进入2006年以来，在外部增长环境较好和内需增长加速的带动下，欧元区经济呈现出强劲复苏的态势，上半年按年率增长了3.5%，是2000年以来最快的增长速度。其中，德国、法国都显现了强劲的复苏势头，2006年第二季度分别比上年同期增长了2.4%和2.6%，均为近两年的高点。总的来看，在德法经济前景向好的支撑下，欧元区经济全面复苏的时刻即将来临。但由于美国经济减速、欧元区紧缩的货币和财政政策的实行，欧元区经济增长的前景还存在着较大的不确定性。

一 2006年欧元区经济强劲复苏

2006年，欧元区经济复苏步伐明显加快，各项指标均显著好于2005年，并超出了各方的预期。根据欧盟统计局发布的最新数据，第一、二季度欧元区经济分别比上年同期增长了2.2%和2.7%，显著高于上年第四季度1.8%的增长，是2000年以来实现的最高季度增长率。2006年欧元区经济增长加速的主要原因是内需特别是投资需求复苏势头强劲；同时世界经济上半年继续保持快速增长也为欧元区经济发展提供了良好的外部环境，从而使欧元区经济增长在2000年后第一次出现“双翼”（内需和外需）推动的局面，按年率计算欧元区经济上半年增长了3.5%，表现显著好于美日。

在欧元区GDP各个组成部分中（见表1），投资需求在企业利润状况与融资环境较好以及德国建筑投资大增等因素的作用下增长较快，增长率创近年新高；消费需求增长虽然仍不稳定，但也比上年明显增长。总体来看，内需对经济增长的贡献有所提高。同时，在外需拉动下，欧元区出口增长迅猛，然而进口增长更快，对外贸易由盈余转为赤字。

表1 欧元区GDP及各个组成部分增长趋势

1.投资需求增长加速

随着欧元区企业盈利能力的增强，企业资产负债状况明显好转，再加上欧元区目前因较低利率所形成的融资成本低的优势，企业的固定资本投资明显加快。2006年前两个季度欧元区投资分别比上年同期增长3.8%和4.8%，是2001年以来的最快增速。欧元区投资增长主要是由设备和住房投资拉动的，特别是上半年德国设备和住房投资因2007年增值税将上调而大幅上升。据德国统计局统计，德国上半年设备投资比上年同期增长6.4%，住房投资增长1.1%（2004、2005年住房投资均是负增长）。

此外，欧元区非金融企业的贷款金额比上年大幅增长，前两个季度按年率分别增长了9.2%和11.1%，反映出企业强烈的投资需求愿望。根据欧洲央行银行借贷调查的最新结果，欧元区企业贷款主要用于设备投资，这与上半年欧元区固定资本形成的事实相吻合（见图1）。

图1 欧元区投资增长与企业贷款增长趋势

从目前来看，欧元区投资需求复苏的势头仍然较为强劲，且具有一定的持续性，2006年的投资增长率可望达到4.4%，远超过上年的2.9%，是推动欧元区经济增长的重要“一翼”。

2.消费需求复苏仍然缓慢

与投资需求相比，欧元区的消费需求复苏仍然缓慢，增长率时有起伏。2006年前两个季度欧元区私人消费分别比上年同期增长了1.8%和1.7%；政府消费分别同比增长2.5%和2.3%，增长率均比上年第四季度有了较大幅度的提高，但仍大大低于上年同期的投资需求增长。

2003年以来，欧元区的消费者信心指数一直徘徊在较低的水平，这种情况即便在经济增长显著加速的第二季度也没有发生改变。受此影响，欧元区的消费需求持续疲软的状况也未发生明显改变。2月、3月和5月欧元区零售商品总额月环比增长率都为负增长，而4月、7月和8月的增长率又较高，增幅超过0.6%，这一方面由于季节因素，另一方面也表明欧元区消费增长还不稳定，尚未进入稳定复苏的增长轨道（见图2）。

图2 欧元区GDP、投资、消费增长趋势

3.外需增长依然旺盛，但进口增长加快，贸易逆差急剧扩大

由于世界经济继续快速增长和欧元区内需增长加快，2006年以来欧元区的进出口增长都很强劲。1～8月，欧元区出口额达到8855亿欧元，比上年同期增长11%；进口额为9056亿欧元，比上年同期增长17%。

由于进口增长比出口增长更为迅猛，2006年欧元区的贸易逆差明显扩大。1～8月欧元区的贸易逆差达201亿欧元，而上年同期则为198亿欧元的贸易顺差。欧元区贸易逆差扩大的主要原因在于上半年国际油价上涨导致能源进口额激增，1～7月欧元区在能源项下的逆差达到了1457亿欧元，比上年同期激增了约40%。分国别来看，欧元区贸易逆差的主要来源国为中国、俄罗斯、挪威和日本，其中俄罗斯和挪