2007年3月，中国邮政集团公司将所属的近400家酒店中的30家酒店资产作为首批改革试点企业，在上海产权交易所挂牌交易。这是中国邮政集团公司在主辅分离，调整资产业务结构的指导战略下的重要步骤。2007年6月，马来西亚卓越金融有限公司（0727.HK）一次摘牌11家酒店，将这些酒店收录到“你的客栈酒店有限公司。”^[1]这次签约的11家酒店均为三星级以下的低星级宾馆和招待所，主要分布在湖北、山东、吉林、四川、甘肃、新疆、陕西等省份，大多处于市中心、火车站等交通便利地区或者旅游风景区，具备突出的区位优势和良好的酒店设施改造基础，为“你的客栈”酒店品牌在中国的网络构建提供了快速通道。

随着国有企业改革，尤其是国有企业集团在国有资产管理部门的指导下采取资产重组和业务调整战略，越来越多的中央直属大型国有企业将集团中的酒店资产从主业中剥离出来，然而用何种方式有效处理这些酒店资产成为行业普遍关注的焦点。近阶段，国外资本和民营资本在酒店行业的活跃表现为国有酒店的改革提供了更多选择，也为饭店企业的产权改革和资本重组创造了契机。很多国有酒店通过所有制改革，引入各种投资主体进行资产重组。产权改革和投资结构多元化带来的不仅是酒店行业管理体制的革新和融资渠道的拓宽，从更深层的意义上看，能促进酒店企业建立起有效的激励机制，从而提高酒店行业的总体经营效率。中国饭店发展正在经历从产品经营到品牌经营的转变，产权的变革和各种资本的介入将极大地加速这个产业的发展，集团化和资本运营将伴随国有酒店产权改革的步伐而逐渐推进我国饭店业的升级。

一 国有酒店产权改革的背景

随着我国国有企业改革的不断深化，国有酒店一直在进行着产权变革与资产重组的尝试。1993年，十四届三中全会通过的《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》明确提出：深化国有企业改革，必须解决深层次问题，着力进行制度创新，建立现代企业制度，即“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的企业制度。这是国企改革战略中首次涉及产权制度改革。正是在这一思想的指导下，一些地方国有酒店开始集团化改革，进行产业重组，从而打破了高度分散的酒店产业结构，引入了股份制，尝试建立现代企业制度。^[2]

但是，由于对国有酒店股份制改革认识上的不统一，以及在进行国有饭店改革过程中行政手段介入而导致的产权不清晰，给国有酒店的产权改革造成了很多问题。^[3]与此同时，酒店行业的过度投资，竞争压力的增加，直接导致了中国饭店业的整体出租率从1993年的67%下降到1997年的53.86%，平均每年下降2%～4%。内资酒店的经营状况尤其严重，利润率从1994年的8.37%下降到1996年的1.55%。从1997年开始，内资酒店业陷入巨大的亏损中，行业总体亏损117.8亿元，利润率为-2.56%，行业亏损持续到2001年才结束。^[4]

1997年党的十五大召开，在十五大报告中提到“实行鼓励兼并、规范破产”的方针，指出建立现代企业制度是国有企业改革的方向。要着眼于搞好整个国有经济，抓好大的，放活小的，对国有企业实施战略性改组。以资本为纽带，通过市场形成具有较强竞争力的跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的大企业集团。采取改组、联合、兼并、租赁、承包经营、股份合作制、出售等形式，加快放开搞活国有小企业的步伐。正是在这一精神的指导下，1997年国有酒店掀起兼并热潮，地方政府通过行政划拨和推动组建大型行业酒店集团，从而使各地涌现了一些国有酒店和旅游集团，国有资产在酒店产业中的主导型企业集团开始形成。^[5]

2000年，为了提高国企改革的效率，中央政府进一步实施“抓大放小”的策略，坚持对大型国有企业的国有产权制度，放开小型国有企业的产权改革。作为非战略型产业，酒店业的产权改革得到政策性突破，部分国有酒店的产权转制开始得以实施，地方政府对一些国有酒店进行有偿转让，进行资本结构的多元化调整和资产的出售。一些大型国有酒店集团也抓紧机会进行大规模的扩张，打造地方上的领头酒店企业集团。^[6]

2003年，党的十六届三中全会通过了《关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，明确产权是企业所有制的核心和主要内容，国企改革要建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度，