一 迪拜世界公司债务危机始末

2009年11月25日，阿拉伯联合酋长国（以下简称阿联酋）的迪拜酋长国政府宣布，其国家控股的迪拜世界公司将推迟6个月支付该公司所欠590亿美元到期债务，其中包括在12月14日即将到期的41亿美元伊斯兰债券。这一举动立即在国际金融市场中引起恐慌。因为，第一，当时人们由于2008年末爆发的国际金融危机还惊魂未定，专家学者们还在为国际金融危机是否将过去莫衷一是，国际金融市场的任何风吹草动都牵动着人们敏感的神经。第二，迪拜世界公司是一家具有迪拜酋长国政府背景的企业，自称“日不落”企业，各类资产分布于全球约100个城市，^[1]涉及交通物流、船坞海运、城市开发、投资及金融四大领域。迪拜酋长国长期以来资信良好，人们对迪拜酋长国的国家控股企业发生债务偿还困难始料未及。第三，由于迪拜世界公司的负债相当于迪拜酋长国政府和企业所欠债务总额800亿美元的绝大部分，其中相当大一部分是欠欧洲、美国和日本银行的债务，人们担心迪拜世界公司的偿债困难可能发生连锁反应，给已经遭受国际金融危机冲击的国际金融机构带来新的打击，掀起国际金融危机新的波澜。

因此，这一举动立即在国际金融市场中引起明显震荡，不仅阿联酋和海湾地区的股市下跌，而且美国、欧洲、日本、新加坡、印度、韩国、澳大利亚、中国等亚太地区国家的股市也普遍下跌。在迪拜世界公司债务危机引起的国际股市波动中，欧洲银行因在迪拜酋长国风险敞口最大，成为明显受害者。迪拜酋长国的政府和国有企业负债总额中，约400亿美元由欧洲银行持有，^[2]主要债权银行包括欧洲的汇丰银行、渣打银行、巴克莱银行、莱斯银行、苏格兰皇家银行。据估计，英国银行对迪拜世界公司的风险敞口最大，约达50亿美元，其中苏格兰皇家银行对迪拜世界公司的风险敞口达10亿～20亿美元，渣打银行和莱斯银行各有约10亿美元的风险敞口。^[3]因此，这些银行的股票下跌得最明显。仅2009年12月8日，在英国，苏格兰皇家银行的股票就重跌7.7%。而迪拜世界公司债务危机爆发后的10个交易日中，渣打银行的股价已经累计下跌14.4%。^[4]此外，由于阿联酋属于新兴市场国家，迪拜世界公司突如其来的债务偿还困难也引起国际市场对新兴市场国家经济前景的担忧，南非、土耳其、匈牙利以及拉美一些国家的货币遭到抛售。印度、巴基斯坦等对迪拜酋长国以及中东海湾地区输出大量劳工的国家，在国际金融危机发生以后，已经出现海湾地区侨工大量回流的现象，迪拜世界公司债务危机的发生使它们对海湾建筑业萎缩和侨工回流的担忧有增无减。

但是，迪拜世界公司债务危机的冲击似乎比人们担心的要小，随着阿联酋中央银行和阿联酋实力最强的酋长国阿布扎比酋长国出面救助，迪拜世界公司债务危机很快得到缓和。为了防止出现银行业的全面流动性短缺，阿联酋中央银行在2009年11月29日宣布面向阿联酋所有银行和设在阿联酋的外国银行，设立“特别的额外流动性工具”。12月1日迪拜世界公司宣布将通过出售资产、发行债券等方式，对所欠260亿美元的债务进行重组，其中包括棕榈岛（Nakheel）和无限世界（Limitless）两个地产子公司的债务，同时宣布其他子公司无限世界控股公司（Infinity World Holding）、伊斯提什马尔公司（Istithmar World）、港口自由贸易区世界公司（Ports & Free Zone World）及下属的迪拜世界公司港口公司财政基础牢固，不进行债务重组。^[5]阿联酋中央银行的措施和迪拜世界公司的债务重组计划，表达了阿联酋联邦政府对解决迪拜世界公司债务危机的支持，以及迪拜世界公司偿还债务的意愿，缓和了人们对迪拜世界公司债务危机的盲目恐慌情绪。2009年12月14日，阿布扎比酋长国决定向迪拜酋长国提供100亿美元的援助，其中41亿美元用来偿还迪拜世界公司子公司Nakheel房地产集团当天到期的伊斯兰债券，其余59亿美元款项用于满足迪拜世界公司在2010年4月以前的偿债需求。^[6]这一举措为彻底缓解迪拜世界公司的债务危机一锤定音，持续20天的迪拜世界公司债务危机画上句号。11月30日，纽约股市已基本摆脱迪拜世界公司债务危机影响，在金融股带动下全面上扬；12月初，欧洲股市也开始逐渐摆脱迪拜世界公司债务危机影响，陆续回升。阿布扎比酋长国的援助决定一经宣布，迪拜酋长国的股票指数应声上涨10%，