国际大宗商品市场从2002年以来经历了一轮剧烈的价格波动，其波动幅度甚至要大于20世纪70年代两次石油危机期间的价格波动。以原油价格为例，第一次石油危机期间，原油的月度平均价格从1970年12月每桶2.11美元暴涨到1974年1月每桶12.99美元，拉升至6.2倍，随后在半年之内回落21%；第二次石油危机期间，原油的月度平均价格从1978年4月每桶12.66美元涨到1980年11月每桶39.16美元，拉升至3.1倍，也在随后的半年之内回落19%。但是在最近一次，原油的月度平均价格从2001年12月每桶18.53美元暴涨到2008年7月每桶132.5美元，拉升至7.2倍，并在2008年12月回落至每桶41.5美元，半年之内回落69%。截至2010年8月，原油平均价格又上升到了每桶75.9美元。^[1]

2002年以来大宗商品价格波动对世界经济的冲击，虽然不像石油危机引起发达经济体“滞胀”那么明显，但是其影响还是非常深远的。在实体经济体方面，大宗商品价格的巨幅上涨给大宗商品出口国提供了充足的财力和收益。按照联合国贸发会秘书处的估计，由于价格上涨，在2004～2007年期间，石油出口国平均每年获得了相当于其GDP 5.5%的净收益（扣除跨国公司获得的收益），矿产品出口国平均每年获得了相当于GDP 1.8%的净收益。^[2]这些收益支持了大宗商品出口国经济的迅速发展，尤其是为资源性的发展中国家建立了良好的经济发展基础，对世界经济格局的变化起到了重要作用。

大宗商品价格波动对世界经济更大的影响体现在金融方面。事实上，两次石油危机之后产生的石油美元也对国际金融市场产生了重大影响。2002年以来大宗商品价格波动对国际金融领域的重大影响主要有以下两个方面：首先，大宗商品出口国的大额国际收支顺差是全球不平衡的一个重要组成部分。其次，由于有了大宗商品期货市场、远期市场和相应的衍生金融工具的发展，大宗商品市场成为金融资产投资组合的重要选择之一，金融资本大量参与了大宗商品市场交易。这种情况不仅加剧了大宗商品市场的波动，也使得大宗商品市场本身成为国际金融市场的重要组成部分，还使得大宗商品价格波动有了一个通过金融市场影响世界经济的新渠道。

中国受到国际大宗商品市场越来越严重的价格波动冲击。首先，中国在国际分工中，主要出口劳动密集型和资本密集型产品，进口资源密集型和技术密集型产品，原油、铁矿石、大豆等大宗商品严重依赖进口。国际大宗商品市场的价格波动通过贸易条件对中国的国民收入和福利产生重大影响。其次，国际大宗商品市场的价格波动也会对中国国内宏观经济稳定造成重大影响。2007年中国就经历了一次由原油价格上涨，引起玉米价格上涨，进一步引起猪肉价格上涨和食品价格与消费物价全面上涨的奇特的物价传导过程。另外，中国作为铁矿石的主要需求国，却是国际铁矿石价格的被动接受国，无法在国际铁矿石价格形成机制中施加有效影响，这种情况使得中国在国际大宗商品交易中的利益受到严重损害。

由于国际大宗商品市场对世界经济和中国经济的重大影响，《世界经济黄皮书》编委会决定从这一期开始，增加一个反映国际大宗商品市场形势的固定专题，跟踪国际大宗商品市场形势的变化。由于这是黄皮书中第一次开始定期分析，我们将首先对大宗商品的界定，大宗商品的特殊性，大宗商品市场的定价机制和近年来国际大宗商品市场上两个最重要的变化，即金融化趋势和中国因素，做一些说明。文章以下部分的结构如下：第一部分是大宗商品的界定，主要讨论大宗商品的定义和特征；第二部分讨论大宗商品市场价格形成机制的演变；第三部分分析大宗商品市场中的金融化趋势；第四部分分析大宗商品市场中的中国因素；第五部分讨论大宗商品市场最近的形势和未来变化趋势。

一 大宗商品的定义和特征

大宗商品（Commodity）是指大批量交易的标准化商品。“标准化”的含义即指同一计量单位的某商品之间是无差异可互换的。正是由于其具有“标准化”的特征，大宗商品可以依据样品在现货市场、远期市场和期货市场进行大批量交易。大宗商品主要是初级产品，即农产品、矿产品和依据农矿产品生产的半成品。

联合国贸发会、世界银行和国际货币基金组织对大宗商品有不同的统计分类，但总体来说，主要包括农产品、金属及金属矿、能源产品三大类，世界银行还将化肥类产品列入大宗商品统计