一 概况

回顾2005年，美国经济呈快速发展的势头，与2004年同期相比，实际GDP增长率达到3.2%，基本上与我们的预测区间相吻合。2005年，私人消费较强、企业盈利情况较好、失业率逐步下降、通货膨胀率保持较低水平，这些都构成了支持经济快速发展的重要因素。

然而，2006年的美国经济增长速度开始放缓。一些在2005年支撑经济发展的要素发生了变化。第二季度美国国内私人投资增长明显放缓，私人消费支出出现下滑迹象，实际私人消费增长率对实际GDP增长的贡献度下降，劳动生产率的增长速度也开始放慢，房地产市场开始降温，尽管核心通胀率走势平稳，但面临通货膨胀上升的压力。美联储采取货币紧缩政策，在应付通货膨胀压力和担心经济增长放缓两者之间举棋不定，未来货币政策走向尚不明朗。

尽管2006年的美国经济出现上述不利的因素，但同时也存在一些亮点。例如，就业市场状况良好，就业人数持续上升和失业率保持在较低水平；私人企业在2005年下半年至2006年上半年运行稳定；2006年上半年的经常项目赤字有所减少，净出口从对GDP增长的拖累转变成经济增长的一个动力。政府财政收入增加，财政预算赤字减少，从而增加了政府调控经济的能力。

展望2007年，美国经济将延续2006年经济增长速度放缓的步伐，但还没有出现经济衰退的迹象。

二 基本状况

从2003年第二季度以来，美国经济实际GDP增长率已经有9个季度超过3%，在经历了稳定快速增长的扩张期后，截至2006年第二季度，经济增长步伐逐步放缓，2006年第一、二季度经济增长率分别为5.6%和2.6%（见图1）。就业形势好转，新增就业人数保持在较高水平，失业率保持在较低水平，通货膨胀率温和地小幅度上升。

图1 1999～2006年美国GDP实际增长率（经过季节调整的数据）

1.国内私人投资增长明显放缓

2006年上半年，美国国内私人投资的最主要特征表现为：第二季度国内私人投资增长明显放缓。第一季度国内私人投资增长7.8%，继续保持了2005年下半年大幅增长的态势。然而，进入第二季度，国内私人投资增长率骤然降为2.6%，国内私人投资对GDP增长的贡献度也相应地从第一季度的1.31%骤降至0.47%。

第二季度国内私人投资增长率以及实际GDP增长减速主要原因在于：第二季度设备和软件投资以及居民住宅投资减少。在设备和软件投资中，第二季度与第一季度相比，信息处理设备和软件投资、运输设备投资减少，工业设备投资增加。在存货投资方面，第一季度存货投资增加了412亿美元，增长率为0.66%；第二季度存货投资增加587亿美元，增长率为0.63%（见表1）。

表1 2005～2006年美国总需求各部分对GDP的贡献度

2.私人消费支出下滑

私人消费支出在美国经济总量中所占比重最大（70.67%），私人消费支出是影响美国经济总体表现的重要因素之一。2006年上半年，私人消费支出出现下滑迹象，第二季度个人消费同比增长2.6%，这一水平明显低于2006年第一季度的4.8%的增幅。上半年，面对利率提高和油价高涨，除服务支出以外，第二季度耐用消费品支出增长率（0.5%）比第一季度（19.8%）下滑了19.3个百分点；非耐用消费品支出增长率（1.7%）比第一季度（5.9%）下滑了4.2个百分点（见表2）；第二季度实际私人消费支出的增长率对实际GDP增长的贡献度（1.80%）比第一季度（3.38%）下降了1.58个百分点（见表1）。

3.财政收入增加，财政预算赤字减少

在2005年6月到2006年6月期间，联邦政府的收入比2005年同期增长了13.25%，约占名义GDP的18.25%。其中税收收入增长迅速，在2006财政年度的前三个季度，代扣代缴的个人所得税同比增加了880亿美元，增长8%。公司所得税收入同比增加520亿美元，增长26%，联邦政府财政收入增长速度均超过了个人收入增长速度和公司利润增长速度。

布什政府在2006财政年度继续实行减税和缩减政府支出的财政政策。布什在2006财政年度提出削减非安全性支出计划，这是继里根政府之后首次提出削减非安全性支出计划。由于卡特里娜飓风的影响，用于飓风之后的恢复性支出的增加，导致非安全性支出有所增长。

表2 2005～2006年美国实际GDP增长率

与财政收入相比，财政支出的增长速度（9%）降低了4.25个百分点，其中，国防支出比较稳定，而非国防支出增长主要是由于飓风之后的恢复性支出的增加造成的。财政支出增长主要体现在以下几个方面：①随着联邦基金利率的上升，政府负债持续增加，到20