一 2009年世界经济形势分析

（一）全球经济衰退趋向结束，但复苏的基础并不牢固

在发达国家和一些新兴市场经济体超常规政策的干预下，2009年第2季度以来全球经济衰退势头减弱，但是复苏的基础并不牢固。

作为最大的经济体，美国正逐渐走出谷底，第2季度美国经济按年率计算下降0.7%，显示经济复苏势头更趋明显。不过，按照美国商务部公布的修正数据，占美国经济70%的个人消费支出第2季度下降0.9%，而第1季度则上升0.6%，作为最大增长引擎的个人消费支出仍然增长乏力。尽管近来出现一些有助于消费增长的积极因素，但其作用有限。虽然减税和鼓励汽车消费等政策带动了消费增长，但其持续性值得怀疑，从投资方面看，政府投资在上升但私人投资仍在下降。

欧元区经济仍处于衰退中，但收缩速度明显缓和。欧元区第2季度GDP比第1季度下滑0.2%，但跌幅降低。作为欧元区最大的两个经济体，德国和法国第2季度经济均增长了0.3%。伴随着德国和法国的经济增长，欧元区其他国家也将恢复经济增长，尽管失业情况还会给市场带来冲击，但最坏的时候已经过去。由于金融业惜贷对实体经济的负面影响、信心缺失造成的需求疲软及劳工市场僵化等三大因素阻碍着经济的回升，欧元区复苏程度仍然不明朗。

第2季度的增速使日本成为本轮经济衰退中美日欧三大经济体中最先摆脱经济负增长的一员。根据日本政府9月11日公布的数据，日本第2季度GDP比上季度增长了0.6%，按年率计算增长2.3%，为5个季度以来的首次正增长。第2季度的经济反弹，主要是因为外部需求回升和政府经济刺激方案显露成效。不过，尽管经济形势出现好转，日本失业率却连续创出新高，加之物价继续下跌，通缩迹象明显，所以未来的经济形势不容过分乐观，不排除经济再次下挫的可能性。

金融危机全面爆发后，新兴市场与发展中经济体从整体上看继续保持增长，为维护世界经济稳定作出了突出贡献，这与发达国家全面陷入衰退形成鲜明对比。以亚洲为例，尽管受国际金融危机影响较大，但亚洲新兴市场经济体仍保持了较强的增长态势，除我国之外，印度、越南等国在2009年始终保持正增长，印度前两季度经济增长率分别达到5.8%和6.3%，增速仅次于我国。国际货币基金组织的报告指出，在亚洲经济复苏带动下，新兴和发展中经济体普遍走在了复苏的前列，这一结论恰如其分地反映了亚洲新兴市场经济体的重要作用。

（二）金融市场趋于稳定有利于经济增长

自金融危机以来，全球金融机构亏损超过1.4万亿美元，主要经济体政府纷纷出台救助方案，采取定量宽松货币政策向金融体系注入流动性，并通过注资、购买有毒资产、贷款等措施剥离不良资产，恢复流动性。金融救助措施促使全球金融体系快速企稳，2009年3月以来，全球期货市场和股市率先复苏，随着世界经济复苏迹象趋于明显，8月以来全球金融市场信心进一步回升，市场运行总体向上，10月美国道琼斯指数突破万点大关。同时，受金融危机影响最深的房地产市场出现复苏回暖迹象。发达国家的家庭和机构拥有大量的金融资产，股价上涨可以在一定程度上恢复其财富效应，有利于消费和投资的增长。

（三）发达国家物价普遍下行，但一些新兴市场经济国家衰退与通胀并存

为应对金融危机，大多数发达国家大量发行货币，但在2009年对通胀并没有形成很多压力，相反，美国、欧元区和日本三大经济体物价普遍下行，日本还存在长期通缩的隐患。究其原因，主要有如下几个方面。首先，大量货币用于为金融系统注资，并没有进入实体经济；其次，由于产能过剩，企业被迫降价；再次，各国为鼓励出口大幅降低出口关税，在一定程度上拉低了全球物价水平；最后，受金融危机影响，居民的消费能力和消费意愿降低，需求相对不足。

但是，一些新兴市场经济国家出现经济衰退和通货膨胀并存的局面。独联体、东欧国家、拉美国家经济普遍衰退，但没有一个国家物价下降。其中俄罗斯最具有代表性，上半年经济衰退10%，但消费者价格指数始终保持在10%以上。造成这种现象的原因也是多方面的，我们仍以俄罗斯为例予以说明。首先，由于工业生产能力脆弱，独联体国家大量进口资本品和消费品，危机爆发后本币贬值，通胀压力自然增加。其次，由于无法争取到采购大批日用品所需的贷款，许多俄罗斯批发商面临破产，这也在很大