一 中国出版传媒业国内产业环境评价

（一）我国出版传媒产业的金融环境评价

1.资本效率

资本效率指的是一个产业内的企业获得资本的难易程度，如果资本效率低，则不利于产业以后的发展，评价宏观经济的资本效率可从货币供应量、货币供应量增长速度，以及贷款发放数量来判断。

根据《中国统计年鉴2012》的数据：1990年以来，中国货币供应量逐年提高，2011年年末广义货币（M2）余额851590.9亿元，同比增长13.6%，增长率下降；狭义货币（M1）余额289847.7亿元，同比增长7.9%，较2010年同比增长率降幅较大，这是我国实行稳健的货币政策的结果（见图1和图2）。可以看出，我国货币供应量近年来缓慢增长，金融大环境下市场资金状态并不十分宽松。

图1 货币供应量（年底余额）情况

图2 货币供应量同比增长率

对出版传媒产业而言，长期以来，银行借贷是出版单位融通资金的基本方式。我国的出版传媒产业信贷政策是计划经济时代形成的，国有企业贷款可通过计划予以保证，所以这些出版企业感受不到资金压力。我国政府对出版传媒产业实行了积极的财政补贴政策：一是国家建立了宣传文化发展专项基金，主要用于行业基本建设的补贴；二是对部分少数民族文字图书的出版实行财政补贴政策；三是对书刊出口实行财政补贴。这些政策的实施促进了我国出版传媒产业的健康发展。但同时我国对学术价值高的图书、期刊出版的财政补贴资助力度明显不够，一些重要的出版方向与项目缺少足够的财政补贴。

新闻出版总署于2002年6月印发了《关于规范新闻出版业融资活动的实施意见》，从政策上为出版传媒产业开启了融资的大门。2003年出版传媒产业的融资活动比较活跃，各个业务环节都有资金进入。新闻出版总署发布的《2012年新闻出版产业分析报告》显示，2012年全国共有新闻出版单位34.7万家，和2011年相比增长了0.3%。其中，法人单位16.1万家，增长了2.1%，约占单位总数的46.4%；非法人单位0.9万家，减少了3.2%，约占单位总数的2.6%；个体经营户17.7万家，减少了1.1%，约占51.0%。我国已拥有出版、报刊、发行、印刷集团118家，上市公司48家。

当前，传统的出版传媒产业正向着专业化、规模化、集约化的方向发展，已经形成了以国有为主，民营、外资等其他所有制共同繁荣发展的格局，现在出版行业的融资渠道已逐步多元化。出版传媒产业有着高于一般行业的平均利润，这是其融资的保证，出版传媒产业备受投资者青睐，并且其发展潜力为融资增加了砝码。

近年来，我国股票、债券市场发展迅速，出版传媒产业融资的金融环境已基本形成，不过仍然不是十分完善和成熟。一方面，我国资本市场起步时间不长，发育程度低，市场规模小，结构单一，降低了资本的流动效率，在一定程度上对融资的效果有影响。尤其是我国股票市场的股权分割状态，限制了出版传媒企业通过参股和并购进行大规模融资。另一方面，现有的银行贷款实行属地管理原则，这使得出版传媒企业在跨地区并购融资中，信贷指标不能随之转移，这就是说，如果某地的出版传媒企业并购了外地的出版企业，那么当地的银行就会减少甚至停止对其贷款。这样一来，出版传媒企业就失去了一个重要的融资来源，会严重影响其运营。

综上所述，当前我国出版传媒产业繁荣发展，利润率较高，发展潜力大，受到投资者青睐，但是由于股票、债券市场不成熟，融资方面的法规还不够完善，融资渠道不够通畅，使得融资难仍是困扰出版传媒产业发展的一大问题。综合考虑，对我国出版传媒产业的资本效率评价结果定位为较好。

2.资本成本

资本成本是企业筹集和使用资本需要付出的代价。企业的生存和发展需要有资金支持，无论是通过银行贷款，还是通过资本市场发行股票或债券，都存在资本成本的问题。资本成本太高会使原本有竞争力的企业背上沉重的负担，影响企业的生存。

发行股票、债券的筹资费用比较高，发行费用率一般为5%甚至更高，跨国融资企业必须按照融资地所在国的会计标准或其认可的会计标准进行调整，因调整成本十分高昂，所以，中国企业赴境外发行股票的筹资成本与国内相比要高得多。据研究表明，中国企业在纽约证券交易所上市融资的平均资本成本要比美国企业高13.16%。

此外，利率变动会对资本成本产生影响，从表1我国金融机构法定贷款利率可以看出，央行近