一 过去十年高增长、高失衡的经济模式

2012年底展望2013年经济形势时，大多数投行经济学家认为2013年的增长态势应该是“前高后低”。所谓“前高”，有两个方面的理由，一是2012年前三个季度GDP增速不断回落，到第四季度才温和回升。有经济学家总结过去中国经济的历史，发现凡是增长反弹，通常会持续三到四个季度。二是李克强总理将在3月的全国人大会议上组成新一届政府。也有经济学家发现过往凡是新政府履新，总会推出一批投资项目。由此推算，2013年上半年经济增长持续往上走的趋势应该是很清晰的。也许到年中的时候政府不得不采取一些紧缩措施控制经济过热，因此下半年的增长态势会有所疲软。

不过上述预言最后落了空。2013年第一季度GDP增速已经低于2012年第四季度，第二季度的增速则进一步下滑。从最近的经济数据看，2013年中经济态势还在下行，出口不再增长，PMI已经落到荣枯线50以下，通胀却略有抬头。我们预计下半年GDP增长速度应该处在7%～7.5%的区间。因此，“前高”没有出现，“后低”的可能性却非常大。为什么经济疲软超过预期？有的说是因为出口的原因，有的则怪金融投机不支持实体经济，等等。在我们看来，最重要的其实是下面两个因素：一是增长潜力已经下降，过去我们的增长潜力一直保持在10%附近，现在很可能已经落到6%～8%的区间；二是政府开始容忍相对较低的增速，政府能够容忍的增长下限其实也在不断下移，2012年初是8%，最近已经变成了7%，相信未来几年这个下限还会往下走。

我们认为中国经济正在经历一个新的重大转折，增长减速仅仅是一个方面的变化，更重要的、但没有得到普遍承认的则是经济结构的再平衡：外部再平衡已经基本完成，收入分配已经开始改善，而消费比重也正逐步提高。这些变化结合起来，其实是我国的增长模式已经发生改变，逐步走出过去“高增长、高失衡”的模式，转向可持续增长，当然这个改变才刚刚开始。到目前为止，这种转变主要是劳动力市场的变化，尤其是刘易斯转折点的到来所引起的，比如工资高速上升挤压了企业利润、增加了居民收入并改善了经济结构。被称之为“李克强经济框架”（Likonomics）的新政府的政策意向如能落实，应该能够促进经济模式转型、支持可持续增长。

可以说，这个我们刚刚开始经历并且将在未来几年继续经历的经济模式转变具有历史性的意义，我们曾经把它称为从经济奇迹到常规发展的转型。未来我们的经济会变得越来越像其他高速增长的新兴市场经济。在这个转型过程中，我们将观察到下面一些根本性的变化：增长速度放慢、通胀压力上升、收入分配改善、经济结构平衡、产业升级加速和经济周期变得更加动荡。其实这些变化已经开始出现，它们不仅将影响国内的经济活动，还会对国际经济产生重大影响。比如中国过去是全球通胀的稳定力量，以后则可能成为推动通胀上涨的因素之一；比如过去我们只是集中生产劳动密集型制造业产品，未来随着国内产业快速升级，将强制国际劳动再分工；再比如过去中国是全球大宗商品市场超级周期的主要促成因素，未来则可能成为全球最为活跃的消费品市场。

在过去十年间，我国GDP年均增长10.5%，CPI则年增3%。我国的宏观经济状况发生了过山车一般的变化。21世纪伊始，我国刚刚加入世界贸易组织，全球经济也正走出互联网泡沫破碎所导致的经济衰退。我国的GDP增长由2001年的8.3%持续加速到2007年的14.2%，之后则受到美国次贷危机及全球经济衰退的冲击而不断减速。不过政府从2008年底开始采取的刺激政策，令GDP增长由2009年第一季度的6.6%强势反弹到2010年的10.4%。随后增速再次回落，2012年跌到7.8%，为十年间的最低水平。与此同时，CPI也经历了三个周期，并分别于2004年中、2008年初和2011年中达到周期高峰，2009年大部分时间还出现了通货紧缩。

如何评价过去十年的宏观经济表现，是一个颇具争议性的话题。应该说多数专家对我国经济在过去十年的总体表现还是满意的，无论如何，在国际、国内经济环境充满诸多不确定性的情况下，我国经济大体上保持了高增长、低通胀的态势，相当不容易。过去十年我国经济对全球GDP增长的贡献份额持续保持在1/4到1/2之间，2009年全球经济也是在我国强力刺激政策的帮助下走出衰退。不过，经济学界普遍对这十年的经济政策不满意，最主要的抱怨是