一 2013年国际油价呈现出先抑后扬的走势

2013年以来，国际油价呈先抑后扬，运行区间大幅收窄，底部位置明显抬高。上半年国际油价在年内相对低位窄幅波动，7月之后出现了大幅上涨态势，特别是WTI价格涨幅明显，与Brent价差显著缩小。WTI期价在86～110美元/桶，Brent期价在97～119美元/桶，峰谷波幅由上年的40%收窄至20%多。WTI峰值与上年基本持平，而最低价位较上年抬升了9美元/桶；Brent价格峰值回落7美元/桶，而最低价位则抬升8美元/桶。截至10月31日，纽约市场WTI期价平均为98.4美元/桶，同比上涨3.2%，Brent期价平均为108.6美元/桶，同比下降3.1%。WTI期价与Brent期价的平均差价缩小至10美元/桶左右。总体来看，2013年底前国际油价有望震荡回落，预计2013年全年WTI期价平均约为98美元/桶，较上年上涨4.1%；Brent期价平均约为108美元/桶，较上年下降3.3%（见图1）。

图1 2011年以来WTI原油期货价格走势

（一）上半年国际油价低位窄幅震荡

2013年上半年，世界经济复苏乏力，特别是新兴经济体经济大幅减速，全球石油需求不旺，中东、北非等主要产油地区地缘政治局势相对平静，美元指数波动回升，国际油价相对低位窄幅震荡。1～6月，WTI期价平均为94.3美元/桶，同比下降4%，Brent期价平均为107.9美元/桶，同比下降5%。两者价差缩小至13.6美元/桶。

（二）2013年7月以来国际油价出现大幅上扬

2013年7月以来，随着夏季用油高峰期的来临，中国经济企稳回升，以及受政局动荡等因素影响利比亚等产油国石油供应量大幅减少，特别是美国计划攻打叙利亚导致中东地缘政治局势紧张，国际油价出现了大幅回升。7月，WTI期价平均为104.7美元/桶，较6月上涨了8.9美元/桶，同比更是大涨19.1%；Brent期价平均为107.4美元/桶，较6月上涨了4.1美元/桶，同比上涨4.7%。整个第三季度国际油价在相对高位运行，随着地缘政治风险缓和以及美债上限等问题影响全球经济复苏前景，第四季度国际油价有望高位回落。

（三）WTI与Brent期货价差有所缩小

截至2013年10月20日，WTI期货均价与Brent的价差由上年同期的16美元/桶缩小至10美元/桶左右，特别是随着7月WTI价格大幅上涨，7月19日两者价差一度缩小至仅为2美分/桶（见图2）。导致两者价差缩小的原因主要有：一是美国原油管道运输能力和炼油厂产能利用的双双加强，降低了美国库欣地区的原油库存量。库欣作为WTI期货主要交割地，其库存变化始终是影响北美石油市场价格变化的主要因素之一。此前从加拿大进口的原油通过管道单向输往库欣，再难以输往其他地区，导致库欣地区石油库存量过大。随着通往主要炼油厂管道建设的推进，极大地分散了库欣地区的库存压力。当然，炼油厂产能利用率的提高也增加了原油的需求。二是美国油气出口政策做出调整，WTI价格与全球市场价格缩小的预期增强。美国允许页岩气等油气产品扩大出口，减轻了北美市场油气供过于求的状况，改变了北美市场与全球脱钩的现象，提高了美国原油价格上涨预期，增加全球市场供应则有助于降低代表全球市场的Brent价格水平，推动WTI与Brent价差收窄。三是美国与欧亚等地区经济发展形势出现强弱分化。2013年以来，美国经济复苏基础比较稳固，美国经济有望再次成为全球经济增长的火车头，而欧洲经济增长乏力，亚洲主要国家和地区经济减速明显。WTI价格主要反映北美地区的石油供求，Brent价格主要反映欧洲、亚洲等全球市场的石油供求。因此，美国与欧亚等地区经济复苏状况的差异，导致WTI价格走强而Brent价格走弱。

图2 2012年以来WTI与Brent期价走势

二 2014年国际油价将保持稳中趋降态势

（一）全球经济将温和增长，石油需求将保持稳定

展望未来，全球经济仍将缓慢温和增长，复苏势头出现明显分化。一方面，发达国家经济结构调整取得一定进展，系统性金融风险明显降低，经济复苏态势比较稳健，欧美等国经济有望进一步好转。但是，进一步财政重建使得政府开支趋于减少，主要国家逐步退出量化宽松政策，货币政策逐步回归常态。美国债务上限以及欧债问题难以得到根本解决。另一方面，新兴和发展中经济体经济减速压力依然较大。部分国家内部增长动力疲弱、结构问题突出。美联储退出量化宽松政策可能引发金融市场震荡，特别是对新兴和发展中经济体冲击较大，导致其资本外逃、本币贬值、通胀压力上升，部分高杠杆率、财政贸易双赤字的新兴经济