一 经济近况

全球经济在2013年前三季度虽然保持温和扩张，但在世界各地不少的变量与挑战下，增长步伐实属一般。美国经济虽然续见改善，但复苏步伐不稳，加上就业市场创造职位的速度仍然逊色，令美联储未能在2013年9月如市场预期般开始缩减量化宽松措施的规模。往后，美联储的退市时间和步伐将取决于美国经济的复苏力度，未来美国经济质量的好坏将会左右全球金融市场走势，并有可能随时引发全球资金流向转变。同时，美国民主、共和两党就削减赤字和提高债务上限等财政议题争持不下，导致联邦政府在10月初局部停运。虽然美国政府最终避过债务违约危机，但两党的政治角力已令全球投资者的信心蒙上阴影。欧元区经济在2013年第二季度摆脱连续6个季度的收缩，重现轻微按季增长，但高失业率和财政紧缩政策将继续拖累当地经济。同时，一些主要新兴经济体近期亦呈现经济增速放缓迹象。不过，亚洲区经济基本面整体上依然较佳；当中，内地经济继续是全球经济的亮点，2013年前三季度按年增长7.7%，仍然是非常可观的增幅，对区内贸易乃至全球经济增长起到了一定的支持和稳定作用。2013年10月，国际货币基金组织下调2013年全球经济增长预测至2.9%，低于2012年3.2%的增长。

在这样的背景下，香港作为细小开放的经济体，经济表现难免受到影响。在外围环境波动不稳的情况下，香港的出口在过去一年多表现为疲弱。幸而，劳工市场继续维持全民就业状态，营商信心大致稳定，使内部需求至今仍然保持相对强韧，为香港经济提供了重要支持。本地生产总值继2012年全年实质增长1.5%后，增长速度在2013年上半年有所加快，按年扩张3.1%。经季节性调整后，香港经济在第二季度按季扩张0.8%，较上一季度的0.2%增长加快（见图1）。

图1 香港经济在2013年上半年温和增长

（一）对外贸易

香港整体货物出口（按本地生产总值口径计算）在2012年实质轻微增长1.8%后，于2013年上半年按年大幅上升7.4%。然而，撇除非货币黄金出口在期内飙升的因素后，货物出口表现实属一般。先进经济体需求维持疲弱，其对亚洲区生产和贸易活动的负面影响亦越见明显。经季节性调整后，整体货物出口在第一季度按季扩张，但在第二季度回跌。香港输往多个主要市场的出口货物在2013年第三季度依然偏软。具体而言，欧洲经济最近回稳，输往欧盟的出口货值轻微按年升幅，但输往美国和日本的出口货值则不振。其他亚洲市场的出口货值表现亦颇为参差，不过输往中国内地的出口货值仍有温和增长。2013年前9个月合计，货物出口货值按年仅轻微增长3.2%（见图2、图3）。

图2 货物出口在2013年前三季度仍然疲弱（与上年同期比较的增减率）

图3 先进市场持续疲弱，亚洲区内贸易亦表现参差

服务输出的表现则相对理想，继2012年实质微升2.0%后，在2013年前两个季度分别创下5.3%和8.1%的可观按年增幅。受惠于访港旅客消费强劲增长，旅游服务输出跃升，继续成为整体服务输出的增长动力。随着集资活动回稳和商业活动回复增长，金融及商用服务输出在上半年亦按年温和增长。然而，与贸易有关的服务输出（主要是离岸贸易活动）和运输服务输出在前两个季度表现欠佳，反映商品贸易和货流仍然呆滞。经季节性调整后，服务输出在2013年前两个季度均显著按季扩张（见图4）。

图4 服务输出增长加快

（二）内部需求

劳工市场维持坚稳，加上收入情况持续改善，带动私人消费开支继2012年温和实质增长3.0%后，在2013年前两个季度再分别实现6.3%和4.2%的实质按年增长（见图5）。经季节性调整后按季比较，私人消费继2013年第一季度大幅飙升后，在第二季度略为回落。在第三季度，本地消费情绪大致稳定，加上访港旅客数目持续上升，第三季度的零售销货量继续有显著增长，但增幅较上半年稍为减小。

图5 私人消费保持稳步增长

整体投资方面，本地固定资本形成总额继2012年显著实质增长9.4%后，在2013年第一季度按年稍为回跌3.3%，但在第二季度反弹至6.9%的按年升幅，主要受惠于机器及设备购置按年大幅增长，以及基建工程显著增长（见图6）。近期以大型企业为对象的《业务展望按季统计调查》和以中小企业为主的动向指数亦显示，营商信心在2013年下半年大致稳定。

图6 整体投资在2013年第二季度反弹

（三）劳工市场

劳工市场维持在全民就业状态，经季节性调整的失业率