伴随着世界经济复苏乏力，世界贸易增长放缓。IMF预计2011年和2012年世界经济将出现缓慢复苏的形势，世界贸易增长前景不容乐观，尤其是一些发达经济体的贸易将受到较大冲击。同时，各国失业率居高不下及国内产业压力持续走高，导致贸易保护主义情绪升温，贸易冲突加剧。本文将分析2011年的贸易形势，并展望2012年世界贸易。

一 2011年全球贸易增速放缓

2011年，伴随世界经济增速下滑，全球贸易也呈现回落态势。由于世界经济增长与世界贸易存在长期稳定的正向关系，而且通常贸易的增速要快于经济增速，所以，世界经济波动尤其是发达国家的经济增长，对世界贸易有显著的影响（见图1）。由于金融危机的影响，2009年世界贸易增长率大幅跌至-10.7%，创下了二战以来的最大跌幅。2010年伴随着全球经济增长复苏，世界贸易增长率大幅回升至12.8%，是自1980年以来最高的年度增长率（见表1）。鉴于全球经济前景的黯淡，IMF预计2011年世界贸易增速将放缓至7.5%，接近2007年的增速，基本达到金融危机之前的水平。

图1 2000～2013年世界经济与贸易增长率变化趋势

表1 2008～2012年世界贸易增长趋势

（一）从年度数据看，发达国家和发展中国家贸易增速将出现“双降”

根据IMF最新预测，发达国家的出口增长率将从2010年的12.3%下降到2011年的6.2%，下降6.1个百分点；新兴市场和发展中国家将从2010年的13.6%下降到2011年的9.4%，减慢4.2个百分点。与新兴市场和发展中国家相比，发达国家的出口增速下降幅度较大。进口增速与出口增速的变化趋势大致相同。2011年发达国家进口增速将从2010年的11.7%下降到5.9%，而新兴市场和发展中国家进口增长率将从2010年的14.9%降至11.1%。发展中国家将维持更加强劲的进口增长，主要是因为新兴市场和发展中国家的经济维持相对高的增长率，市场需求大幅增加，从而带动进口增加（见表1）。IMF预计，2011年发达经济体、新兴市场和发展中国家经济分别增长1.6%和6.4%。

（二）从月度数据看，全球贸易增速出现放缓迹象

2011年荷兰经济分析局发布的8月份世界贸易监测数据指出，继6月份世界贸易量环比下降2.0%之后，7月和8月连续两个月贸易量环比小幅上升1.0%和1.3%（见图2）。从进口来看，5月份之后，大部分经济体的进口均出现增速下滑的态势。其中，美国和欧盟进口增长出现持续的回落，尤其是欧盟出现大幅回落，而日本进口则一直持续小幅增加；从出口来看，三大经济体均出现增速上升的态势。与美国和欧盟相比，日本的出口增长幅度较大。

图2 2010年4月至2011年8月世界贸易量的环比增长率

由于单月的贸易数据波动性很大，所以我们通常更关注三个月移动平均增长率的变化。从图3中可以看出，继7月份小幅上涨至0.2%之后，8月份的平均增长率再次下降0.2%，该指标自2011年1月达到峰值2.9%之后，已经连续七个月下降。所以自从2011年二季度之后，全球贸易增长就已经失去了动能，这主要有两方面的原因：一是日本大地震和海啸造成全球供应链的中断，二是发达经济体的消费需求减弱导致贸易增速放缓。

图3 2010年6月至2011年8月三个月移动平均的环比增长率

二 2012年全球贸易将维持相对低速增长

（一）先行指标变化显示国际贸易增长回落

虽然近期国际航运市场小幅走高，但仍然处于低位。波罗的海干散货指数是国际贸易中的重要先行指标，该指标的变动通常能提前反映未来国际贸易走势的变化。从图4中可以看出，波罗的海干散货指数（BDI）自2010年5月份达到3838高点之后一直处于下降的通道。虽然2011年9月和10月出现小幅反弹，分别达到1840点和2036点，但仍远远低于历史平均水平。另外，从集装箱运输市场（HRCI）来看，国际集装箱指数自从2010年3月达到916点之后，也一直处于回落的态势，特别是7月大幅下跌到792点。从上述分析看，国际航运和集装箱市场走势均不支持2012年贸易强劲增长。

图4 2010～2011年10月波罗的海干散货指数变化

大宗商品价格出现回落态势。国际商品价格是影响国际贸易的重要因素。据IMF研究显示，商品名义价格的变化是造成贸易剧烈波动的一个主要原因。从图5可以看出，从2010年1月到2011年4月国际大宗商品价格一路走高，其中总体价格指数上涨44%，食品饮料和能源分别上涨了36%和48%。但是，4月之后所有产品价格均出现明显的回落走势。截至9月末，总体价格指数下降10%，而食品饮料和能源分别下降8%和11%。预计未来世界经济增速放缓将导致国际大宗商品价格继续走低。IMF预计2012年总体价格指数、食品和化石能源价格同比将分别下降4%、4.5%和3.5%。因此，国际市场价格的回落将带动国际贸易增速下滑