一 2011年投资需求的主要特征及全年预测

（一）当前投资增速保持高位放缓态势

2011年前三季度，固定资产投资完成212274亿元，同比增长24.9%，增速比上半年放缓0.7个百分点，低于2000～2010年同期均值0.95个百分点，但总体上保持平稳较快水平（见图1）。剔除价格因素后，投资延续了2009年三季度以来逐步放缓的态势，今年前三季度投资实际增长16.9%，较2003～2010年同期均值低8.1个百分点。一方面表明实际投资在宏观调控的作用下出现了放缓，另一方面，名义投资之所以仍然保持较高增速，价格回升是一个重要因素。前三季度，房地产开发投资累计同比增长32%，较上半年下降0.9个百分点。剔除房地产开发投资后，投资增长持续保持在23%左右，说明房地产开发投资仍然是带动投资的主要力量，同时，房地产投资逐步放缓是当前投资放缓的重要原因之一。

图1 固定资产投资（不含农户）及其增速

（二）中央项目推动力量逐步放缓，地方项目带动投资高位运行

从项目隶属关系看，2011年前三季度，中央项目同比下降7.5%，增幅比上年同期减少17.5个百分点，中央政府投资力度不断减弱；地方项目投资增长27.7%，增幅比上年同期加快1.8个百分点；地方项目占总投资的比重达到94.1%，较上年同期提高1.9个百分点，反映地方政府投资热情仍然较高，“十二五”规划的重大投资项目带动效应开始显现。

（三）制造业和房地产业投资是带动投资增长的主要动力

2011年前三季度，制造业投资同比增长31.5%，占固定资产投资完成额的34.4%，高于2003～2010年同期均值4.5个百分点，对投资增长的贡献率为41.3%，高于2003～2010年同期均值7.5个百分点。房地产行业投资同比增长32.6%，占固定资产投资完成额的24.3%，高于2003～2010年同期平均值1.1个百分点，对投资增长的贡献率为31.4%，高于历史同期平均值7.2个百分点。这说明制造业和房地产业投资是投资增长的主要动力，前三季度这两个行业分别拉动投资增长10.3和7.8个百分点。

（四）交通设施投资大幅放缓，电力、水利投资实现平稳增长

2011年前三季度，基础设施投资继续呈现持续放缓的态势，同比增长9.3%，较上年同期减缓10.6个百分点。其原因主要有，一是由于今年中央政府财政投资的刺激力度大幅减弱导致基础设施投资整体放缓；二是中央关于高铁建设大检查导致交通运输投资大幅放缓，前三季度，交通运输仓储邮政业投资增长5.7%，较上年同期减缓16.3个百分点，其中铁路运输业投资已经连续三个月负增长，前三季度累计同比下降19%。前三季度，电力燃气水的生产和供应业投资增长3.7%，较上年同期减缓4.6个百分点；水利环境和公共设施管理业投资增长17.2%，比上年同期放缓8.7个百分点。三大基础设施行业合计投资占比和贡献率均低于2004～2010年同期均值5.5个百分点和13个百分点，反映基础设施行业投资对全部投资的带动作用不断放缓。

（五）民间投资保持较快增长，国有投资继续放缓

2011年前三季度，民间投资同比增长34.2%，较上年同期加快3个百分点，比全部投资增速快9.3个百分点；民间投资比重不断提高，截至三季度末占比达到59%，较上年同期提高7个百分点，民间投资对总投资增长的贡献率达到了69%，拉动全部投资增长17.1个百分点。民间投资逐步成为带动投资增长的主要动力。前三季度，国有及国有控股企业投资累计同比增长12.7%，较上年同期下降6.8个百分点，反映政府投资力度总体减弱。

图2 民间投资与国有投资增速比较

（六）中西部投资增长较为强劲，投资空间结构有所优化

2011年前三季度，中西部地区投资增速较为强劲，分别为29.9%和29.5%，分别快于全国水平5个百分点和4.6个百分点，呈现出高位平稳运行的态势；东部地区投资增长22.3%，慢于全国水平2.6个百分点。中西部地区投资增速仍然保持快于东部，投资空间结构不断优化，表明中央区域发展政策效果不断显现，区域产业转移更趋活跃。

二 当前投资领域需要关注的几个问题

（一）高耗能投资持续反弹，节能减排任务艰巨

2011年前三季度，六大高耗能行业投资呈现持续反弹的态势，累计同比增长17.9%，较上年同期加快3.6个百分点。前三季度，高耗能行业投资占全部投资的13.5%，较年初上升0.86个百分点。其中有色金属冶炼及压延加工业和非金属矿物质制品业投资增长较快，增速分别为33.2%和28.2%，均高于全部固定资产投资增速。这反映出进入2011年以来，投资结构趋重化，高耗能行业增加值持续保持高位，节能减排形势严