国际油价从2008年1月的100美元/桶，仅半年时间上涨近50%，2008年7月最高时达147美元/桶；而从最高点又用了不到半年的时间，2008年12月6日原油价格跌破40美元/桶，较最高点跌幅超过70%，涨跌速度及幅度均前所未有。前期油价大幅度上涨的原因错综复杂。接踵而来的美国金融海啸引发的全球金融危机，则是导致石油价格大幅度下挫的重要原因。

一 国际能源及农产品价格的波动

2007年下半年开始到2008年7月，全球原油、贵金属、粮食等原材料商品价格达到前所未有的高位。如原油，最具代表性的指标WTI^[1]期货价格在2008年1月超过100美元/桶，之后持续攀升，7月，原油价格创下有史以来最高价格147美元/桶。粮食价格如小麦、大豆、玉米、大米等也都刷新了历史记录。然而，到了9月，美国雷曼兄弟公司申请破产保护，美国银行收购美林公司，AIG的信用评级被下调，直接席卷全球的美国金融海啸爆发。随着金融海啸不断升级并开始向实体经济扩散，人们对全球经济不景气，尤其是对美国等世界主要经济体经济衰退的担忧不断加深，导致国际能源及农产品价格快速回落，至2008年12月6日，原油价格直落100多美元，跌破40美元/桶。

1.国际能源价格的剧烈波动

2008年以来，石油、煤炭等能源价格剧烈波动。原油于2008年7月11日创出147.25美元/桶的历史最高价格。随后国际原油价格开始回落，近期出现暴跌，12月4日跌至43.67美元/桶，比历史高点下跌70%以上（见图1）。

图1 2008年1月1日至2008年12月9日纽约商品交易所WTI原油价格走势图

煤炭和石油的长期价格走势一直呈明显的正相关。2008年国际市场煤炭价格与原油价格走势基本相似。2008年2月，受冰雪灾害天气、澳大利亚洪水以及南非电力故障等因素影响，国际煤炭价格两周内上涨了34%，并在随后几个月内持续上涨，7月份创出每吨184.51美元的月度最高记录。继之，受国际油价大幅回落、金融海啸影响实体经济、需求急速下降等因素的影响，国际市场煤炭价格一路下跌。10月31日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤离岸价跌破100美元/吨（96美元/吨），较前一周下跌10美元，单周跌幅达9.4%，比7月份最高点下跌50%^[2]。同时，全球海运市场也处于持续下调之中，海运费的大幅下调进一步使国际煤炭价格下降，短期内国际煤炭价格呈现出了持续下跌的态势。

2.国际市场农产品价格大幅波动

近年来，随着各国生物能源产业的不断发展，国际市场原油价格与农产品价格之间的联动性增强。2007年以来，国际市场原油价格持续攀升，同时农产品的价格也不断上涨。2008年涨速加快，大米、小麦、大豆、玉米、植物油等主要农产品价格都创下历史新高。2008年2月泰国大米由400美元/吨涨到500美元/吨，涨幅为25%。3月份由于大米主要出口国开始控制出口，贸易商趁机囤积，使泰国大米暴涨200美元/吨；4月持续暴涨，当月每吨再涨200多美元，冲上每吨1000美元的关口。5月涨势有所缓解。此时，美国批准日本将囤积的150万吨从美国进口的高级大米注入国际市场，大米价格开始回落。之后，随着金融危机不断升级，投机资金大规模撤离国际能源资源市场，国际能源资源价格开始大幅回落。而对全球经济增速放缓的普遍预期，使得需求明显下降，国际商品市场价格进一步加速回落。以大米为例，在5月份创出历史记录1050美元/吨后，回落到目前500～550美元/吨，跌幅近40%^[3]。

二 影响国际能源及农产品价格波动的主要因素

此次国际商品市场价格的高涨，主要原因在于世界能源及农产品的供给能力不能满足新兴国家经济增长所带动的世界性需求的增加，在这一结构性供需矛盾的基础上，受世界资本市场巨幅波动的影响，即原本投向与“次贷”相关的证券商品的投机资本转而流向以安全为重要目标的商品期货市场，由此增加了国际商品市场波动的幅度，成为本次国际能源及农产品价格波动的重要因素。

1.国际商品市场供需矛盾

首先，2003年开始世界原油需求大幅度增加，2005年、2006年增势略有收缩，但是，2007年的增幅再一次提速。在能源需求增量中，金砖四国（BRICs）及亚洲其他经济新兴国的需求占一半以上。可是与此相应的原油生产在2005年以后却并没有增加，同时一些原油生产国发生暴动引发政局的动荡，地缘政治风险增加了能源供给的不稳定性。其次，受OPEC各国过去为了防止原油价格下滑对增加生产能力一直加以控制的影响，20世纪90年代的