一 宏观态势

2008年是韩国李明博总统上台执政的第一年，也是全球金融危机登陆韩国的第一年，全年经济态势上半年状态尚好，下半年急剧恶化，2009年宏观经济形势依然严峻。

（一）发展态势，由喜转忧

1.经济增长大幅回落

据韩国银行的资料，2008年韩国实际经济增长率为2.5%，较2007年大幅下跌，第1～3季度的经济增长呈递减趋势，分别为5.8%、4.8%、3.8%。进入第四季度，由于全球金融危机的袭来，增长率转为负数，即-3.4%，再创1997年以来的最低值。

2008年韩国民间消费增长率为0.5%，较2007年的4.5%属极低的水平，尤其第四季度的民间消费增长率为-4.4%，降幅高于-3.4%的经济增长率。影响韩国民间消费的主要因素，上半年是国际油价与国内消费品价格的上涨，下半年是由金融危机导致的金融资产减少与实体经济萎缩。

2008年韩国就业率大幅下降，其中8～11月同比增长的就业人数分别为15.9万、11.2万、9.7万、7.8万，到12月因就业市场萎缩而主动放弃就业的人数达14.7万。就业市场的萎缩影响到韩国的潜在经济增长率，且严重打击其经济发展。

2.金融市场剧烈动荡

自2008年9月14日美国雷曼兄弟公司提出破产申请以来，美国金融危机迅速波及世界各地。10月中旬，韩国的金融市场因外汇流通资金缺乏、外资撤离等原因陷入恐慌。2008年10月，韩元对美元的汇率从月初的1187韩元兑换1美元暴跌到28日的1467.8韩元兑换1美元，较2007年10月31日的汇率下跌60%，进入11月份再次跌到1513韩元兑换1美元。为保障外汇资金的流通性，韩国政府于10月30日与美国签署了300亿美元的货币互换（SWAP）协议。协议规定，韩国可以在美元外汇短缺时，以韩元为抵押，最多可从美联储借入300亿美元。12月，韩国政府又与日本和中国签署协议，将既有互换货币的额度扩大到300亿美元，在一定程度上稳定了韩国的金融市场。

2008年10月，韩国股市较9月暴跌33.5%，境外投资者在一个月内抛售了4.9兆韩元，较上年同期增长了3.8倍，韩国股市顿时陷入恐慌。到12月18日，KOSPI指数也比上一年同期下跌了38%。

3.实体经济遭受冲击

2008年金融危机的特点之一是危机由金融领域迅速扩散到实体经济。韩国实体经济也遭受沉重打击。据韩国知识经济部和生产本部的资料显示，2008年制造业同比增长仅为0.3%，这是2002年以来的最低值。遭受打击最大的是汽车、钢铁等产业。由于个人汽车贷款业务萎缩、消费者购买力减弱等原因，汽车销量急剧下降，汽车产业只好以减产的方式应对危机。据韩国汽车工业协会的资料，自2008年9月至2009年2月，韩国汽车行业的生产量为167余万辆，同比减少19.7%。此外，钢铁产业也因不断减少的内需而不得不减产，韩国钢铁产业的代表企业——浦项制铁公司（POSCO）也于2008年12月减产20万吨，这是该公司成立以来的首次减产。

4.经常项目出现逆差

2008年韩国经常项目出现了64亿美元的逆差，创下了1998年以来的首次逆差纪录，逆差额第一季度为52亿美元，第二季度为1亿美元，第三季度为86亿美元。导致逆差的原因在于国际原材料价格的急剧上涨和服务业项目收支的持续逆差。到第四季度经常项目转为顺差，额度为75亿美元。出现顺差的原因，一是因世界经济的不景气导致出口和进口同时减少；二是韩元贬值和内需不足使服务业逆差的减少幅度扩大。2008年的逆差表明，由于韩国经济对外依存度较高，一旦外部环境恶化，其经济结构脆弱性便暴露无遗。

（二）经济回落事出有因

1.金融市场过度自由化

第一，外资大量逃逸。韩国经济自2008年10月开始急转直下，危机始于金融领域，其关键原因在于大量外资从韩国市场的逃离。2007年至今，韩国资本市场的开放程度在30个OECD成员国中排第27位的较低水平，但韩国的海外投资主要集中在资本回收较易的股票市场上，比重高达39%，在OECD成员国中排第三位。2008年12月，境外投资者在韩国股市中抛售43.2兆韩元，导致韩国股市暴跌。外国投资者在韩国市场上抛售的股票数额共达340亿美元，其规模在亚洲7个国家和地区（韩国、日本、印度、中国台湾、印度尼西亚、菲律宾）排首位。其主要原因在于，韩国金融市场对外国投资者的限制规定相对较少，外资可在短时期内转为现金并迅速逃离韩国金融市场。

第二，外汇市场结构脆弱。韩国的经济往来过分依赖美元结算，因此其金融市场对全球金融危机的冲击更为敏感和脆弱。美元在韩国所有的外汇交易额中占98%，这