2013年中国经济总体处于筑底企稳阶段，潜在产出增速回落。金融运行总体表现平稳，货币增速有所回落。在监测分析金融运行中，如下问题值得关注：一是利率市场化进程加快，贷款利率管制于7月全面放开；二是金融机构同业业务、银行理财与信托业务增长迅猛，潜在风险上升，影响宏观调控效果；三是银行信贷质量压力加大，不良贷款可能在未来几年集中暴露。面对这些新老问题，应继续实行稳健的货币政策，稳步推进利率市场化，防范金融风险，促进金融业健康发展。

一 金融运行基本情况

（一）货币供应量增速回落，人民币存款增速回升

2013年9月末，广义货币M2余额为107.74万亿元，同比增长14.2%，增速比上月和上年同期分别低0.5个和0.6个百分点；狭义货币M1余额为31.23万亿元，同比增长8.9%，增速比上月低1个百分点，比上年同期高1.6个百分点（见图1）；流通中货币M0余额为5.65万亿元，同比增长5.7%，增速比上月和上年同期分别低3.6个和7.6个百分点。前三季度累计净投放现金1833亿元，同比少投放850亿元。

图1 货币供应量同比增速

多因素共同影响使M2增速回落。一是2012年同期货币增速明显回升，同比基数较高，2012年9月末M2同比增长14.8%，较2012年8月末上升1.3个百分点；二是9月基础货币增速回落，货币乘数略有下降。

人民币各项存款增速回升。9月末，金融机构人民币各项存款余额为103.09万亿元，同比增长14.6%，增速比上年同期高1.3个百分点。2013年以来，人民币存款增速总体呈“前高后低”态势。前三季度，人民币存款新增11.27万亿元，同比增加2.23万亿元。其中，储蓄存款新增4.43万亿元，余额同比增长13.6%；非金融企业存款新增2.38万亿元，余额同比增长11.6%；财政存款新增1.46万亿元，余额同比增长19.9%。

（二）外汇占款增速回升，基础货币平稳增长

9月末，外汇占款余额25.35万亿元，比年初增加1.69万亿元，同比增加1.4万亿元，余额同比增长7.8%，增速比上月末和上年同期分别高1个和7.2个百分点。在外汇占款增速回升的背景下，中国人民银行加强流动性管理，使基础货币增速基本保持平稳。9月末基础货币余额为26.31万亿元，比年初增加1.08万亿元，同比少增633亿元，余额同比增长11.5%，增速比上月末低1.1个百分点，较上年同期高0.3个百分点（见图2）。

图2 基础货币和外汇占款增速

（三）贷款投放较多，贷款结构有所改善

9月末，人民币贷款余额为70.28万亿元，同比增长14.3%，增速比上月末高0.2个百分点，比上年同期低2个百分点。前三季度人民币贷款累计新增7.28万亿元，同比多增0.56万亿元，较2010～2012年同期的平均水平多1.04万亿元。分期限看，主要是人民币中长期贷款增加较多，票据融资大幅减少。9月末，人民币中长期贷款余额同比增长12.7%，年内累计新增3.88万亿元，同比增加1.53万亿元；人民币短期贷款余额同比增长18.9%，年内累计新增3.22万亿元，同比减少1027亿元；票据融资余额同比下降12.1%，年内累计新增103亿元，同比减少8210亿元（见图3）。

图3 人民币贷款新增额与余额同比

贷款结构有所优化。一是主要金融机构本外币中长期贷款增速逐月提高，^[1]其中部分产能过剩行业贷款增速下降，服务业贷款增速持续加快。9月末，本外币中长期贷款余额同比增长12.3%，增速连续10个月出现回升。其中，钢铁和建材行业均同比下降8.7%；服务业贷款同比增长10.8%，增速连续4个月出现回升，较2012年同期高2.7个百分点。二是小微企业人民币贷款支持力度较大。^[2]9月末，小微企业人民币贷款余额同比增长13.6%，增速较同期大型和中型企业分别高2.2个和3.4个百分点。9月末小微企业人民币贷款年内新增1.61万亿元，占同期全部企业贷款增量的43.4%。三是涉农贷款增速高于各项贷款，^[3]占比继续提高。9月末本外币涉农贷款余额16.73万亿元，同比增长18.6%，增速比同期各项贷款增速高4.3个百分点；涉农贷款余额占同期各项贷款的26.9%，占比较上年末高0.7个百分点。

（四）市场利率小幅波动

从利率浮动情况看，执行下浮、基准利率的贷款占比有所上升，执行上浮利率的贷款占比有所下降。6月，一般贷款中执行下浮、基准利率的贷款占比分别为12.55%和24.52%，比3月分别上升1.11个和0.73个百分点；执行上浮利率的贷款占比为62.93%，比3月下降1.84个百分点。

图4 市场利率波动

9月质押式债券回购和同业拆借月加权平均利率分别为3.49%和3.47%，略高于8月