一 对上年度预测与判断的评析

在2011年10月撰写的上一年度报告中，我们对2012年世界经济增长的预测是，按购买力平价（PPP）计算的增长率为3.8%、按市场汇率计算的增长率为3.0%。这一水平远低于世界银行在2011年6月预测的按PPP计算4.4%、按市场汇率计算3.6%以及经合组织（OECD）于2011年5月预测的按PPP计算4.6%的经济增速，略低于国际货币基金组织（IMF）于2011年9月预测的按PPP计算4.0%、按市场汇率计算3.2%。

据截至2012年10月的世界经济形势来看，2012年世界经济将比2011年按PPP计算3.8%、按市场汇率计算2.8%的增长水平出现一定幅度下滑。^[1]2012年10月IMF公布的《世界经济展望》预计，2012年世界经济增长率按PPP计算为3.3%、按市场汇率计算为2.6%，比该组织在2011年9月的预测数据分别下调了0.7个和0.6个百分点，而与上年度本报告预测数据相比，分别低0.5个和0.4个百分点。

总体而言，在对2012年全球经济增长的判断上，放缓趋势符合本报告在上年度的预测，即我们对世界经济增长的判断相对于世界银行、IMF和OECD等国际经济机构同年度的预测要悲观些，但与实际情况更为接近。当然，在具体数字上，2012年世界经济增速实际上将低于本报告上年的预期。根据一年来世界经济的发展态势可以看出，上年度报告预测偏差的原因主要有以下几个方面。

其一，欧洲经济下行态势比预期的更为严重。由于欧洲主权债务危机的升级，欧洲经济增长速度自2011年第四季度起开始出现急速收缩，并呈现衰退迹象。根据欧洲央行（ECB）2012年9月公布的数据，2011年第四季度至2012年第二季度，欧盟按年率计算的实际GDP环比增长率分别为-0.3%、0.0%和-0.1%，欧元区按年率计算的实际GDP环比增长率分别为-0.3%、0.0%和-0.2%。根据2012年10月IMF预测数据，2012年欧盟与欧元区GDP增长率分别为-0.2%和-0.4%，均比2011年GDP增长率下调1.8个百分点。

其二，新兴与发展中经济体经济增速放缓超出预期。根据2012年10月IMF预测数据，2012年新兴市场与发展中经济体的经济增速为5.3%，比该组织2011年9月预测数据下调了高达1.5个百分点。^[2]新兴与发展中经济体经济增速放缓的主要原因在于外部需求萎缩加剧，造成经济增长的外贸因素进一步恶化，同时主要新兴经济体经济结构变革的难度加大，经济增长比预期放缓步伐要快。这从一个侧面反映出，经济全球化或全球经济一体化进程仍在继续。

其三，从行业来看，全球制造业出现较大幅度的下滑。摩根大通和金融信息服务公司Markit报告显示，2012年前三季度全球制造业部门活力呈显著下降态势，全球制造业采购经理人指数（PMI）分别为51.2、50.4和48.5，全球制造业在第三季度整体萎缩。由于全球制造业不景气，前三季度全球主要经济体的对外贸易增速也有显著下降。全球制造业的低迷成为拖累GDP表现的重要因素之一。

此外，在上年度报告中，我们预测2012年原油价格低于2011年的104美元/桶，波动区间为70～100美元/桶。^[3]但从截至目前的世界原油市场发展形势来看，2012年原油价格与上年基本持平或略有上升的可能性较大。也就是说，2012年原油价格略高于上年度本报告的预期。究其原因，主要是因为一些超出预期的新因素影响了2012年世界原油价格的走向。例如，美国以及其他发达国家相继推出的量化宽松政策等非常规货币政策带来的流动性增加，中东的紧张局势更加充满不确定性等。

二 2012年世界经济总体形势回顾

2012年是世界经济整体放缓的一年。这表明全球经济彻底摆脱金融危机影响仍有待时日。为了较为全面地反映2012年世界经济总体发展状况，下面我们将从增长、就业、物价、贸易、债务和股市六个方面一一加以述评。

（一）增长：全球经济复苏步履蹒跚

全球经济复苏至今已达三年，但复苏步伐依然沉重，经济增长速度仍显低迷。2012年世界经济未能扭转上一年的经济下行趋势，多数机构随之纷纷下调早先对世界经济增长的预期。2012年10月IMF预测数据显示，2012年世界经济增速为3.3%，比上年下降0.5个百分点。其中发达经济体经济增速为1.3%，比上年下降0.3个百分点；新兴市场与发展中经济体经济增速为5.3%，比上年下降0.9个百分点。

在发达经济体中，增长趋势出现分化。美日经济低速增长，但以欧元区为代表的大多数发达经济体增长状况令人担忧。根据IMF预测数据，2012年美国经济增长率为2.2%，比上年提高0.4个百分点；日本经济增长率为2.2%，比上年提高3.