一 政策环境

2013年，与传媒业相关的政策：一是国务院下发《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》（简称《意见》）；二是十八届三中全会提出的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（简称《决定》）；三是广播影视作品的制作、播映、发行等纳入“营改增”试点。

《意见》提出实施“宽带中国”战略，加快网络、通信基础设施建设和升级；提出要大力发展数字出版、互动新媒体、移动多媒体等新兴文化产业，促进数字文化内容消费。到2015年，信息消费规模要超过3.2万亿元，其中基于互联网的新型信息消费规模达2.4万亿元，年均增长30%以上。《意见》将实质性推动三网融合，促进包括IPTV、手机电视、互联网电视等大视频业务的发展。

《决定》在第十一部分“推进文化体制机制创新”提出“建立党委和政府监管国有文化资产的管理机构”和“对按规定转制的重要国有传媒企业探索实行特殊管理股制度”是两大亮点。“推动政府部门由办文化向管文化转变，推动党政部门与其所属的文化企事业单位进一步理顺关系。建立党委和政府监管国有文化资产的管理机构，实行管人管事管资产管导向相统一。”文资委的成立有望推动传媒行业跨地域、跨行业资产的整合，推进体制改革。《决定》明确提出实行特殊管理股制度，转制后的国有传媒企业中国家持股比例可以降低，但国有股权在投票、决定权上将具有更高话语权，这在保证国家对国有传媒企业的足够控制力基础上，将有利于吸引外来资本。

二 资本运作的特点

1.传媒行业市值实现历史性突破

按照“十二五”规划，我国2015年文化产业总值比2010年至少翻一番，文化传媒行业发展空间巨大。目前国内传媒企业融资上市的渠道包括在国内A股上市（含创业板）以及美国、日本、新加坡等海外上市渠道。按照主营业务划分，传媒类上市公司分为影视动漫、有线网络（含IPTV）、报业经营、图书出版、营销服务、互联网以及综合类等7个板块。

2013年，由于国内IPO的大门收紧，整个传媒板块没有增加一家IPO上市公司。IPO开闸后的2014年，仅有一家广告营销类的思美传媒（002712.SZ）于1月23日上市。截至2014年2月28日，在国内上市的传媒类上市公司达到46家（见表1）。

2013年，传媒行业在海外资本市场表现突出。2013年共有10家文化企业实现海外上市，其中4家在我国香港上市，6家在美国上市。2013年12月18日，大连万达全资控股的AMC在纽交所上市，AMC的发行股价是18美元，开盘价为19.18美元，较发行价上涨7%。相较于1年前万达集团对AMC收购时7亿美元的股权价值投入，AMC的股权价值已增一倍。2014年3月，另外一家含有影视题材的公司保利文化将在香港联交所挂牌上市。

尽管国内市场没有新增IPO，但从市值来看，2013年传媒类45家上市公司总市值实现了历史性的突破。截至2013年年底，传媒板块总市值达到5876亿元，相较2012年年底总市值2871亿元，增长105%。

表1 传媒行业上市公司（截至2014年2月28日）

从细分板块来看，营销服务、影视动漫和互联网等三个板块的市值均实现了高速增长，有线电视、图书出版板块增长相对较低，但也实现了没有负增长的好成绩。营销服务类的省广股份和华谊嘉信，影视动漫类的华谊兄弟，互联网类的乐视网、中青宝、掌趣科技、东方财富、上海钢联，以及报业类的浙报传媒均实现200%以上的增长。

2.影视制作领域井喷，内容继续为王

2013年，影视制作领域呈现井喷状态。2013年全国电影总票房达到220亿元，继续保持30%的高增长率。国产影片力压进口大片成为票房的主力，并出现了《致我们终将逝去的青春》《中国合伙人》等小成本高票房的市场黑马；电视剧市场2013年则相对表现平平。与此相对的是影业公司在资本市场的表现。2013年，影视制作板块6家公司归属母公司股东净利润增长率均有不同程度的增长，其中最高的华谊兄弟实现增幅175%，真正体现了内容为王。但也可以看出，该板块开始出现业绩分化，光线传媒和华录百纳的净利润增长率仅为个位数，全年营业收入同比出现下降。

3.平面出版加速衰退，面临数字化转型

2013年，平面媒体的衰落成为业界和学界的主要话题。在传媒板块中，净利润同比下滑最多的仍然是平面媒体，尤其是报业经营板块。报业经营板块的6家公司中，除了ST传媒，其他5家都已经披露年报。新华传媒、华闻传媒和粤传媒均出现了营业总收入