2010年的欧洲债务危机始于希腊的主权债务危机。在经历了这场欧元诞生以来最严重的危机之后，人们开始思考这场危机爆发的原因，欧洲人也在探索如何避免类似危机的再次爆发。

一 欧盟国家公共财政状况

在世界金融危机爆发的前一年，2007年是2001年以来欧洲经济增长最好的一年，按现价计算欧盟27国GDP增长5.8%，欧元区15国增长5.2%。这一年也是欧盟国家公共财政状况最好的一年。欧盟27国及欧元区15国的赤字占GDP的比重均为2001年以来最低，为0.8%。公共债务占GDP的比重也是自2001年以来最低的，欧盟27国为58.8%，欧元区15国为66.0%337590。2008年，金融危机席卷到欧洲，欧盟20年来减少公共债务的努力毁于一旦。赤字大幅上升，公共债务急剧增加，公共财政状况严重恶化。

2007年，欧盟27国当中只有两个成员国的预算赤字占GDP比重超过欧洲《稳定与增长公约》规定的3%界限，到2008年已变成11个成员国，2009年增加到22个成员国337591。据欧盟统计，欧盟各成员国政府债务占GDP的比例2010年提高到79.6%，预计2011年将提高到83.8%。而欧元区16国337592当中，有12国到2011年政府债务占GDP的比例仍将超过《稳定与增长公约》规定的60%的红线，其中希腊、意大利和比利时高居100%以上337593。2009年12月，欧盟27个成员国当中有19个国家被确认处于“过度赤字程序”（EDP）状态337594。

公共财政状况的恶化与金融危机的冲击显然密不可分。2008年，欧盟27国GDP增幅为3.4%，2009年下滑到负增长3%。欧元区15国GDP增长2008年下滑到3.2%，2009年负增长3.1%，2010年预计微弱增长2%。经济衰退造成税收减少，政府收入下降，而与此同时政府支出却在大幅增加。欧盟27国2008年政府收入占GDP的比重为44.6%，2009年下降到44.0%。27国政府支出从2008年的46.9%上升到2009年的50.7%。仅社会保障一项就从19.5%上升到21.7%337595。

欧盟国家公共财政状况的恶化还与金融危机下实施经济刺激计划密切相关。在金融危机波及欧洲之际，欧盟除了采取措施稳定、重振和改革金融体系之外，还于2008年12月通过了《欧洲经济复苏计划》（EERP），用扩张性财政政策来拯救陷入衰退的实体经济。欧盟委员会通过该计划为各成员国协调政策、共同应对危机提供了政策框架，但具体实施则在成员国层面上进行。在启动初期，该计划预计使用金额达2000亿欧元（占欧盟各国GDP总额的1.5%）337596，其中1700亿欧元来自各成员国的财政刺激措施，300亿欧元来自欧盟的直接支持。到2009年夏季，欧盟及其成员国在财政刺激方面的实际投入总计达GDP的5%337597。

由于欧盟各国政府财政收入减少，财政支出增加，再加上实施巨额财政刺激计划来促使经济复苏，使得政府主权债务问题越发严重，为后来出现的主权债务危机提供了发育的温床。政府花巨资拯救受到冲击的金融系统并刺激经济复苏，但随之而来的是政府主权债务风险的增加。按照欧盟预测，假设政策不变，欧盟国家的公共债务占GDP的平均水平到2015年将超过100%，而且此后还会继续上升，到2020年将超过130%337598。

鉴于应对危机所采取的经济刺激措施已对就业和经济活动产生积极作用，为了规避公共财政所承担的巨大风险，2009年10月20日，欧盟经济和财政部长理事会通过了关于退出战略的协调和综合方法，强调及时撤销财政刺激措施，并要求所有成员国必须最迟于2011年开始财政巩固进程，同时加快结构改革以提高生产率和支持长期投资337599。

二 欧洲债务危机暴露出的问题

2010年始自希腊的欧洲主权债务危机使欧洲人对公共财政状况的担忧不幸成为现实。在从债务问题向债务危机演变的过程中，欧洲经济治理的弱点和金融监管的缺失暴露无遗。

首先，欧元区制度设计的先天不足为这场主权债务危机埋下了隐患。欧元的诞生是欧洲一体化进程的里程碑，它标志着欧洲经济货币联盟进入了最高阶段。欧洲央行代表欧元区国家实行统一的货币政策，但财政政策等仍归各成员国负责。虽然欧洲《稳定与增长公约》规定了“过度政府赤字”条款337600，对产生过度赤字的欧元区成员国进行监控、整改，但货币政策和财政政策的不对称，使得欧元区国家应对危机的整体能力受到削弱。此外，在危机的演变进程中，欧盟条约中的“不救助”条款337601所带来的不确定性也为市场投机提供了充分的空间。

其次，欧元区实施统一货币政策，防通胀、维持货币稳定为主要政策目标，因此，欧元区的利率维持在较低的