一 2011年中国经济形势分析和预测

（一）控制物价的综合措施效果显现，物价上涨势头初步得到控制

为了稳定物价总水平，我国出台了控制货币、发展生产、保障供应、搞活流通、加强监管、安定民生的一系列有针对性的措施。自2010年第四季度起，货币政策转向稳健，9次提高存款准备金率共4.5个百分点，5次上调存贷款基准利率共1.25个百分点，广义货币（M2）的同比增幅已经连续6个月处于16%的目标之内。2011年9月广义货币（M2）同比增长13.0%，比上年末低6.7个百分点；狭义货币（M1）同比增长8.9%，比上年末低12.3个百分点。粮食总产量连续8个年头实现增长，粮、油、糖、肉、菜和成品油等重要商品市场供应得到较好保障，多数省份建立起社会救助和保障标准同物价上涨挂钩的联动机制。在控制物价的综合措施引导下，居民消费价格指数在7月创出本轮CPI同比涨幅峰值（6.5%）后，8月、9月同比涨幅缓慢回落，分别降至6.2%和6.1%，1～9月CPI累计上涨5.7%。工业生产者出厂价格指数同比涨幅也在7月创出本轮PPI同比涨幅峰值（7.5%）后，8月、9月同比涨幅分别降至7.3%和6.5%，回落走势更加明显。受翘尾因素减少的影响，第四季度我国CPI和PPI同比涨幅将进一步下降，预计全年居民消费价格指数同比上涨5.5%左右，工业生产者出厂价格指数同比上涨6.5%左右。虽然居民消费价格指数涨幅明显超出4%的预期目标，但仍然处于温和可控状态（见图1）。

（二）刺激政策退出力度把握适度，经济增长减速较为平稳

2011年，货币政策转向和房地产、汽车刺激政策退出必然会影响社会总需求扩张速度。在世界经济复苏表现低于预期的背景下，刺激政策退出过猛容易造成经济增速有大的波动。由于货币政策操作中坚持稳健取向，全社会融资总量保持基本稳定。8月末，商业银行表外理财资金余额达3.4万亿元，比年初增长35%。前三季度社会融资规模为9.80万亿元，比上年同期少1.26万亿元。外币贷款折合人民币增加4770亿元，同比多增1849亿元；委托贷款增加1.07万亿元，同比多增5625亿元。房地产政策坚持有保有压，总体上调控力度把握适度，使全年经济增长的减速较为平稳。前三季度GDP同比分别增长9.7%、9.5%和9.1%，预计全年GDP同比增长9.3%，接近9%的潜在增长水平。受刺激政策影响最大的工业生产自2010年第三季度到2011年第三季度保持平稳运行，规模以上工业增加值同比分别增长13.5%、13.3%、14.4%、14%和13.8%，连续五个季度处于14%左右，预计全年同比增长14%。经济增速的放缓节奏处在平稳合理水平，没有超出预期。工业增长的速度和效益关系基本正常，1～9月，全国规模以上工业企业实现利润36834亿元，同比增长27%。同时，1～9月全国财政收入达81663.34亿元，比上年同期增长29.5%。1～9月全国财政支出69480.57亿元，比去年同期增长27.5%。财政支出中用于民生的部分增长更快，如医疗卫生支出增长50.5%，住房保障支出增长73.9%。经济减速没有影响民生改善，经济增长的质量有所提高。

图1 居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）走势

（三）保障房投资成为新亮点，固定资产投资保持稳定增长

由我国投资率和投资决策机制决定，我国现阶段经济周期受投资周期影响较大，固定资产投资的稳定增长和结构改善对经济运行的速度和质量至关重要。2011年1～9月，固定资产投资（不含农户）达212274亿元，同比名义增长24.9%（扣除价格因素后实际增长16.9%）。全国房地产开发投资达44225亿元，同比增长32%。其中，住宅投资达31788亿元，同比增长35.2%。截至9月底，全国城镇保障性住房和棚户区改造住房已开工986万套，开工率达98%。保障房新开工进展对全国新开工项目计划总投资的增速回升起到重要支撑作用，1～9月，全国新开工项目计划总投资同比增长23.4%，比1～6月的14.9%大幅回升。民间投资增速继续活跃，并快于全部投资。1～9月，民间投资增长34.2%，比全社会固定资产投资增速高出了9个百分点以上，在固定资产投资总额中，民间投资所占比重进一步上升到59%。1～9月，中央项目投资同比下降7.5%，国有及国有控股投资增长12.7%。政府、国有和民间投资的结构性变化体现了我国经济向自主增长转变的政策导向。固定资产投资到位资金由第一季度的增长19.2%加快到1～9月的23.2%（见图2）。从新开工项目计划总投资和投资到位资金前低后高的走势看，全年固定资产投资有望保持稳定增