大宗商品贸易在国际市场中占有重要地位，对世界各国经济的影响巨大，对越来越多国家的经济系统有支撑作用。目前，随着现货和期货两个市场都越来越成熟，且具有相互影响，无论是国家还是相关企业在关注大宗商品的国际交易之时，都需要同时关注这两个市场上的变化趋势及影响因素。

本文的内容主要分为三部分，第一部分是对近期大宗商品国际市场进行描述，包括总体情况及重点产品的走势；第二部分着重分析影响大宗商品价格走势的重要原因；第三部分对2008年走势进行展望。

一 2007年国际大宗商品的市场表现

（一）国际初级产品指数的中长期表现

从2002年以来，在全球经济蓬勃发展的大环境下，国际大宗商品市场日趋繁荣，市场价格呈现总体上扬态势。图1描绘了路透社发布的RJ-CRB期货指数（19种大宗商品的期货指数）^[1]、CRB现货指数（22种大宗商品）^[2]。RJ-CRB指数从2002年1月的187.29持续上升至2006年7月的349.83，达到迄今为止的峰值，之后受原油价格大幅回落的影响，迅速走低，2007年1～8月基本稳定在312左右，相信随着10月以来国际油价突然高涨，该指数会再次走高。如果不考虑石油产品的影响，初级商品市场会呈现出如图1中CRB现货指数曲线描述的情况，呈现出一路高攀之势，从2002年1月的212.32上升到2007年7月的420.73。

图1 路透社RJ-CRB期货指数及CRB现货指数关系图

（二）2007年主要大宗商品的价格走势

1. 2007年粮食类商品的走势

从2006年10月起，国际粮价开始普涨，2007年继续了这一趋势。CRB现货指数显示，2007年8月的粮食类综合指数比2006年9月累计上涨了19%，其中1～8月就累计上涨了14%。用中价国际指数^[3]衡量有同样的结果，以A指数为例，2007年8月农产品综合指数比2006年9月累计上涨了19.5%。

（1）小麦。

2007年的小麦价格比上年有较大涨幅。根据IMF的数据，美国墨西哥湾的1号硬麦现价（FOB）在2006年底经过一波上涨之后，于2007年年初略有下降，1月份价格为196.07美元/吨，比上月降了4%，且一直到5月份，价格都稳定在195～200美元/吨之间。但到了6月份价格突然猛增14%，达到223.04美元/吨的历史新高。此后，价格纪录不断被刷新，7月涨到238.4美元/吨，8月达到259.73美元/吨，最新数据显示，9月份现价高达326.5美元/吨，与8月相比涨幅超过20%（见图2）。在现货价格上涨的同时，期货价格也在上涨。根据芝加哥商品交易所软红冬小麦价格数据显示，9月份小麦期货价的月涨幅也有24.7%以上。

图2 小麦的现货及期货价格走势

2007年6月及9月小麦价格两次上涨都是因为市场对供给的悲观预期。6月份的涨价主要是受美国农业部下调2007/2008年度小麦产量预测的影响。美国农业部5月发布的《美国农业部小麦展望报告》认为，全球2007/2008年度小麦产量预计达到6.17亿吨，库存1.13亿吨，但是6月份这两个数字被调低到6.10亿吨和1.12亿吨。该库存预计为近30年来（1978/1979年度以来）的最低值，使得全球小麦库存消费比为18.07%，是1960/1961年度以来的最低水平，接近联合国粮农组织（FAO）认为的粮食安全警戒线。因此市场反应强烈，价格随之被抬高。9月份的价格上涨同样也是市场对全球小麦供应情况进一步担忧的表现。由于FAO根据澳大利亚干旱严重的情况再次下调2007/2008年度全球小麦的预计供应量，预期供需进一步紧张，使得期货价格走高，同时拉升现货价格。

（2）玉米。

2007年玉米价格进入了高位平台期。1月和2月继续了从2006年9月开始的涨价狂潮，从3月至今则处于高位震荡态势。根据IMF的现货价格数据，美国2号黄玉米的墨西哥湾现货价（FOB）在2007年2月达到了历史高点，为177.35美元/吨，相比2006年9月价格上涨近50%，此后经过3、4月两个月，回落到150～160美元/吨的范围内^[4]。中国发改委公布的中价玉米期货指数也显示了与现货价格相同的趋势，如图3所示。

图3 玉米的现货及期货价格走势

年初玉米价格上涨的主要原因是部分国家宣布大规模推广玉米制生物乙醇的计划，使得需求急速扩大，造成供需不平衡，拉高价格。除此之外，年初全球玉米的库存数量明显减少，也为价格上升提供了依据。但也正是基于这样的预期，使得美国玉米的种植面积大幅增加，中西部许多农户转种玉米，使玉米种植面积创下近60年来最高纪录，从而稳定住了玉米价格，使得3月份至今价格都基本稳定。

除了小麦和玉米，大豆、大米、棉花等初级农产品的价格也都呈现上升