海外投资是经济全球化、一体化的重要表现，是一国的经济主体（企业、基金、个人等）向他国进行的投资，投资方式包括实物投资、资本投资和证券投资。

按照是否参与企业日常经营活动，海外投资又可分为海外直接投资和海外间接投资，其中海外直接投资（Foreign Direct Investment，FDI）是指：在投资人以外的国家所经营的企业拥有持续利益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有发言权；而海外间接投资（Foreign Indirect Investment，FII）是指发生在国际资本市场中的投资活动，包括国际信贷投资和国际证券投资。

图1 海外投资分类

本文将主要讨论中国企业的海外直接投资^[1]现状，分析中国海外直接投资的规模、经营情况与投资动机，阐述中国未来对外直接投资的发展趋势。

一 中国海外直接投资概况

中国已经成为全球最主要的海外直接投资大国之一。截至2012年年底，已经有1.6万家中国企业（投资者）在全球约180个国家（地区）设立了近2.2万家海外直接投资企业，2012年末中国海外企业资产总额超过2.3万亿美元。

根据联合国贸易和发展组织（UNCTAD）《World Investment Report 2013》的统计，2012年中国首次成为全球第三大对外投资国，仅次于美国和日本。2012年全球外国直接投资流出流量为1.39万亿美元，年末存量为23.59万亿美元，中国对外直接投资分别占全球当年流量、存量的6.3%和2.3%，流量名列全球第3位，存量位居第7位。

表1 2012年全球主要国家（地区）对外直接投资流量与存量

2012年，中国海外直接投资流量达878.0亿美元，比2006年提高了314.9%，海外直接投资存量为5319亿美元，比2006年提高了486.9%。中国海外直接投资取得了长足的发展。2013年全年，中国境内投资者共对全球156个国家和地区的5090家海外企业进行了直接投资，累计实现非金融类直接投资901.7亿美元，同比增长16.8%。

2013年，中国内地对中国香港、东盟、欧盟、澳大利亚、美国、俄罗斯、日本七个主要经济体的非金融类投资达到654.5亿美元，占同期中国对外非金融类直接投资总额的72.6%，同比增长9.1%。除对中国香港、欧盟和日本的投资分别下降6%、13.6%和23.5%外，对俄罗斯、美国、澳大利亚、东盟的投资额分别为40.8亿美元、42.3亿美元、39.4亿美元和57.4亿美元，分别实现了518.2%、125%、82.4%、29.9%的高速增长。其中，中国地方企业海外直接投资为329.7亿美元，同比增长16.9%，占36.6%，广东、山东、江苏位列前三。

表2 中国海外直接投资流量与存量

从行业构成情况看，投资门类齐全且重点突出，九成的投资流向商务服务业、采矿业、批发零售业、制造业、建筑业和交通运输业。流向商务服务业的投资为294.5亿美元，占投资总额的32.7%；对采矿业投资201.6亿美元，占22.4%；批发零售业136.7亿美元，占15.2%；制造业86.8亿美元，占9.6%；建筑业65.3亿美元，占7.2%；交通运输业25.0亿美元，占2.8%。此外，建筑业、文化体育和娱乐业则是投资增速最快的领域，分别同比增长129.1%和102.2%，采矿业、批发零售业、制造业、房地产业等也都实现较快增长。

表3 中国2013年对外直接投资行业分布

二 中国海外直接投资现状

（一）中国海外直接投资资产状况

从中国海外直接投资的增长情况来看，在2008年之前由于基数较小，基本呈现快速增长态势，2002～2008年的年复合增长率超过60%。2009年受全球金融危机扩散的影响而仅增长1.1%，其后各年度基本呈现稳定增长态势，增长率在10%～20%。

从中国海外投资实业类与金融类的构成来看，存量中金融类投资基本占18%左右，不过流量数据中，金融类占比波动很大。2008年美国次贷危机刚刚发酵，中国金融企业就急于抄底扩张市场，当年金融类对外直接投资占中国海外直接投资流量的1/4强，结果最终发现抄在了“半山腰”，导致其后几年的投资增速下滑，金融类海外投资的存量与流量比重也都有所下降。截至2012年底，中国对外直接投资的金融类投资存量为964.5亿美元，2012年当年金融类投资流量为100.7亿美元，占中国对外直接投资总额的11.5%。

从中国中央企业与地方企业的海外直接投资规模变化来看，中央企业对外投资一直占据主导地位，2008年以前，每年对外直接投资流量的八成以上是中央企业投资。2003年，中央企业投资流量为21.0亿美元，地方企业投资流量为7.6亿美元；到了2008年，中国中央企业投资流量已经高达359.8亿美元，占中国对外投资总额的86.0%，而地方企业投