2005年欧元区经济实现国内生产总值79940亿欧元，按不变价计算，比2004年增长1.4%。^[1]与2004年1.9%的增长率相比，2005年欧元区的经济增长力度有所下降。我们曾经在2005年9月的欧元区经济分析中指出，“2005年全年的GDP增长率还是会低于2004年”，这一判断显然已经得到验证。同时，我们还做出了欧元区经济将“在困难中重获增长动力”、“对2006年欧元区的经济增长前景抱乐观态度”的判断，现在看来这一判断基本得到验证。2006年上半年欧元区经济活力明显增强，GDP增长率也比2005年显著提高。预计2006年全年的GDP增长率高于2005年。但是，欧元区经济也面临生产率增长放缓、石油价格波动、汇率升值预期等诸多不利因素。很难认为欧元区2006年经济增长率的上升势头会在2007年进一步加强。欧洲中央银行和国际货币基金组织也预计欧元区经济会在2006年的强劲增长之后出现一定的回落。其中欧洲中央银行10月预计2006年GDP增长率为2.2%，2007年为1.8%；国际货币基金组织9月预计2006年GDP增长率为2.4%，2007年为2.0%。^[2]

一 2006年总体经济状况

2006年一季度欧元区实际GDP比2005年四季度高0.8%，2006年二季度的实际GDP又比一季度高0.9%。这表明欧元区的GDP正在持续增长。从趋势来看，增长力度逐渐增强。根据表1提供的数据，2006年一季度欧元区GDP按年率计算增长2.1%，高于2005年四季度1.8%的增长率。2006年二季度GDP增长率进一步上升到2.6%。^[3]这一趋势表明，欧元区经济增长动力正在增强。这些动力主要来自投资的快速增长和企业信心的增强。

表1 欧元区主要宏观经济指标

从支出构成来看，私人消费在2006年一季度比上一季度增长了0.7%，但二季度的增长幅度有所减缓，增长率下降到0.3%。可见，2005年有所回落的消费增长虽然在2006年有了一定的上升，但是上升并不强劲。从同比来看，2006年一季度按年率计算的私人消费增长率为1.8%，二季度为1.7%。私人消费在欧元区GDP中约占57%的比例。私人消费在2006年一季度和二季度均带动了GDP 1个百分点的增长，其中一季度对GDP增长的贡献度为48%，二季度的贡献度为38%。消费者信心指数也从2005年四季度以来结束了加速下降的趋势。从2005年四季度到2006年三季度，消费者信心指数的下降幅度逐渐缩小。因此，私人消费的回暖对欧元区经济的持续增长将有长期有利影响。私人消费的上升反映了欧元区居民对未来收入开始乐观，这种乐观的预期还会进一步促进欧元区的经济增长。但是也要看到，欧元区私人消费的增长对GDP增长的贡献低于其在GDP中的比例，这说明欧元区私人消费的增长还没有达到使欧元区经济实现平衡增长路径的要求，没有实现私人消费增长对GDP增长所应该实现的贡献。欧元区的政府消费也在2006年出现较快的增长。2006年一季度，政府消费比上一季度增长0.8%，二季度又比上一季度增长0.3%。从同比来看，2006年一季度政府消费按年率计算的增长率为2.3%，比上一季度提高了0.6个百分点。二季度仍然保持了2.0%的增长率。欧元区的政府消费过去一般与私人消费增长保持相反的趋势，以平滑私人消费变化的影响。但2006年上半年欧元区的政府消费与私人消费保持了相对一致的变化趋势。这种状况一方面反映了欧元区经济体对其他宏观政策工具有效性的信心增强，但更多地是反映了欧元区整体财政状况的好转。

欧元区固定资产投资在2006年开始出现较快的增长，一季度比2005年四季度增长0.9%，二季度又比一季度增长2.1%。固定资产投资按年率计算的增长幅度也有较大提高。一季度增长率为3.7%，比2005年四季度的增长率提高0.4个百分点；二季度增长率为4.6%，又比一季度提高0.9个百分点。投资增长的变化是判断欧元区经济状况的一个重要参考。在本黄皮书自2003年以来对欧元区经济的分析中，投资变化一直作为判断总体经济状况的标杆。从2003年三季度欧元区固定资产投资增长率结束了自1999年三季度以来的下降趋势中，我们得出了欧元区经济将出现“零增长之后的复苏”的结论；2004年一季度，欧元区固定资产投资出现了11个季度以来的首次正增长，并从此进入正增长轨道，我们据此判断欧元区经济“进入新一轮增长周期”；2005年欧元区固定资产投资增长率出现了回落之后的反弹，我们判断欧元区经济将在“困难中重获增长动力”。欧元区总体经济状况基本符合我们主要依据投资变化所做出的判断。因此，我们也据此推断，投资