一直以来，亚太各国经济严重依赖于出口和外国直接投资。在短期中，这种经济结构在外部冲击面前将表现出显著的脆弱性；不过在外部冲击和内部政策调整的共同作用之下，这种经济结构在近两年已经向着脱钩的方向发生了改变。在2008年秋，美国的次贷危机演变为全球性的金融危机，亚太各国的出口需求受到重创，外国直接投资也大幅下降，该地区的经济增长一度遭受了严峻挑战。从2009年下半年开始，随着各国刺激政策逐渐奏效，以及国际经济、金融形势的渐趋好转，亚太经济呈现显著回稳的态势。及至2010年，这种复苏态势得到了进一步地确立，亚太经济甚至还与低落的欧美经济呈现一定程度的脱钩迹象。

在2011年，尽管日本经济维持疲弱态势的可能性较大，但亚太经济仍将不乏亮点：除了中国和印度两块“金砖”将延续光彩之外，新加坡和越南等经济体的增长也将保持强势。在这些增长亮点的带动下，2011年的亚太经济将进一步恢复活力；但由于外需因素难以在中短期内有根本性的好转，因此亚太地区的经济增速也难以恢复到危机前的水平。从中长期来看，亚太经济的风险因素存在于以下几个方面：新西兰、印度、印度尼西亚等国将面临日益严重的债务问题；韩国和马来西亚对外资的吸引力逐步下滑；印支半岛国家存在不同程度的社会不稳定因素；亚太地区的经济还普遍面临收入分配恶化、人口老龄化日益严重等长期社会问题。

一 2009年至2010年上半年基本情况

在经历了全球金融危机的冲击之后，亚太地区经济的主题是复苏和结构调整。在应对危机的初期，由于对外部需求过快下滑产生的担忧，区内各经济体均在财政、货币方面采用了宽松政策取向。在危机过后的一年多时间里，各经济体逐渐走出了衰退的阴影，出口出现了强劲反弹，经济增长迅速转暖，该区域经济也暂时显示出了与欧美经济脱钩的迹象。但与此同时，个别经济体出现了过热苗头，通胀率高企；而在吸引国外直接投资方面各经济也表现各异。区内经济在稳步复苏的同时，出现了局部分化的现象。

（一）经济增长复苏态势确立

复苏态势基本确立。从图1中可以看到，亚太经济在危机之前维持了多年高速稳定增长。国际金融危机的冲击，通过外需下降、外国直接投资减少两个渠道直接对亚太地区的实体经济产生了影响。结果导致了该地区从2008年下半年到2009年初出现了经济增长的失速。与此同时，各国纷纷出台经济刺激政策，伴随着国际经济形势的好转以及国内刺激政策的滞后效果，亚太地区经济从2009年下半年开始出现复苏，并且这种复苏态势一直维持到了现在。

图1 亚太地区的整体经济复苏态势基本确立

以印度为代表的南亚地区表现出较强的稳定性。在这场外部冲击的危机当中，以印度为代表的南亚地区得益于较低的外贸依存度，因此在亚太地区表现出最强的稳定性。如图1所示，在2007年南亚地区和东亚地区的年度经济增长率非常接近，都在8.5%上下；但此后的两年中，东亚地区的经济增长率出现了大幅下滑，一度降至2009年的3.4%，东南亚则出现了更大的经济波动，而与此同时，南亚地区仍然保持了5.2%的年增长率。

中国、印度经济的强势对亚太经济企稳起到了重要作用。2008年底以来，中国的4万亿财政刺激计划以及9.5万亿巨额信贷的投放，带来了经济的强劲反弹，以及进口的迅速上升。中国对亚太地区有巨大的进口需求，因此在区内贸易主要表现为逆差。在2009年，中国对韩国、日本、泰国、马来西亚、菲律宾这五个国家的贸易逆差合计达1092亿美元。其中，韩国有20%以上的出口面向中国，中国同时也是日本的第一大贸易伙伴，东盟、澳大利亚也均以中国为重要的出口市场。另一方面，印度实施了减税、补贴等措施，并且开始大力投入基础设施建设，2009年印度对基础设施的贷款已经是2000年的13.5倍，基础设施占银行工业贷款的比重也从1/8上升到了1/3强。这在推动该国经济增长的同时，大大拉动了进口需求。根据IMF的预测，印度在2010年的进口增速将达到20%，其贸易赤字将创1200亿美元的新高。

新加坡是意外的亮点。新加坡在2010年第二季度录得了18.8%的经济增长率，上半年增长率高达18.1%，成为全球经济增长最快的经济体。这一增长速度，远远超过了IMF和ADB此前的预测数据。新加坡经济的意外强势增长，主要是由于：其一，2010年中国—东盟自由贸易区正式