早在2006年之前，旅游行业的固定投资就有“井喷”的显像，^[1]2006年旅游总收入在高投入的推动下强劲增长至8953亿元，^[2]比2005年提高16.3%，2007年旅游总收入粗略统计达1.09万亿元，^[3]又比2006年增长21.74%。2006、2007年旅游总收入增长较2005年度12.37%的增速呈加速上升趋势，更是大大超过了同期GDP的增长速度。2007年旅游总收入占到当年GDP（246616亿元）的4.42%，相对于2005年的4.19%和2006年的4.24%，比例逐年提高。

2006年以来，旅游业固定资产投资依然保持相当的热度，而且呈现出投资相对成熟、企业内涵式发展的特征。随着资本市场的兴旺，行业整合的力度得到增强。

一 2006～2007年旅游投资总体情况及2008年预测

（一）2006年旅游投资状况

1.投资总量

为便于对比，同《2007年：中国旅游发展分析与预测》中的文章一样，本文所涉及的旅游投资仍集中在旅游固定资产投资领域，属于直接投资范畴，而股权投资作为间接投资将在本文第三部分探讨。

总体上，2006年旅游投资依然保持相当热度，投资总量达到701.1亿元，虽然与2005年的高峰值1506.08亿元相比有明显回落，仍是2004年385.74亿元的两倍。具体有关数据如表1。

表1 2004～2006年度旅游企业固定资产和投资状况

对于2006年投资总量比2005年下降，笔者2007年已经预见（见《2007年：中国旅游发展分析与预测》中的《中国旅游投资和趋势预测》一文），认为这是对2005年猛增的旅游投资的合理调整。同时，在投资结构中，旅行社的投资出现了“V”字形反转，一改2005年投资下滑的局面，也印证了上文的预测。

景区投资在2005年度达到982.53亿元高峰后，2006年度依然占据了旅游投资的主要部分，占61.97%，总额达到434.84亿元。星级酒店投资201.41亿元，下降幅度达61.9%。2005年以来，全国各地在景区较高盈利水平的驱使下大量上马建设项目，带来了景区固定资产的高速上涨，景区类旅游企业的固定资产总额占全部纳入统计旅游企业固定资产总量的比例从2004年的22.75%上升到2006年的35.94%。星级酒店则受到经济型酒店的强大冲击，投资量相对减少。旅行社65.6亿元的固定资产投资集中在扩大营运网点、提升电子网络化水平和加强运输车队建设等方面。

我们预测2007年度受2005～2006年集中投资的惯性影响，旅游投资总量上保持平衡。其中，景区投资仍将是旅游投资的重点，对星级酒店的投资可能会继续保持低位，旅行社的投资绝对额进一步上升。

2.投资主体

2006年以来，旅游投资主体更加多元化。根据国家旅游局发布的《2003～2006年度旅游行业经营统计报告》，纳入统计的旅游企业总数从2003年的30317家上升至2006年的38147家，比2005年增加8.13%。

表2 2003～2006年旅游企事业单位数量

其中，旅行社数量2006年增幅依然保持最大，为10.54%；星级酒店增幅7.8%，位居其次；景区企业数增幅3.22%，增幅最低。

3万多家旅游企业中，境内A、B股旅游上市公司26家。在剔除一家因为旅游主业收入比例严重下降的上市公司（ST罗顿）、两家上市公司主业转型（天伦置业和ST重庆长运）后，新增一家借壳上市旅游企业（万好万家），三家IPO公司（金陵饭店、三特索道和全聚德）后，截至2007年底上市公司总量比2005年的25家增加一家。随着易网通2007年8月7日在伦敦证券交易所上市，加上在美国NASDAQ上市的携程、e-龙、如家三家公司，海外旅游上市公司达到4家。旅游企业进入资本市场的速度加快。

在国家旅游局的有关统计中，“十一五”期间，政府、各类企业和外资分别占投资额的17.82%、62.24%和7.9%，企业投资中，国有企业、股份制企业及其他类型企业分别占14%和85.99%。^[4]

3.投资领域

（1）基本状况

在前述表1中，已将旅游投资的主要分布列出。景区及相关企业投资占据了投资的绝大部分，2005、2006年度都在总量的60%以上；旅行社投资扭转了2005年之前的下滑趋势；酒店业投资的比例从2004年度的80.84%迅速下降到2006年的28.70%，走势引人注目，但其2006年201.41亿元的投资绝对量还是旅行社65.6亿元投资额的3倍多。旅行社在2006年数量取得了最快增长，旅行社投资占到了总投资额的9.35%，但具体到单个旅行社的投资仅36.53万元，还是偏少，未来应有很大增长空间。

在国家旅游局的另一项统计中，“十一五”期间，流向景区及基础设施的投资占到总资金的69.98%，流向酒店业的资金占总量的19.06%，其他占7.87%。^[5]

（2）景区

景区是投资的热点和重点，投入资金量最大。