2013年经济平稳增长，预计超过年初制定的经济增长7.5%的目标，2014年预计中国经济增长速度略低于2013年，达到7.4%的水平，中国经济增长的平稳很大程度上是靠金融扩张来推动的，而实体经济部门的价格指标PPI（生产者物价指数）在2012年4月后一直处于负值，已经连续近两年了，2013年10月为-1.5%，即生产出来的商品按月跌价，体现了实体经济部门的收缩，这与笔者在2013年“经济蓝皮书”中的《中国经济潜在增长率下降与通缩风险》一文中的预测相一致，实体经济的收缩不仅表现为PPI负值，也表现为非金融上市公司（中国最好公司的代表）的负债率不断提高，而资产回报率（ROE）不断降低，相对而言金融企业的回报率不断上升。

中国一方面以制造业为基础的实体经济面临着产能过剩、竞争力下降、劳动生产率改善放慢等问题，而与制造业比重相当的另一大实体部门服务业的（含金融业）劳动效率仍慢于制造业，实体经济总体趋于停滞和收缩状态；另一方面金融进入大扩张，社会融资总规模预计2013年达到17.3万亿元的水平，比开始统计的2002年的2.11万亿元扩张了约7倍，在2002年金融扩张主要靠银行新增贷款，占比92%，而2013年该占比降至51%的水平。金融扩张从银行到市场，从银行的表内扩张到表外，2014年将维持7%以上的增长，社会融资总规模将突破19万亿元，新增贷款突破10万亿元；金融扩张仍然难以改变实体经济收缩的格局，金融在循着自我路径循环，而其外部负效应就是实体经济运行成本更高，实体经济进一步收缩，中国整体经济风险更突出，这是对中国经济可持续发展的挑战。

实体经济收缩和金融扩张的不一致性凸显了中国经济结构性矛盾，必须通过转型和体制改革才能有效打通两者的背离，但会带来转型导致增长减速的灼痛，而若继续维持会进一步降低实体经济的竞争力和回报水平，在越来越开放的条件下，风险累积会加速，并引起外部冲击，当务之急仍是在全球大调整中顺势加快调整，转型和改革是重要之路。

一 2013年基本经济事实和“十二五”增长展望

新一届政府稳定开局，预计2013年经济增长7.6%，物价平稳在2.6%水平，能完成年初政府制定的经济增长目标，经济增长在调控的上下限中运营。总结2013年的基本事实，有如下特征。

1.经济平稳运行，增长动力靠投资

总体经济增长平稳，需求动力仍然多依赖投资。（1）消费增长低迷。从零售额增长的对比看，预计2013年零售增长速度为13%，比2012年下降2个百分点。制约因素首先是收入预期下降，经济减速会直接导致收入预期下降，减少消费；其次是消费倾向下降，由于收入差距大、福利覆盖水平低，也导致了居民消费倾向下降；最后是高房价抑制了居民消费，而低的租价比也没有相应带来可消费的现金流。（2）投资靠地产和基建。2013年全年投资增长将稳定在2012年20.5%的水平上。与2012年16.5%的增长速度相比，2013年房地产开发投资增长始终保持在20%以上的增长，预计2013年全年房地产开发投资增长幅度将略高于全社会固定资产投资增速。与2012年比，2013年投资增长的另一大领跑者为基建投资，2012年基建投资增长速度仅为13.7%，而2013年前九个月达到了23.7%，预计全年为23%，政府为此承担的投资压力似乎越来越大。导致2013年投资下降的因素是制造业投资下降过快，从2012年的22%直接降低到前九个月的18.5%，但总体上投资趋稳。（3）出口低于全球复苏带动的增长预期。2013年1～4月对香港的出口大增，其增加可能与部分国内资金绕道香港回流内地有关，海关已经查处了假出口的问题，约占出口总额的1/3。据海关统计，1～5月，我国进出口总值增长10.9%，出口增长13.5%，进口增长8.2%；贸易顺差为808.7亿美元，增长1.2倍。从5月开始查处假出口问题，导致5～6月出口低迷，当月同比甚至出现负增长，7～8月开始复苏正常，但9月出口再现负增长，同比为-0.3%。发达国家经济2013年的预计增长速度比2012年快了1倍，但中国出口带动较低，如果刨去上半年假出口的数据，中国的出口带动低于2012年，出口竞争力被极大地削弱。根据BIS公布的中国实际有效汇率和名义有效汇率，2010年至2013年9月已经分别上升17.4%和13.2%，这对中国的出口竞争力形成极大挑战。当前美国、欧盟、日本等发达经济体正在小范围内筹建比WTO更高标准的自由贸易组织，包括服务贸易协定（TISA）、双边投资协定2012年范本（BIT2012）及跨