作用将更加清楚地显现并逐渐走向其终结阶段。

一 2013年美国经济增长的总体前景

2012年末时，许多国际机构和专业人士纷纷下调了对世界经济和主要经济体2013年和2014年经济增长的预测。下调的主要依据是：欧元区主权债务危机尚未完结，其不利影响将继续存在；新兴市场经济体的增长回调将持续；美国经济则遭遇“财政悬崖”困扰，复苏势头将弱化。

岁末年初也往往是情势快变的时间。在综合考虑多方面因素的背景下，国际货币基金组织（IMF）在2013年1月发布了新的增长预测，其中有关主要发达经济体的数字列在表1。

按照IMF的预测，美国国内生产总值实际增长率在2013年将比2012年下降0.3个百分点，2014年则出现1个百分点的上升并达到3%。2013年和2014年两年中，美国经济增长率不仅在主要发达经济体（G7）中最高，而且也会超过全部发达经济体的平均水平。换言之，美国在过去两年并在未来两年中是发达经济体中的“领头羊”。

表1 国际货币基金组织有关发达经济体经济增长的预测（国内生产总值实际增长率）

解读这些预测数据，有几个值得注意的地方。首先，有关国内生产总值（GDP）实际增长率的这些预测数字都基于对总需求各大要素走势的判断，包括国内消费、投资、政府支出、净出口等。其次，就美国而言，预测数据考虑到了来自联邦政府和地方政府（州及州以下地方政府）财政平衡的制约因素，并认为已经出现的财政赤字和债务状况将对2013年的总需求走势带来一定的不利影响，从而使2013年增长率低于2012年水平。但是，这些预测也表明，财政政策调整对总需求的不利影响是有限的，2014年会出现经济增长的再次上升。

预判经济增长前景的一个途径是认识总需求走势中的不确定因素。从现有情况看，影响美国经济未来一段时间走势的主要因素是财政政策的可能调整、住房部门的复苏和出口增长的势头。这也可以说是影响未来美国经济增长的三大因素。

二 有关三大因素的探讨

（一）财政问题的性质和影响

美国媒体和国会争论中充斥着有关“财政悬崖”和高额国债的言论。图1显示了1963～2011年美国联邦政府财政收入、财政支出和财政平衡的年度数字（均按其与国内生产总值的比率来表示）。可以看到，财政赤字问题虽然早已出现，但的确是到了近年才陡然攀升，并达到了罕见的新高度。

图1 1963～2011年美国联邦政府财政收支及平衡与国内生产总值的比率

纵观历史，应当认为经济和政策两个因素皆对美国联邦政府财政收支及其差额带来了显著影响。

在经济方面，可以说，经济增长的确在一定程度上对财政收支产生了“自动稳定器”的作用。即在经济增长较快时期，财政收入增长也较快，支出增长则慢于经济增长，财政赤字问题得到一定缓解；在经济增长较慢时期，财政收入增长也较慢，支出增长则快于经济增长，财政赤字问题则转为突出。

图1中几个时段的情况清楚地表明了经济增长对财政收支的影响。1993～2000年为美国经济的相对繁荣时期，八年期间国内生产总值实际增长率年均达到3.5%，财政收入与GDP的比率一直保持上升趋势，财政赤字与GDP的比率则不断下降。其中，1998～2001年，美国联邦政府财政收支出现盈余。与繁荣时期相反的情况是，在经济衰退的2008～2009年期间，财政收入与GDP比率大幅度下降，财政支出与GDP比率大幅度上升，财政赤字与GDP比率达到创纪录的10.1%（2009年）。

另一方面，政治和政策因素的影响也十分重要。一般说来，共和党执政时偏重减税，民主党上台后偏好增支。减税政策在里根总统任期（