自20世纪60年代以来，德国一直把“适度增长”、“价格稳定”、“充分就业”和“国际收支平衡”作为四大经济目标，它们是相辅相成的。贯穿德国经济发展进程的矛盾始终是“适度增长”与“价格稳定”两大经济目标的矛盾。纵观四大经济目标的实现状况，经济增长与就业状况一直困扰着德国，而其通货膨胀率与国际收支状况则始终良好。

按照四大经济目标衡量，德国经济在2006年达到了一个转折点，呈现出全面好转的形势。国内生产总值增长率比2005年的0.9%翻了两番，升至2.7%。通胀率比2005年的1.9%下降了0.1个百分点，降至1.8%。失业率比2005年的9.5%下降了1.1个百分点，降至8.4%。国际收支顺差比2005年的1290亿美元增加了179亿美元，增至1469亿美元。

在几十年的实践中，德国逐渐形成了一套为实现上述目标服务的经济政策体系。货币政策、财政政策和劳动市场政策是关键的三大政策。德国运用前两者调控资本市场，运用第三者调控劳动市场。这两大市场的有序运行是市场经济顺利发展的基本前提。德国经济复苏的力度之所以会趋强，其原因是多方面的。其中一个重要的原因是：黑红联盟既继承了红绿联盟行之有效的经济政策，同时也对之作出了重要的调整，从而确保了资本市场和劳动市场的有序运行。

一 货币政策

几乎在黑红联盟上台的同时，欧央行决定把货币政策由扩张周期转入紧缩周期。当时，欧盟财长理事会坚决反对欧央行对货币政策的调整，但欧央行力排众议，我行我素。经过八次加息，主导利率从2005年12月5日的2%升至2007年6月的4%。新周期的特点是：加息的幅度小于以往的周期，每次只加息0.25个百分点。欧央行的目标是避免引起资本市场出现过大的震动。实践证明，欧央行的货币政策是正确的。其主导利率没有削弱欧元区的经济复苏，欧元区依然呈现出不可阻挡的复苏趋势。今天，经济学家们不得不佩服欧央行行长特里谢当年的远见卓识。2007年9月，鉴于美国金融危机引起了全球信贷紧缩，停滞与通胀成为欧元区经济面临的双重威胁，欧央行一方面决定向欧元区市场注入大量资金，另一方面决定维持原主导利率4%不变，暂时中止了货币政策的紧缩进程。

在2007年，一贯遵循德国模式的欧央行遇到了一场空前严峻的挑战。5月，萨科齐在法国大选中获胜。在竞选的过程中，他反复抨击了欧央行的货币政策。萨科齐的主张包括“两论”：其一，“共同决定论”。欧盟应当建立一个“经济政府”，“经济政府”应当与欧央行共同决定货币政策。其二，“多使命论”。应当扩大欧央行所必须完成的使命，它不应仅完成反通胀的使命，还应完成创造工作岗位和促进经济增长的使命。他的“两论”恰恰表明了德、法两国央行模式的两大差异。德国人认为，央行应该独立自主地制定经济政策，货币政策的首要目标是价格稳定。而法国人则由于国情不同而具有不同的理念；根据法国法律的规定，政府对央行的决策有否决权，因此法央行的独立性比较小。在法国政府领导下的法央行也不得不把经济增长作为货币政策的首要目标。

在红绿联盟领导时期，德、法、意曾经联合向欧央行施压，要求它降低主导利率，但欧央行拒绝了它们的要求。尽管德、法在这一问题上有着共同的愿望，但德国只是觉得欧央行降息的力度不足，而法国却对欧央行所采用的德国模式持否定态度。在黑红联盟领导时期，由于德国经济对主导利率升高的承受能力较强，德国有意识地与法国在货币政策的问题上拉开了距离，打响了一场德国央行模式的保卫战。德国总理默克尔声称，欧央行的独立性是欧元的基石。德国财长施泰因布吕克表示：“我不认为欧洲中央银行能够被代替，或者应该被代替。”更有甚者，德央行行长韦伯尖锐地指出：萨科齐对欧央行批评“的新闻价值等于零，其对欧央行的影响也等于零”。看来，由于德国的反对，萨科齐以法国央行模式代替德国央行模式的意图是难以得逞的。

一方面，欧央行坚定地表示反对萨科齐的“两论”；另一方面，欧央行也显示出了灵活的姿态。例如，货币量M3曾经是德央行用来预测通胀率的指标，欧央行继承了德央行的这一传统。法央行行长认为，由于金融创新的发展，M3这一指标已经不适用了。他的看法是有代表性的。对此，欧央行的一个负责人表示，M3仅仅是欧央行用来参考的一个指标，欧央行并没有固守M3。欧央