2013年对于日本来说是不寻常的一年，第二次担任首相的安倍晋三在2012年底上台后便开始进行了一系列大规模的经济刺激计划和改革，试图将深陷通缩10多年，深受人口老龄化和产业空心化困扰的日本带出衰退泥潭。其政策自推出以来，便因规模巨大、方式极端而备受关注和争议，外界将其一揽子经济刺激政策称之为“安倍经济学”。其一揽子措施被称为“三支利箭”，分别为：量化宽松的货币政策、大规模的财政政策、刺激民间投资为中心的经济增长战略。

一 安倍经济学的政策效果分析

（一）短期有效

以日本2007～2012年的GDP数据为基础测算各分项的占比，得到日本GDP的组成：第一是私人消费，占比58%，在GDP组成中比例最大；第二是政府消费，占比为19%；第三是私人企业投资，占比13%；其余各项按占比排序依次为公共投资4%、私人住宅投资3%、净出口3%。作为出口导向型经济体，出口在日本GDP中的占比在16%左右。^[1]

目前距安倍晋三上台执政已经过去了一年，距日本行长履新也已经过去了7个月，在这半年多的时间里，日本金融市场剧烈变革，同时也给国际经济资本市场带来动荡。刺激政策在短期内取得了巨大的成功，到2013年第三季度，日本GDP已经连续四季度增长，为近三年来最佳。然而，经济的增长很可能仅限于短期，2013年第二季度调整后的GDP环比年增长2.6%，低于第一季度的4.1%。而且修正后的日本第三季度环比增长率为0.3%，低于初步估计的0.5%，环比年率为1.1%，低于初步预期的1.9%。从对GDP的贡献度来看，公共需求依然是拉动经济增长的主要贡献力量，但三季度政府消费和投资均向下修正，体现了前期经济刺激政策的拉动效应在边际递减。预计在2014年4月开始提高消费税率后，在消费下滑的背景下，经济增速很可能会大幅下降，日本经济能否在提升消费税率后保持持续增长，现在来看还存在很大不确定性。

安倍经济政策的短期效果显著，但日本经济面临一系列困难。在国内，消费和投资信心处于低位，通货紧缩、经济衰退和自然灾害一同导致情绪低迷。此外，财政紧张及人口老龄化导致的沉重政府债务压力，使人们始终担心日本可能会面临债务危机。^[2]

（二）长期效果不确定

日本经济2013年上半年的突出表现主要得益于量化宽松政策带来的基础货币增加和日元大幅度的贬值。日元贬值可以大幅促进日本出口增长，但同时也会加大进口成本，2013年上半年贸易逆差创新高，表明进口成本上升抵销出口收益。此外，受日本贸易逆差10月大幅增长的影响，日本10月的经常收支已由顺差下调至逆差，日元贬值对经济的拉动影响正在减弱。

股市方面，自从日本银行新任行长黑田东彦上台推出大规模的量化宽松货币政策之后，日本股市就一直持续繁荣景象，其中创业板块股票上涨更为明显。日经225指数一路攀升，在2013年12月26日达到6年来的最高点。但需注意，在2013年上半年引领日本股市上涨的行业主要是金融行业，而不是出口外贸行业。支撑股市上涨的主要因素是宽松货币政策的实施，大量散户投资者入市买盘支撑，若经济增长战略不能有效地调动实体经济的增长，那股价指数的长期上涨也不可持续。

安倍经济学一个重要的目标是在两年内实现2%的通货膨胀率。政策实施以来，日本6月CPI同比上升0.2%，结束了连续12个月的通缩。10月日本CPI同比上升1.1%，环比上升0.1%，上升幅度为5年最大。CPI上升，表明日本央行4月开始实施的激进货币刺激举措已经起到作用。在12月政府发布的《月度经济报告》中，4年来首次舍弃使用“通缩”一词，也预示着政府认为在对抗通货紧缩10多年后开始出现恢复势头。

但具体分析后可以发现，推动日本CPI上升的主要是能源价格。从2013年9月2日起，福井县大饭核电站进入停运检查阶段，至此日本国内的所有核电站都已停止运转，供电压力导致日本的能源价格和电价9月开始飙升，汽油价格9月上升13.2%，电价大涨8.9%，再加上日元贬值带来进口能源成本上升，造成日本CPI上涨。日本10月之前的各月扣除食品和能源价格的核心CPI年率都处在下滑中，直到10月才实现正增长（0.3%），为2008年10月以来的首次上升，但距实现日本央行两年内达到2%的通胀率目标，仍有不小距离，而且仅凭一个月的数据也无法判定物价是否处在上升趋势中。因此，从目前公布的各月物价指数来看，物价传导依旧有限。此外，相对于CPI的上升，工