一 世界航空运输行业发展分析与预测

（一）世界航空运输业扭亏为盈

随着全球金融危机的阴霾渐渐褪去，得益于强劲的全球经济回暖势头，国际航空运输业也正从此轮金融危机的阴霾中复苏。随着全球经济形势转好和航空公司飞机利用率的提高，2011年4月，国际航空运输协会（IATA）大幅调高对2010年全球航空运输业的赢利预测，全球赢利额有望达到创纪录的151亿美元（见图1），比9月份预测的89亿美元赢利高出62亿美元；同时还相应地调整了2011年航空业的赢利预期，从9月份预计的53亿美元升至91亿美元。

图1 全球航空公司赢利情况

毋庸置疑，在金融危机中全球民用航空运输业遭遇了重创。全球经济衰退使全球的民航客运市场需求量倒退了两三年。根据国际航空运输协会（IATA）的统计，2000～2009年，全球航空业的亏损高达491亿美元，平均每年亏损50亿美元。仅2009年一年就亏损多达110亿美元，营收减少800亿美元。从航运需求上看，2009年是航空业史上衰退最严重的一年。以旅客人数乘以飞行距离计算的全球运量，2009年平均衰减3.5%，欧洲、北美、亚太地区的减幅则超过5%。

从2009年底开始，国际航空运输业开始出现全面的复苏，2010年的客运需求比2009年增长了8.9%，货运需求同比增长了18.5%。

2010年上半年经营性现金还都集中在亚太地区和美洲（见图2），但是自2010年第三季度以来现金流量在更大范围内开始周期性复苏。即使是饱受国内市场疲软阻碍的欧洲航空公司，其现金流量也大幅上升，在2010年第三季度已经攀升至略低于2007年以前的高峰点。

图2 地区税息折旧及摊销前利润

货运量及旅游客运量带动的反弹已经在2009年底到2010年早些时候在亚太航空公司的现金流量中得以体现，与此同时，在2008年底大量削减运力的美国多家航空公司也有稳步提升的优异表现。飞机利用率的大幅度提高推动了2010年全球航空运输业营运状况的改善和欧洲航空公司营运利润的回升。航空公司运营的高杠杆和资产利用率的提高让其财务状况得到了重大的改善。

由于货运是亚太地区最为重要的航空运输业务，亚太航空公司的现金流表现与货运量（FTK）的波动有着密切的关系（见图3）。从2009年后快速反弹，到2010年达到高峰，全球货运量在2010年后半年有所下滑。亚太地区第三季度的现金流延误也反映了这一点。由于经济的迅速回暖，企业试图利用空运迅速补货，形成了企业空运的库存周期，这导致了2010年后半段货运量的下降。但是在欧洲经济扩张的影响下，空中货运量的增长率预计仍将保持一位数的回升。

图3 国际客货运流量对比

2010年，全球航空运输值得一提的是收益率的大幅度上升。交通容量的不足和供求状况的收紧，导致了全球航空公司的收益率大幅度提高。这一点在大幅度削减航空业运输量的美国市场体现得尤为显著（见图4）。由于现在市场正在恢复能力和满额负载，2010年底的收益率开始逐步趋于稳定。客流量将进一步减少，2011年全球航空运输业的供求状况可能得到进一步缓解。2010年的收益率保持了不错的水平，但从目前的情况来看，2011年进一步改善收益率的可能性不大。

图4 国际和美国单程平均产值对比

（二）亚太市场充满希望

迅速发展的新兴市场正在改变全球航空运输业的格局，行业发展重心正在逐渐向“东方”转移。根据以往的情况而言，北美地区是全球最大的航空运输市场，然而如今以中国为代表的亚太航空市场已经当之无愧地成为全球航空业的增长“引擎”。2009年，亚洲地区就以6.47亿人次的航空旅客运输量超越北美地区成为全球最大的民航市场。受亚洲地区经济强劲增长的推动，据国际航协预计，2010年该地区将赢利77亿美元，超过全球赢利额的一半，创下该地区有史以来赢利额的新高，而中国引领了亚太地区的本轮高达10.2%的强劲增长。

预计2011年，全球航空业收入将达到6000亿美元，赢利91亿美元，其中将有46亿美元利润来自亚洲。预计到2014年，国际航空旅客运输将新增8亿人次，其中3.6亿人次将集中在亚太地区航线，占比为45%。亚太地区客运量占全球总体客运量的比例将上升至30%，而北美地区的这一比例将下降至23%。

表1 全球各地区税息折旧及摊销前利润与净利润对比

形成鲜明对比的是欧美地区的持续低迷。受欧洲经济增长缓慢和债务危机的影响，该地区的航空公司2010年的赢利额仅为4亿美元，基于欧洲的航空运输规模