一 贸易顺差持续扩大：中国经济内外

不平衡的突出特征

当前中国经济的内部不平衡主要体现在储蓄和投资出现失衡，投资和消费关系不协调。中国经济的外部不平衡集中体现于经常项目和资本项目持续双顺差，外汇储备不断累积。从国民收入恒等式看，国内储蓄大于国内投资必然会出现贸易顺差，过剩的生产能力必然要寻求外部需求平衡。所以，当投资受到抑制的时候，国内的庞大储蓄就转化成了更大规模的贸易顺差。即在高储蓄率既定的情况下，投资和贸易顺差是一对跷跷板。内部失衡和外部失衡中的贸易顺差是一个硬币的两面。因此，当前持续大幅增加的贸易顺差是中国经济内外不平衡的一个最为突出的特征。

中国对外贸易迅速发展，贸易顺差持续扩大，有利于获得外汇资源，提高我国对外支付和抵御金融危机的能力，推动了资本积累、技术进步和国内产业升级。同时有利于增加出口部门的就业，促进国内经济增长。但贸易顺差持续扩大也带来诸多问题和风险。首先，为一些西方国家遏制中国发展提供了借口。其次，加剧了我国对外贸易摩擦。第三，不利于对外经济和国内经济的协调发展。长期以来，中国通过税收、汇率等政策大力鼓励出口，各地热衷于发展出口加工业，资源过分向对外经济部门集中，忽视了国内其他部门的发展，服务业等非贸易部门发展相对滞后，不利于对外经济和国内经济的协调发展。同时，作为一个发展中大国，将经济增长过多的系于国外需求，面临很大的风险。第四，在外贸顺差增长过快的情况下，导致国内流动性过大。流动性过大，一方面导致国内资金供应充裕，固定资产投资高增长难以抑制。另一方面，大量资金进入房市和股市，使国内房价和股价出现非理性上涨，积聚了越来越大的金融风险。为了收紧经济中的过剩的流动性，中央银行主要通过发行央行票据和提高存款准备金率来对冲外汇占款的增加。同时，大量央行票据发行还推高了货币市场利率，增加了央行对冲操作的成本。此外，外汇储备大量增加，在国际外汇、资本市场剧烈动荡，尤其是人民币兑美元不断升值的情况下，加大了储备资产管理的难度。最后，持续贸易顺差强化了投机者对人民币的升值预期，强化了企业扩大出口和降低进口的冲动，并不断推高贸易顺差，进而进一步加大人民币升值压力，形成贸易不平衡与汇率变动的恶性循环。在这种背景下，也加大中央银行综合运用利率、汇率等杠杆调控经济的难度。

从以上的分析可见，决不可小视当前我国宏观经济运行中内外不平衡并存的危害性，尤其是经济对外不平衡的加剧，会进一步加剧经济内部的不平衡。

二 国际经济失衡加剧：中国经济外部不平衡的重要原因

当前国际经济失衡的基本表现是，美国贸易赤字庞大、债务增长迅速，而日本、中国、亚洲其他主要新兴市场国家等对美国持有大量贸易盈余。国际经济失衡不断加剧，是中国经济外部失衡的重要原因。

1.国际生产要素转移和产业分工格局的变化，是导致中国贸易顺差持续扩大特别是对美国贸易持续顺差的重要原因

国际分工格局的变化，使世界各国对其比较优势进行了重组。以美国为首的发达国家不断加快产业结构调整的步伐，将传统的制造业、高新技术产业中的生产制造环节，甚至部分研发活动和服务业大规模地向外转移，特别是向有成本优势、市场潜力和产业配套能力强的新兴市场地区转移。越来越多的发展中国家在经济全球化浪潮中被不断地纳入由发达国家跨国公司所主导的全球分工体系和生产链条，包括中国在内的亚洲地区日益成为全球生产制造基地和各类制成品的出口基地，在全球贸易中的比重持续上升，出口竞争力明显增强，贸易顺差不断扩大；美国等发达国家的经济结构不断转型升级，传统制造业在经济中的比重不断缩小，而金融、保险、电信、医疗、教育、房地产以及各类专业服务等服务业比重进一步增大。大量消费品和制成品依赖进口，贸易逆差扩大，结果形成美国等发达国家与新兴市场和发展中国家之间的贸易不平衡，特别是美国与亚洲贸易的严重失衡。

中国贸易顺差的形成在很大程度上反映了国际分工和贸易格局的变化：一是加工贸易成为中国贸易顺差的主要来源；二是外国直接投资在跨国外包和改变贸易平衡中发挥了很大作用。中国形成了以外资企业为主的加工贸易基地，且供