一 2012年外汇管理形势总结与2013年国际收支情况

（一）2012年形势总结

2012年，国内外形势复杂多变。国际方面，世界经济增长乏力，量化宽松政策溢出效应的深刻影响和市场预期的不稳定，推动短期资本的往复流动，增加了新兴市场经济体资本流动管理的难度。国内方面，经济增速放缓，经济结构调整压力依然存在。国内外经济金融的复杂局面，引起我国国际收支主要项目出现波动，从而对国际收支状况的改善以及相关的风险管理提出挑战。总体来看，我国外汇管理在2012年面临的主要挑战如下。第一，跨境资本流动出现新情况。在过去相当长的时期内，我国国际收支状况多为经常项目和资本项目“双顺差”的局面。2012年，我国跨境资本流动出现了明显的双向流动局面，根据2012年国际收支平衡表，我国跨境资金流动经历了第一季度和第四季度的净流入，第二季度和第三季度的净流出，我国“热钱”流入和资本外逃的问题备受关注。第二，人民币汇率浮动幅度加大，要求外汇管理当局引导市场参与者提高对风险的认识，并提供更加充分的风险管理工具。总体而言，从外汇管理部门整年的管理手段来看，外汇管理当局在2012年的工作重点是：转变跨境资本流动的监管观念，依照均衡管理的要求，防范跨境资本的大进大出，维护国家经济安全；促进资本项目投资便利化，支持资本项目可兑换的改革实践。具体包括以下几个方面。在资本项目方面，启动RQFII投资活动，提高QFII的投资额度，进一步放松直接投资项下资金运用的限制；加快转变跨境资金流动的监管理念，整合有关跨境资本流动的相关数据，继续完善跨境收支及业务监测数据体系，为科学系统地监测分析提供证据。在外汇市场管理方面，配合汇率浮动幅度加大的改革措施，扩大个人本外币兑换特许业务试点范围，简化外汇掉期和货币掉期业务的市场准入管理。此外，为了加快转变外汇管理理念和方式，简化程序提高效率，服务实体经济，外汇管理局还在全国范围内实施货物贸易外汇管理制度改革。

（二）2013年国际收支与人民币汇率情况

2013年全球各项经济指标进一步改善。根据IMF《世界经济展望》的预测，2014年全球GDP增长率为2.9%，尤其是美国的私人需求增长信号明显。^[1]但是，先进市场经济体的财政政策持续调整，量化宽松政策持续；以中国为代表的新兴市场国家的经济增长稳定，政策预期明确，这些因素导致资金流入对汇率形成上行压力。外管局数据显示，2013年我国国际收支状况回归“双顺差”格局，再次出现经常项目和资本金融项目顺差的情况，外汇储备继续增长。具体情况如下。

第一，我国经常项目顺差持续。国际收支平衡表显示，经常项目在经过危机前的快速增长和危机后的持续收缩之后，2012年与2013年的经常项目顺差呈现出相对稳定的局面。2013年度的经常项目顺差总额为1886亿美元，比2012年顺差总额下降45亿美元。其中，货币贸易的进出口总额比上年度均有所增长，顺差余额比上年度增加383亿美元。与此同时，服务贸易的进出口逆差差额继续扩大，较之上一年度，服务贸易的逆差总额达1218亿美元，比2012年度增长36%。

第二，我国资本和金融项目回归净流入趋势。在经历了上一年度的短暂的资本流动逆差现象之后，2013年度，我国资本项目再次回归顺差态势。在过去相当长的时期内，我国国际收支状况多为经常项目和资本项目“双顺差”的局面，而2012年度，我国跨境资本流动一度出现了明显的双向流动局面，这是国际总体环境和国内汇率预期变化共同作用的结果。2012年第四季度以来，我国资本项目重新出现资本净流入的局面，2013年资本和金融项目资金净流入总额达2427亿美元。从2013年前三季度数据来看，与2012年资金流出的形势相比，净流入的产生除了证券投资的小幅增长，主要的变化仍然来自其他投资项目的资本流动变化。这一趋势与企业利用国内外汇贷款，降低购汇额度有关。2012年全年的其他投资差额为资金净流出2599亿美元，而2013年前三季度的差额为资金净流入504亿美元。^[2]细究其中的子项目，最明显的是其他投资项目之中的“负债差额”的短期资本流动方向的变化，该指标可以看作涉外存贷款的变化额，这一部分与银行以及企业等私人部门对汇率的预期关系密切。2012年该项下为资金净流出284亿美元，而2013年前三季度该项下为资金净流入1352亿